钢材月报：宏观支撑明显，钢价震荡上行

研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 在金九银十的传统消费旺季下，九月的最后一周宏观层面出台政策组合拳，受宏观情绪带动，钢材盘面呈现震荡走强态势，现货市场跟随期货价格涨价销售。随着部分钢厂转产与复产推进，长流程产量持续回升；同时，短流程受前期谷电利润支撑，钢材产量环比小幅增加，但依旧处于绝对低位水平。经过连续的减产，卷板产量回落至低位，卷板库存仍处于中位水平，但去库斜率较大，去库良好，随着钢价上涨，需密切跟踪后续出口利润情况。政策层面的利好，推动市场交易情绪好转，短期钢材在乐观预期下维持震荡偏强运行，中长期需关注后续政策力度及落地情况。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 ■市场分析 整个九月，在传统消费旺季的背景下，九月初公布的八月份制造业PMI指数不及预期，市场悲观情绪较重；叠加国内钢材整体需求偏弱，消费同步转弱，进一步加大市场抛压，钢材盘面延续震荡下行。月中钢材消费环比有所转强，但同比仍维持大幅下降的格局，趋势难言乐观；月末宏观层面出台政策组合拳，受宏观情绪带动，钢材盘面呈现震荡走强态势，现货市场跟随期货价格涨价销售。至月末最后一个交易日收盘，螺纹主力2501合约收于3551元/吨，月度环比上涨264元/吨，涨幅8.03%；热卷主力2501合约收于3643元/吨，月度环比上涨304元/吨，涨幅9.10%。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 供应方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.23%，和上周持平，同比去年减少5.94个百分点；高炉炼铁产能利用率84.45%，环比增长0.39个百分点，同比减少8.63个百分点；钢厂盈利率18.61%，环比增加8.65个百分点，同比减少15.59个百分点；日均铁水产量224.86万吨，环比增加1.03万吨，同比减少24.13万吨。 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 消费方面：本周钢联数据显示五大材总体表观需求913.37万吨，环比上周增长68.87万吨。其中螺纹表需255.46万吨，环比上周增加33.06万吨；热卷表需318.38万吨，环比上周增加7.62万吨。临近国庆长假，下游有补库需求且处于传统需求旺季，消费环比呈现改善格局。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面：本周钢联数据显示五大材总库存合计1291.91万吨，环比上周减少90.32万吨。其中螺纹总库存415.46万吨，环比减少50万吨；热卷总库存399.63万吨，环比减少22.1万吨。 综合来看：在金九银十的传统消费旺季下，九月的最后一周宏观层面出台政策组合拳，受宏观情绪带动，钢材盘面呈现震荡走强态势，现货市场跟随期货价格涨价销售。随着 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 部分钢厂转产与复产推进，长流程产量持续回升；同时，短流程受前期谷电利润支撑，钢材产量环比小幅增加，但依旧处于绝对低位水平。经过连续的减产，卷板产量回落至低位，卷板库存仍处于中位水平，但去库斜率较大，去库良好，随着钢价上涨，需密切跟踪后续出口利润情况。政策层面的利好，推动市场交易情绪好转，短期钢材在乐观预期下维持震荡偏强运行，中长期需关注后续政策力度及落地情况。 ■策略 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com