钢材月报：复产预期支撑成本，9月份前期钢价以震荡回升为主

报告类型钢材月报 2024 年 8 月 30 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 复产预期支撑成本，9 月份前期钢价以震荡回升为主 月度报告 观点摘要 ；近期研究报告 ＃summary＃8月份，在财政部提出拟推进消费税征收环节后移并稳步下划地方、7 月份中国制造业采购经理指数为 49.4%连续 3 个月处于收缩区间、国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》提出在电力钢铁建材等重点行业开展温室气体排放环境影响评价、国家发改委称逆周期政策调节空间充足/“两重”项目抓紧开工、国债期货创历史新高、日本股市暴跌引发全球金融市场动荡、人民币汇率明显升值、日本央行安抚市场称在金融和资本市场不稳定时不会加息、央行加强国债收益率管理、中国银行间市场交易商协会对四家江苏的农商行在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格和利益输送启动自律调查、《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》发布提出推动钢铁有色等传统产业绿色低碳改造升级、今年前 7 个月人民币人民币贷款增加 13.53 万亿元同比少增 2.55 万亿元、今年前 7 个月社会融资规模增量累计为 18.87 万亿元同比少增 3.22 万亿元、美国 7 月 CPI同比上升 2.9%自 2021 年 3 月以来首次低于 3%、美国 7 月核心 CPI 同比上升 3.2%创 2021 年初以来的最低增速、美联储在 9 月份降息预期明显升温、商务部等七部门发布《关于进一步做好汽车以旧换新工作的通知》、有未经证实的消息称唐山市有关部门发布《唐山市 2024 年粗钢产量调控工作方案》、7 月下旬至 8 上中旬钢铁企业大面积减产、8 月 19 日国常会核准江苏徐圩一期工程等五个核电项目、欧盟委员会公布对华电动汽车反补贴调查的终裁结果或将于 11 月初开始对中国电动汽车加征为期 5 年最高 36.3%的关税、约 60 城表态支持商品房收储、美国劳工统计局对截至 3 月份的一年内非农就业人数下修 81.8 万人为 2009 年以来规模最大的下修、日本央行行长重申如果通胀率能够持续达到 2%的目标将决心加息但同时警告称金融市场仍不稳定、工信部办公厅发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知、美联储主席鲍威尔在全球央行年会上暗示即将降息、商务部等四部门印发关于进一步做好家电以旧换新工作的通知、加拿大宣布对中国制造的电动汽车进口征收 100%的关税/还将对中国钢铁和铝征收25%的关税、央行从公开市场业务一级交易商买入 4000 亿元特别国债、有报道称存量房贷利率将再度下调并允许房贷可转按揭、8 月份钢材厂库连续 2 个月回落、8 月份螺纹钢社会库存连续 2 个月明显回落、8 月份热卷社会库存连续 2 个月走高、8 月上中旬大中型钢厂粗钢日均产量较 7 月下旬小幅回升但较 7 月上中旬均有明显下滑、8 月初以来钢材下游需求创 3 月下旬以来新低后有所回升等因素的影响下，螺纹钢、热卷期货主力合约2410大幅走低后有明显反弹，8月19日分别创2017年6月以来和2020年4月以来10月合约新低，但随后至8月底明显反弹。 《市场点评：硅铁主力合约破位下行，跌幅超 5%》2024-08-08 《钢材月报：利空情绪释放，钢材价格或震荡筑底后有所回升》2024-08-02 《市场点评：受国际市场不确定性传导，螺纹钢期货 10 月合约创近 14 个月新低》2024-07-23 主要影响因素：8 月份螺纹钢社会库存进一步明显去化，而热卷社会库存冲高回落，主要原因是多家建筑钢材生产企业为应对新旧国标转换及亏损压力而停产检修或转产板材，导致螺纹钢产量新低，叠加螺纹钢贸易商积极清理旧国标库存，螺纹钢社会库存明显下滑，而热卷在产量仍处于高位的情况下需求回落，造成热卷再度累库；8 月初以来全国 247家钢厂高炉产能利用率明显下滑，8 月上中旬大中型钢厂粗钢日均产量较 7 月份同期均明显回落但较 7 月下旬小幅回升，8 月中下旬全国钢材五大品种表观消费量明显走低后有所回升，螺纹钢社会库存去化加速但热卷社会库存冲高回落，8 月上中旬钢厂减产效应进一步显现，导致钢材成本明显下滑，叠加钢材需求疲弱至 3 月中旬前水平，钢材现货价格进一步走低，但 8 月下旬以来钢材期现货价格在下游需求恢复及 9 月份复产将导致原料价格需求回暖预期下明显反弹；近四周螺纹钢产量大幅走低，热卷产量降幅明显较小，螺纹钢钢厂库存去化速度明显加快，热卷钢厂库存自高位微降，螺纹钢产量大幅走低的同时钢厂库存较快去化，但热卷产量自高位回落的同时钢厂库存基本稳定，说明在螺纹钢产量大幅减少的情况下，螺纹钢市场由供过于求转为局部供应趋紧，而热卷市场供需格局转换的幅度有限，导致热卷较螺纹钢升水幅度明显收窄；8 月份，高炉螺纹钢现货利润亏损幅度明显收窄，电炉螺纹钢现货利润亏损幅度大幅收窄，但热卷现货利润亏损幅度仍有所扩大：因为热卷供应持续处于高位但需求有所滑落，而螺纹钢减产与库存去化较好且目前处于需求恢复期，电炉开工率与产能利用率持续走低，导致热卷价格降幅明显较大，但螺纹钢价格在 8 月下旬明显反弹，热卷利润恢复明显不及螺纹钢利润，而电炉螺纹钢利润恢复最为明显；与 1-6 月份相比，1-7 月份钢铁下游行业需求表现不一的情况延续，以房地产开发投资为代表的未来一段时间螺纹钢等建筑钢材需求降幅再度小幅扩大，以房屋新开工面积为代表的近期螺纹钢等建筑钢材需求同比连续 5 个月降幅收窄，以金属切削机床产量为代表的制造类机械用钢需求连续 2 个月增长加快，以挖掘机产量为代表的房地产相关机械用钢需求连续 3 个月正增长且增幅明显扩大，以汽车产量为代表的热卷需求增幅连续 3 个月收窄，以造船完工量为代表的中厚板需求增幅继续回落但仍保持高增长；进入 9 月份，建筑钢材季节性需求将有较明显恢复，工业板材用钢需求将稳中有升。 后市预判：基本面上，近两周螺纹钢、线材等建筑钢材周产量明显偏低，叠加建筑钢材需求旺季临近，短期有供需错配的趋势；钢材下游需求连续2周回升，主流贸易商日均建材成交量保持在10-15万吨区间；依据8月份前期各停产检修钢厂排产计划，9月份将陆续复产，这将支持近期煤焦矿价格反弹行情，由此推升钢材成本与价格回升；螺纹钢与线材 新旧国标转换步入尾声，前期旧国标低价甩货造成的利空影响淡去。原料方面，近四周进口矿发运量与到港量稳中有升，增幅较小，而钢厂后期复产有利于去库存；焦炭现货第七轮提降落地，但市场普遍预期后期降价空间已较为有限；随着北方秋冬季来临，煤炭供需形势将有所转换，焦煤价格有所企稳，有利于焦化企业成本支撑。预计9月份前期钢材价格以震荡回升为主，建议前期库存偏低的用钢企业、钢铁生产企业在9月中旬前对所需上游黑色金属相关商品逢低尝试买入保值或投资策略。 目录 一、行情回顾............................................................................................- 6 - 1.18 月份螺纹钢、热卷期货主力 2410 合约大幅走低后有明显反弹.......... - 6 -1.28 月份热卷较螺纹钢升水幅度短暂走扩后明显收窄，由 7 月底升水 153 元/吨收窄至 8 月末升水 80 元/吨............................................................................ - 8 - 二、主要影响因素分析..........................................................................- 10 - 2.18 月份螺纹钢社会库存进一步明显去化，而热卷社会库存冲高回落，主要原因是多家建筑钢材生产企业为应对新旧国标转换及亏损压力而停产检修或转产板材，导致螺纹钢产量新低，叠加螺纹钢贸易商积极清理旧国标库存，螺纹钢社会库存明显下滑，而热卷在产量仍处于高位的情况下需求回落，造成热卷再度累库................................................................................................................ - 10 -2.28 月初以来全国 247 家钢厂高炉产能利用率明显下滑，8 月上中旬大中型钢厂粗钢日均产量较 7 月份同期均明显回落但较 7 月下旬小幅回升，8 月中下旬全国钢材五大品种表观消费量明显走低后有所回升，螺纹钢社会库存去化加速但热卷社会库存冲高回落，8 月上中旬钢厂减产效应进一步显现，导致钢材成本明显下滑，叠加钢材需求疲弱至 3 月中旬前水平，钢材现货价格进一步走低，但 8 月下旬以来钢材期现货价格在下游需求恢复及 9 月份复产将导致原料价格需求回暖预期下明显反弹............................................................................ - 11 -2.3近四周螺纹钢产量大幅走低，热卷产量降幅明显较小，螺纹钢钢厂库存去化速度明显加快，热卷钢厂库存自高位微降，螺纹钢产量大幅走低的同时钢厂库存较快去化，但热卷产量自高位回落的同时钢厂库存基本稳定，说明在螺纹钢产量大幅减少的情况下，螺纹钢市场由供过于求转为局部供应趋紧，而热卷市场供需格局转换的幅度有限，导致热卷较螺纹钢升水幅度明显收窄....... - 13 -2.48 月份，高炉螺纹钢现货利润亏损幅度明显收窄，电炉螺纹钢现货利润亏损幅度大幅收窄，但热卷现货利润亏损幅度仍有所扩大：因为热卷供应持续处于高位但需求有所滑落，而螺纹钢减产与库存去化较好且目前处于需求恢复期，电炉开工率与产能利用率持续走低，导致热卷价格降幅明显较大，但螺纹钢价格在 8 月下旬明显反弹，热卷利润恢复明显不及螺纹钢利润，而电炉螺纹钢利润恢复最为明显.................................................................................................... - 13 -2.5与 1-6 月份相比，1-7 月份钢铁下游行业需求表现不一的情况延续，以房地产开发投资为代表的未来一段时间螺纹钢等建筑钢材需求降幅再度小幅扩大，以房屋新开工面积为代表的近期螺纹钢等建筑钢材需求同比连续 5 个月降幅收窄，以金属切削机床产量为代表的制造类机械用钢需求连续 2 个月增长加快，以挖掘机产量为代表的房地产相关机械用钢需求连续 3 个月正增长且增幅明显扩大，以汽车产量为代表的热卷需求增幅连续 3 个月收窄，以造船完工量为代表的中厚板需求增幅继续回落但仍保持高增长；进入 9 月份，建筑钢材季节性需求将有较明显恢复，工业板材用钢需求将稳中有升............................- 15 - 三、后市预判..........................................................................................- 17 - 建材产量偏低、需求回升、钢厂复产预期支撑成本，预计 9 月份前期钢材价格以震荡回升为主.................................................................................................... - 17 - 一、行情回顾 1.18 月份螺纹钢、热卷期货主力 2410 合约大幅走低