锂钴月报：短期供需格局好转，关注后续排产及仓单注销影响

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 碳酸锂期货：截至9月30日收盘，主力合约2411收于79750元/吨，根据SMM现货报价，期货升水电碳-4100元/吨，期货价格9月内上涨1.08%。9月碳酸锂整体行情在7-8万区间震荡。碳酸锂去库有所成效，但整体库存仍处于高位。采购原料需求虽有好转但整体一般，成本端支撑不强. 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 9月30日，碳酸锂期货主力合约成交量为346154手，持仓量为217601手，较前一交易日减少4418手。9月30日，所有合约总持仓439908手，较前一交易日增加11202手，成交量小幅上升，整体投机度为0.64。截至9月30日，碳酸锂仓单量43563手，较前一交易日增加0手。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 碳酸锂现货：根据SMM数据，月30日电池级碳酸锂报价为7.57万元/吨，工业级碳酸锂报价7.15万元/吨，现货价格小幅上涨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 锂矿市场方面，海外锂辉石精矿报价有一定的抬升，国内锂矿现货受锂盐走强更为明显；市场情绪受到利好驱动，锂盐厂普遍上调报价。 核心观点 ■2024年9月产业链各环节情况梳理 联系人 原料端：本月，海外锂辉石精矿报价有一定的抬升，国内锂矿现货受锂盐走强更为明显。锂矿市场受锂盐带动，整体有所上涨。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 供应端：据百川数据，江西地区云母外采厂家减停产较多，辉石厂家也出现减产，回收厂家难有盈利，合适价位的原料难寻。代工企业订单量下滑，开工下降，部分代工企业出现停产，青海地区产量稳定，9月总产量下滑，10月预计产量仍将有所减少。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 消费端：9月，下游材料厂中秋节，国庆节前备库周期，叠加部分下游材料厂受到不同程度客供量级减少影响，下游整体采买需求情绪得到明显提升。锂盐厂对后市偏悲观，采购原料需求虽有好转但整体一般，10月排产预计较9月小幅增加，11月开始消费端排产或明显下滑。 成本端：部分企业通过期货市场高位套保来锁定利润，并采用期现模式出货，以规避市场波动风险。外采锂矿企业生产倒挂较多，代工企业订单减少，回收企业生产成本压力较大，多数停产。 库存端：截至9月26日，SMM库存报12.46万吨，环比上周减少2095吨，下降幅度1.65%；碳酸锂期货受提振继续走高。尽管去库有所进展，但整体库存仍然高位。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场价格方面：据百川，9月，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在7.15-7.35万元/吨，市场均价为7.25万元/吨；国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在7.45-7.65万元/吨，市场均价为7.55万元/吨。锂盐厂去库效果明显，挺价情绪有所减弱。尽管现货市场成交情况较上周有所回暖，但下游材料厂在长协客供比例提高，整体成交仍显寡淡。 观点 短期供需格局好转，库存小幅去化，且近期宏观政策情绪影响较大，整体商品情绪偏强运行，碳酸锂盘面跟随股票及其他商品有所走强，但80000元/吨以上时，空头套保资金或进场，11月仓单面临强制注销，目前仓单数量较大，11月开始面临消费端排产下滑可能，上方仍存在压力，中短期或在7-8万区间震荡为主。 策略 区间操作为主，若盘面反弹较多可择机卖出套保 钴：据百川，月内四钴市场基本面未有明显波动，龙头一体化企业背靠背需求较为稳定，维持照常生产，个别小厂迫于运行压力而选择减产，不过市场总体供给量波动不大，市场整体开工变化不大。 需求方面，四氧化三钴下游数码产品需求持续向好，但增幅有限。 成本方面，据百川，本月四氧化三钴成本震荡整理。月内国际市场报价小幅调整，截至目前标准级钴报价10.15-11.85美元/磅，合金级钴报价14.50-15.50美元/磅。原料系数上调至60%-62%，国内厂家成本压力不减。 库存方面，9月四氧化三钴，硫酸钴厂家库存压力仍存，企业多按需买货。 市场价格方面，9月份价格走弱，截至9月26日，四氧化三钴市场月均价为11.75万元/吨，较上月均价下跌0.34万元/吨，；本月硫酸钴市场月均价为2.825万元/吨，较上月均价下跌0.085万元/吨。钴盐市场国际走势震荡走跌，部分商家低价询盘，预计10月钴市依旧低迷。 ■风险点 1、海外供应端扰动， 2、宏观及消费端刺激政策影响3、总持仓仍较大，需注意获利减仓风险。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1价格综述............................................................................................................................................................................................6市场展望............................................................................................................................................................................................6供应端情况........................................................................................................................................................................................9中国生产成本及利润..............................................................................................................................................................12进出口端..........................................................................................................................................................................................13消费端..............................................................................................................................................................................................15锂消费......................................................................................................................................................................................15钴消费......................................................................................................................................................................................19供需平衡表......................................................................................................................................................................................21库存..................................................................................................................................................................................................23 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨...............................................................................................6图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................................6图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................7图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.............................................................................................7图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨...................................................................................................................7图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................................7图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨............................................................