硅能源产业月报：枯水期来临成本上移，关注11月仓单集中注销影响

枯 水 期 来 临 成 本 上 移 ，关 注1 1月 仓 单 集 中 注 销影 响 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 作者：纪元菲联系人：纪元菲联系方式：020-88818012 2023年10月29日 目录 01 价格复盘 02 供应情况分析 03 需求情况分析 04 成本利润分析 05 库存及供需平衡表 周度观点 一、观点回顾及价格复盘 现货价格走势回顾-现货报价小幅走弱1.5%-2.5%，交割牌号价格较坚挺 p现货价格小幅走弱，截至2023年10月27日，华东Si4410价格为15450元/吨，月环比下降400元/吨，跌幅达2.52%。 p现货价格小幅走弱，截至2023年10月27日，华东通氧Si5530价格为15100元/吨，月环比下降300元/吨，跌幅达1.95%。 p现货价格小幅走弱，截至2023年10月27日，华东Si4210价格为15850元/吨，月环比下降250元/吨，跌幅达1.55%。 期现货走势分析-期现价差打开，仓单逐步流入现货市场 p现货成交不佳，硅价小幅回调，10月27日SI2312主力合约收盘13995元/吨，月环比下跌440元/吨，跌幅约3%；但近月SI2311月合约跌幅超过6%。p从工业硅期货价格曲线的角度来看，近期依然呈明显contango结构，且在仓单压力下11月与12月价差扩大至920元/吨。p从基差的角度来看，现货报价小幅松动，盘面跌幅更大，基差走扩，10月27日华东Si5530与SI2311合约基差为-70元/吨，月环比上涨685元/吨；华东Si4210与SI2311合约基差为680元/吨，月环比上涨735元/吨。期现价差打开，仓单逐步流入现货市场。 牌号价差走势回顾-价差小幅震荡，变化不大 p截止2023年10月27日，华东Si4210-通氧Si5530价差为700元/吨，月环比下跌150元/吨。 p截止2023年10月27日，昆明Si4210-昆明Si4410价差在350元/吨，月环比上涨50元/吨。 p截止2023年10月27日，华东Si4210（有机硅用）-Si4210价差为450元/吨，月环比增加50元/吨。 二、供应情况分析 供应端-10月新疆地区开工率持续提升，11月枯水期预计西南地区开工率逐步下降 p9月主产区开工率继续上升，其中新疆地区开工率58.41%，月环比上升3.35%，四川地区开工率77.91%，月环比上升15.42%，内蒙地区开工率88.05%。月环比上升.63%，云南地区开工率81.08%，月环比上升0.25%。 p10月份新疆开工率持续爬升，云南、四川开工率维持高位。随着11月枯水期即将来临，西南地区开工率有小幅下滑。截止10月27日，新疆样本硅企（产能占比79%）周度开工率在69%，环比上周走高。云南样本硅企（产能占比30%）周度开工率在95%，环比上周小幅走低。四川样本硅企（产能占比32%）周度开工率在71%，环比上周小幅走低。 供应端-10月新疆地区开工率持续提升，11月枯水期预计西南地区开工率逐步下降 p9月产量环比上升达到35.63万吨，预计10月产量依旧小幅上涨。 p截至10月27日，主产区三地产量约3.86万吨，较上周环比增加2.25%，主要增量来自新疆地区，增长1200吨，云南和四川地区小幅减少200和350吨。 p其中新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在25880吨，环比上周走高。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在8080吨，环比上周小幅走低。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在4670吨，环比上周小幅走低。 供应端-10月预计产量继续增长 供应端-4季度新增产能投放压力小于此前预期 p工业硅新投产产能远不及预期。年初统计2023年工业硅计划投产产能高达240万吨，根据我们前期调研了解，由于大型企业基本配有一体化配套下游，因此表示市场价格走势对产能是否投放影响较小，投产将按照计划根据设备准备情况进行。但实际投产的产能并不多，较确定的产能投放约40多万吨，我们乐观预期约有20多万吨可以在2023年四季度投产，主要产能投放在新疆和甘肃地区。但仍需关注大型项目建设和投产进度，以及复产带来的增量对供应端的影响。 供应端小结-10月供应小幅增加，但枯水期来临产量预计环比下滑 p10月份新疆开工率持续爬升，云南、四川开工率维持高位。随着11月枯水期即将来临，西南地区开工率有小幅下滑。截止10月27日，新疆样本硅企（产能占比79%）周度开工率在69%，环比上周走高。云南样本硅企（产能占比30%）周度开工率在95%，环比上周小幅走低。四川样本硅企（产能占比32%）周度开工率在71%，环比上周小幅走低。 p预计10月产量依旧小幅上涨，但11月西南地区开工率将逐步下降。截至10月27日，主产区三地产量约3.86万吨，较上周环比增加2.25%，主要增量来自新疆地区，增长1200吨，云南和四川地区小幅减少200和350吨。 p4季度新增产能投放压力小于此前预期，乐观预期约有20多万吨可以在2023年四季度投产，主要产能投放在新疆和甘肃地区。但仍需关注大型项目建设和投产进度，以及复产带来的增量对供应端的影响。 三、需求情况分析 需求端-预计多晶硅10月产量继续增加，后续价格下跌压力增加 p随着2022年-2023年多晶硅产能逐步释放，2023年多晶硅产量增加明显。据SMM数据统计，9月国内多晶硅总产量达到13.5万吨，月环比增加3.77%，1-9月产量累计达105.5万吨，同比增长94.9%。预计10月产量预计继续增长，10月国内部分装置问题已经解决，同时多家新投产线将开始全面爬产，预计整体排产将逼近15万吨大关。 p本周多晶硅复投料主流成交价格71-81元/千克，多晶硅致密料价格69-78元/千克，多晶硅市场成交价格再度较大幅走跌。10月末多晶硅市场签单极为有限，本周多晶硅库存再度呈现累库趋势。受终端及下游走弱影响，市场签单压价明显，部分二三线企业已经开始主动降价。 需求端-组件累库明显，价格下跌，产量下滑，光伏产业链有负反馈迹象 需求端-有机硅价格探涨，10月产量预计小幅增加，11月或将随季节性小幅回落 p据百川盈孚统计，9月有机硅产量16.565万吨，环比增加9.8%，同比增加10.77%，8月企业开工率74.42%，环比增加6.64%，同比增加1.2%。据SMM统计，9月我国有机硅产量为18.63万吨，环比增加5.61％。9月产量增加原因一方面国内8月停车企业9月重新复车，供应量有所增加；另一方面，9月国内DMC利润有所修复，单体企业生产意愿加强，综合影响9月DMC产量表现上升。 p单体厂苦于成本压力，加上控制库存水平的需求，下游工厂原料备货差不多到10月中旬左右，短期内市场缺乏更上一层楼的利好因素，预计10月开工维稳或小幅恢复，SMM预计10月DMC产量将上升到19.5万吨左右。 需求端-有机硅检修变化不大，恒业成检修计划或取消 需求端-有机硅产量回升，但库存变化不大，需求恢复主因出口好转 p有机硅出口有所回暖。2023年9月，中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量在3.83万吨，环比增加5.67%，同比增加23.53％；2023年1-9月有机硅初级形态的聚硅氧烷累计出口量为30.4万吨，同比减少18.48％。其中9月流向韩国的贸易量最大，为0.733万吨，环比减少5.72％。 p本周国内有机硅工厂库存预计在45000吨，周环比减少1100吨。本周下游企业拿货积极性升温，单体厂出货情况好转，库存有所释放。 需求端-10月DMC价格回落后小幅反弹，若需求恢复，11月价格有望维稳 p本周有机硅DMC价格小幅反弹，截至10月27日DMC主流价格在14700-15000元/吨，生胶市场主流报价生胶大致在15000元/吨附近，107胶在15300元/吨左右。 p本月成本小幅下滑，利润有所恢复，整体来看，以甲醇代替一氯甲烷计算，当前综合成本大致在15900元/吨附近。亏损幅度小幅收窄。 需求端-2023年9月新能源车产量环比增加4.3%，同比增长16% 需求端-10月铝合金价格小幅回落，预计11月会随铝价小幅上涨 数据来源：SMM、Wind、广发期货发展研究中心 需求端-铝合金9月出口同比环比继续增加，预计10月可能季节性回落 数据来源：SMM、Wind、广发期货发展研究中心 需求端-9月中国金属硅出口量为5.13万吨，环比增加18%，同比增加4% p海关数据显示，2023年9月中国金属硅出口量为5.13万吨，环比增加18%同比增加4%，近半年出口量首次同比转增。2023年1-9月金属硅累计出口量43.03万吨，同比减少16%。前五大出口目的国依次是日本、韩国、印度、马来西亚、阿联酋，合计出口占比在61%。10月份海外用户询单较活跃，实单成交价格偏乏力，出口贸易商利润较低。 需求端小结-多晶硅投产多价格压力大，有机硅及铝合金需求预计维稳 p从需求的角度来看，传统房地产和汽车消费的疲软，导致有机硅、铝合金和出口需求的下滑，而光伏产业链欣欣向荣，新增装机持续走高支持多晶硅需求增长，因此工业硅的第一大需求变为多晶硅。 p从多晶硅方面来看，产量释放利好工业硅需求，但下游产品库存高企带来的降价降排产的负反馈又将施压多晶硅价格，需注意是否会受到多晶硅价格下跌的扰动。9月光伏新增装机16.78GW,1-9月光伏累计装机128.94GW。p从有机硅方面来看，9月以来国内部分单体企业负荷均小幅提高，SMM预计10月DMC产量将上升到19.5万吨左右。p从铝合金角度来看，金九银十周期向好，但需注意11-12月季节性回落的情况，预计整体维稳。p出口方面，2023年9月中国金属硅出口量为5.13万吨，环比增加18%同比增加4%，近半年出口量首次同比转增。2023年1-9月金属硅累计出口量43.03万吨，同比减少16%。前五大出口目的国依次是日本、韩国、印度、马来西亚、阿联酋，合计出口占比在61%。10月份海外用户询单较活跃，实单成交价格偏乏力，出口贸易商利润较低。 四、成本利润分析 原材料价格-还原剂成本上涨，电极价格小幅下跌 主产区电价-10月云南硅企每度电电价不同程度上调2分至4分不等 p10月份云南硅企每度电电价不同程度上调2分至4分不等，11月份进入平水期电价有继续上调预期，其中怒江、德宏、文山地区上调2分，保山地区上调4分。新疆和四川地区电价暂无变化。 成本-10月云南电价上调2-4分，成本小幅抬升 p据SMM统计，2023年9月云南地区Si5530工业硅生产成本为13210元/吨，环比下降105元/吨，跌幅0.79%，同比下跌2345元/吨，跌幅为15.07%；Si4210工业硅生产成本为13750元/吨，环比上涨61.3元/吨，涨幅0.45%，同比下跌3087元/吨，跌幅为18.33%。四川地区Si5530工业硅生产成本为13442元/吨，环比下降105元/吨，跌幅为0.78%，同比下跌2165元/吨，跌幅为13.87%；Si4210工业硅生产成本为13750元/吨，环比下降18元/吨，同比下跌3087元/吨，跌幅为18.33%。 五、库存及供需平衡表 库存-仓单流出，库存小幅增加 p据SMM统计10月27日工业硅全国社会库存共计35.1万吨，较上周环比增加0.3万吨，增幅继续收窄。周内黄埔港和天津港普通仓库入库少、出库多、库存减少。交割仓库方面，本周昆明、四川及广州等地区陆续有仓单注销，然部分仓库虽有仓单注销货物流出，但因前期预约货物一直有陆续到货，总量仍持平或者小增。 p仓单方面，交易所在6月开放仓单注册，截至10月27日，工业硅注册仓单35935手，月环比增加4135手，合计17.97万吨。但在10月中下旬，随着期现价差扩大，10月中旬开始仓单逐步流出，较峰值已回落3000余手。11月临近集中注销，预计仓单将继续流出。 供需平衡表-进入枯水期，预计产量小幅下