纺织服饰行业周专题：Nike发布FY2025Q1季报，营收下降9%

NikeFY2025Q1季报分析

核心观点： NikeFY2025Q1季报显示公司营收同比下降9%，毛利率提升1.2pcts至45.4%，但净利润同比下降28%。公司积极推动产品组合调整、业务模式优化以及品牌动能提升，但当前仍处于调整阶段。预计FY2025Q2营收同比下降8%-10%。

关键数据：

• 营收：同比下降10%至116亿美元，货币中性基础上同比下降9%。
• 毛利率：同比提升1.2pcts至45.4%。
• 净利润：同比下降28%至10.51亿美元。
• 库存：同比下降5%至82.53亿美元。

产品策略：

• 收紧经典产品供给：Air Force 1、Air Jordan 1以及Dunk系列销售占比下降，预计后续季度该趋势仍将延续。
• 大力推动跑鞋业务拓展：男女跑鞋产品销售同比实现优异增长，Pegasus系列销售同比增长中双位数。

地区表现：

• 北美&EMEA：营收同比分别下降11%/-12%。
• 大中华区：营收同比下降3%。

投资建议： 优先推荐龙头【安踏体育】，估值具备吸引力。关注李宁。

本周观点

运动鞋服： 优先推荐龙头【安踏体育】，估值具备吸引力。关注李宁。

休闲服饰： 推荐比音勒芬，对应2024年PE为13倍。关注波司登、海澜之家。

纺织制造： 优先推荐华利集团、申洲国际。关注伟星股份、新澳股份。

黄金珠宝： 关注老铺黄金、老凤祥，对应2024年PE为26/13倍。

风险提示

• 消费力疲软及消费环境波动风险。
• 门店扩张不及预期。
• 电商业务建设不及预期。
• 盈利质量不及预期。
• 管理层团队优化不及预期。
• 汇率波动风险。