三门峡市投资集团有限公司（三门峡投资）通过市场化转型，成功从单一城投业务模式转变为多元投融资格局。转型背景源于三门峡市经济结构转型需求和资金难题，转型路径包括引入区县资源及国资公司股权，并立足区域特色和自身优势拓展产业项目。
转型背景
三门峡投资早期定位偏移，对产业和实体经济支持不足，且“造血”能力差、收入来源单一。2017年三门峡市面临经济结构转型和资金难题，决定对三门峡投资进行重组整合以推动产业升级和创新投融资体制。
转型路径
- 资源整合：引入陕州区、渑池县等区县资源及国资公司股权，截至2023年下设18家一级子公司。
- 产业项目选择：
- 黄金及副产品冶炼加工：通过金渠集团发展黄金采选、精炼及副产品（如电子级银粉），2023年银粉产值18.5吨，营收85.56亿元。
- 铝深加工：入股宝武铝业科技有限公司，推动EVI技术路线的汽车板、航空板等高端产品生产。
- 芯片产业：出资5亿元入股中科芯时代，填补本地芯片产业空白。
- 数字智能：崤云公司提供智慧城市及大数据云服务，2021年进入新三板创新层。
- 酒店餐饮：旗下“天鹅城系列酒店”共管理6家，2024年计划新增2家。
- 康养产业：与三门峡市中医院合作，组建崤函康养集团，开辟国企与医疗机构融合路径。
转型效果
- 资产规模：2017年末319亿元增至2023年末981亿元，实现倍数级增长。
- 收入结构：2017年营收19.59亿元增至2023年130.52亿元，市场化收入占比从42.60%提升至75.79%（2023年传统城建类收入占比24.21%）。
- 利润依赖：2023年政府补贴占净利润40.30%（小于50%目标），对补贴依赖弱化。
- 融资能力：2018年获AA+评级，2023年私募债“23豫峡03”发行利率3.58%，全场认购倍数4.72倍，累计发行债券377.70亿元，未来再融资渠道畅通。
研究结论
城投企业转型需明确方向，结合区域资源优势和自身特点推动专业化发展：
- 立足资源禀赋：三门峡市依托黄金、铝等矿产发展金属新材料产业。
- 加强外部合作：引入央企项目（如宝武铝业）和优质企业（如中科芯时代）。
- 整合优质资产：获取收费公路特许经营权等增强造血能力。
- 拓展多元业务：发展房地产开发、文旅、商业贸易、工程施工、酒店餐饮、租赁及康养等市场化业务。
