城投企业转型案例分析之文旅类资源整合

核心观点与关键数据

城投企业市场化转型需依托区域资源禀赋，通过整合文旅类资源实现业务拓展和盈利能力提升。文旅产业作为战略性支柱产业，具有显著的时代特征和民生产业属性，其资源整合路径主要包括政府授权划转、资产收购等方式。

案例分析：溧阳城建收购天目湖股份

溧阳市城建通过多次股权收购，取得天目湖股份26.86%控制权，实现业务板块拓宽和盈利能力大幅提升。溧阳市旅游业得益于便捷交通和丰富资源，2023年旅游收入及客流量较2019年分别增长29.0%和24.5%。溧阳城建2023年旅游服务业务毛利润占比达60.32%，成为主要利润来源。

收购成效

1. 业务板块拓宽：溧阳城建收购后新增旅游服务板块，营业收入从22.15亿元（含旅游服务收入3.47亿元）显著提升。
2. 盈利能力提升：2023年溧阳城建毛利润2.85亿元，其中旅游服务业务占比60.32%。
3. 政企协同效应：天目湖股份与当地国企合作开发文旅项目，如动物王国综合体，并输出酒店运营经验，形成良性循环。

研究结论

城投企业收购文旅类上市公司可实现快速市场化转型，提升盈利能力和运营管理能力。但需关注文旅行业盈利稳定性，优先选择盈利能力稳定、运营成熟的标的。此外，地方政府可通过划拨优质旅游资源经营权，帮助城投企业改善现金流，拓展偿债来源，实现市场化转型。