方正中期期货黑色系炉料周度策略

期货研究院 摘要 能源化工研究中心|黑色金属与建材研究中心 铁矿石： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 上周国内政策面出现较大转变，周二国新办发布会及周四召开的政治局会议，出台了一系列稳经济政策，市场信心明显好转，宏观利好直接扭转前期偏弱预期，铁矿再次转向预期交易，周日人民日报发布文章《坚定信心，努力完成全年经济社会发展目标任务》，继续强化政策交易。对铁矿而言，基本面未见较大改善，非主流矿发货减量幅度不大，港口库存在钢厂假期前补库带动下回落，但高供应若持续，后期去库可能仍不顺利，需求端高炉复产较慢，当前铁矿石基本面仍偏弱，但市场对财政宽松存有较强预期，因此政策交易或未结束，短期情绪仍较为亢奋，继续利多矿价，但基本面弱势下，可能限制估值进一步抬升，在见到更强的政策前，铁矿石在105-110美元有较强压力。 作者：何卓然从业资格证号：F03133791投资咨询证号：--联系方式：68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年09月28日星期六 【交易策略】 政策利好引发的预期交易持续，铁矿石仍在偏强运行趋势中，但价格已不低，短期未有回调则谨慎追高，建议假期前多头持仓在760-790元逢高减仓，关注节后政策面进一步变化。 焦煤： 【市场逻辑】 上周密集政策提振市场情绪，预期交易火热下黑色板块连续加注，焦煤期货价格连续走强。近期各地炼焦煤价格企稳，市场情绪明显好转。上周钢坯价格持续反弹，钢价全面上涨，钢厂利润改善下采购需求有所加；但焦企在前期多轮提降下大多处于亏损状态，目前仍以限价提涨、利润修复为主，虽对原材料的采购需求有上升，但现有空间不大；本周焦煤供需均有上行，基本面改善下近期走势预计偏强。中长期看，货币政策更多改善市场预期，房地产大方向仍是“止跌回稳、严控增量”，实际终端需求改善可能缺乏想象空间。关注后续政策落地情况，以及未来是否存在财政政策加码。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 近期市场情绪较强下建议维持偏多思路，多单继续持有，上方关注1550元/吨附近下一压力区间。 焦炭： 【市场逻辑】 上周密集政策提振市场情绪，预期交易火热下黑色板块连续加注，焦炭期货价格走强。第二轮提涨落地，焦企利润持续修复中；近期召开的中焦协市场分析会上，与会企业一致同意“把减亏放在第一 黑 色系炉料周度策略 位”本周开工与产量偏稳，需求改善下库存持续去库，后续或将延续限产提价策略；上周钢厂产量均有上行，同时政策利好下激发投机需求，下游需求转好；此外，钢坯价格连续反弹，钢价全面上行，钢厂利润大幅好转，焦炭端供稳需增下往后仍存提涨空间；整体预计短期走势将偏强。中长期看，货币政策更多改善市场预期，房地产大方向仍是“止跌回稳、严控增量”，实际终端需求改善可能缺乏想象空间。关注后续政策落地情况，以及未来是否存在财政政策加码。 【交易策略】 短期建议偏多对待，多单继续持有，上方关注2150-2200元/吨附近的压力区间。 硅铁： 【市场逻辑】 节前下游备货需求增加，叠加复产下采购需求有所恢复，上周硅铁需求有所上行；产量方面，上周开工率与产量均有所上行；需求较好改善下库存有所下降，基本面小幅改善。往后看，上周钢价全线上涨，钢厂利润修复，短期需求或向好，同时市场情绪好转带来的投机交易回暖或将带来一定正向驱动，短期预计走势震荡偏强。 【交易策略】 宏观情绪提振下，预计短期走势震荡偏强，偏多思路为主；关注政策实际落地效果和下游需求的改善情况。 锰硅： 【市场逻辑】 上周锰硅开工率下行，但产量持稳，库存进一步上行，高库存压力持续；需求方面，节前采购叠加钢厂复产下需求有所增加，市场情绪好转带来投机交易回暖也带来一定正向驱动；同时，上周钢价全线上涨，钢厂利润修复下后续或将继续复产，多方面驱动下预计锰硅走势或将震荡向上，关注政策实际落地效果和下游需求的改善情况。 【交易策略】 宏观情绪提振下，预计锰硅短期走势震荡偏强，偏多思路为主；关注政策实际落地效果和下游需求的改善情况。 品种：标题 第一部分观点及参考策略.........................................................................................................................1第二部分期现货市场回顾.........................................................................................................................2第三部分价差分析....................................................................................................................................4第四部分铁矿石基本面.............................................................................................................................6一、供应..................................................................................................................................................6二、需求..................................................................................................................................................8三、库存..................................................................................................................................................9四、运费................................................................................................................................................10第五部分焦煤焦炭基本面.......................................................................................................................11一、供需................................................................................................................................................11二、库存................................................................................................................................................13三、运费................................................................................................................................................14第六部分铁合金基本面...........................................................................................................................14一、供需................................................................................................................................................14二、库存................................................................................................................................................15三、运费................................................................................................................................................17第七部分.期权策略.................................................................................................................................19铁矿石期权............................................................................................................................................19锰硅期权................................................................................................................................................20硅铁期权................................................................................................................................................21 图目录 图1：铁矿石期现货价格走势..............................................................................................................................................................2图2：锰硅期现价格走势...........................................................................................................................................................