黑色系炉料周度策略

期货研究院 摘要 黑色建材团队 铁矿石： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 中秋前国内政策宽松预期重新走强，美联储降息在即，宏观情绪回暖，现实端钢材产需好转，钢厂盈利小幅改善，高炉开工见底回升，铁矿供需边际改善。从基本面看，铁矿仍是黑色中较弱的品种，近两周发货增加，9月到港量预计环比回升，非主流发货未见下降；需求端，铁水产量回升较慢，且回升高度还需看钢材需求改善情况，港口库存走平但尚未去化，因此铁矿供应仍偏宽松，高炉复产预期仍在，对铁矿有一定利多带动，不过节前政策预期在节后会逐步验证，包括美联储降息幅度，国内是否有增量政策，另外假期前美国大幅上调中国产品进口关税，贸易摩擦可能影响市场风险偏好。因此，基于钢材产需错配持续，铁矿在高炉复产带动下或有反弹空间，但若无政策面配合，对反弹高点偏谨慎。 作者：何卓然从业资格证号：F03133791投资咨询证号：--联系方式：68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年09月16日星期一 【交易策略】 谨慎看涨，但国内外政策形势不明朗，建议轻仓操作，同时宏观情绪如果偏弱即工业品整体下行，建议离场。 焦煤： 【市场逻辑】 黑色板块反弹向上带动炉料端各品种回暖。基本面方面，洗煤厂开工率与产量环比上行，焦煤供给端依旧偏宽松；焦煤内外价差贴水持续收窄，进口规模有缩减可能；库存方面，焦化企业厂内焦煤库存增加，焦煤坑口库存维持稳定；需求端看，焦炭第八轮提降落地下焦企亏损扩大，短期内仅维持刚需采购；钢厂高炉开工率环比上行，铁水复产下日均产量有所增加，全国建筑钢材成交量回暖，钢厂报价小幅上行，利润有所改善，下游需求端处于修复态势。宏观层面看，近期宏观数据未有明显利好风向，政策面缺乏驱动，宏观情绪整体偏脆弱，仍需观察需求端改善是否持续。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 预期焦煤将跟随板块反弹回暖，盘面看市场情绪有所修复，短期可持偏多思路。从基本面来看，焦煤供需矛盾还需进一步缓解，关注成材端复产情况。近期预计上行空间有限。 焦炭：【市场逻辑】 黑色板块集体反弹，带动双焦价格上行。基本面来看，焦炭价格在经过连续多轮提降后，目前焦企大多处于亏损状态，Mysteel调查数据显示，上周全国30家独立焦化企业平均吨焦亏损96元/吨；第八轮提降落地，焦企利润再度受损，减产态势或将持续，独立焦企与钢厂日均产量均有下行；需求端看，钢厂高炉开工率环比上行，铁水复产下日均产量有所增加，全国建筑钢材成交量回暖，钢厂报价小幅上行，利润有所改善，下游需求端处于修复态势。宏观层面 黑 色系炉料周度策略 看，近期宏观数据未有明显利好风向，政策面缺乏驱动，宏观情绪整体偏脆弱，仍需观察需求端改善是否持续。 【交易策略】 预期焦炭将跟随板块反弹回暖，盘面看市场情绪有所修复，短期可持偏多思路。目前焦炭基本面仍偏弱，短期看反弹空间并不大。 硅铁： 【市场逻辑】 宁夏新增厂家停产，供应端预计小幅下降；库存方面，企业库存再度回落；需求方面，需求方面，钢厂高炉开工率环比上行，但低于去年同期水平，铁水复产下日均产量有所增加。今日钢厂报价小幅上行，下游需求端处于修复态势。硅铁供给压力有所缓解，需求端呈修复态势，同时黑色系集体反弹下硅铁跟随回暖上行，短期看有一定向上驱动。 【交易策略】 基本面矛盾有所缓解，伴随黑色系集体反弹下，硅铁价格短期存在一定向上空间。 锰硅： 【市场逻辑】 锰硅厂家利润受损下，锰硅产量与开工率连续下滑，近期现货价格走跌，利润再度走低下产量仍存下行空间，但库存依旧处于高位；成本方面，锰矿成交有所好转，成本端支撑增强；需求方面，钢厂高炉开工率环比上行，但低于去年同期水平，铁水复产下日均产量有所增加。今日钢厂报价小幅上行，下游需求端处于修复态势。盘面看，黑色系集体反弹下锰硅跟随回暖上行，短期存在一定向上驱动。 【交易策略】 需求有所好转，但库存指向供给矛盾仍大；黑色系集体反弹下锰硅跟随回暖上行，短期存在一定向上驱动，但预计空间不大。 品种：标题 第一部分观点及参考策略.........................................................................................................................1第二部分期现货市场回顾.........................................................................................................................2第三部分价差分析....................................................................................................................................4第四部分铁矿石基本面.............................................................................................................................6一、供应..................................................................................................................................................6二、需求..................................................................................................................................................8三、库存..................................................................................................................................................9四、运费................................................................................................................................................10第五部分焦煤焦炭基本面.......................................................................................................................10一、供需................................................................................................................................................10二、库存................................................................................................................................................12三、运费................................................................................................................................................13第六部分铁合金基本面...........................................................................................................................14一、供需................................................................................................................................................14二、库存................................................................................................................................................15三、运费................................................................................................................................................17第七部分.期权策略.................................................................................................................................19铁矿石期权............................................................................................................................................19锰硅期权................................................................................................................................................19硅铁期权................................................................................................................................................20 图目录 图1：铁矿石期现货价格走势..............................................................................................................................................................2图2：锰硅期现价格走势...............................................................................................................................................................