第一部分观点及参考策略
方正中期期货研究院认为，黑色建材板块短期反弹主要受宏观情绪回暖和政策宽松预期驱动，但基本面矛盾尚未完全缓解，反弹高度有限。建议谨慎看涨，轻仓操作，关注国内外政策形势变化和需求端改善持续性。
第二部分期现货市场回顾
铁合金现货市场价格保持稳定，内蒙、宁夏、云南、贵州、广西主产区锰硅价格均未变化，硅铁价格同样稳定。
第三部分价差分析
各品种期货合约月间价差和跨品种价差均无明显变化。
第四部分铁矿石基本面
- 供应：近两周发货增加，9月到港量预计环比回升，非主流发货未见下降，供应仍偏宽松。
- 需求：铁水产量回升较慢，高炉复产预期仍在，需求端尚未明显改善。
- 库存：港口库存走平但尚未去化。
- 运费：国际运价有所波动。
结论：铁矿供需边际改善，但供应仍偏宽松，高炉复产预期对价格有一定支撑，但反弹高度有限。
第五部分焦煤焦炭基本面
- 供需：焦煤供给端依旧偏宽松，焦煤内外价差贴水收窄，进口规模可能缩减；焦炭价格连续提降后焦企亏损，减产态势或将持续，但下游需求端处于修复态势。
- 库存：焦化企业厂内焦煤库存增加，焦煤坑口库存维持稳定；焦炭港口库存有所下降。
- 运费：焦炭港口和运输价格有所波动。
结论：焦煤焦炭跟随板块反弹回暖，但基本面仍偏弱，短期反弹空间有限。
第六部分铁合金基本面
- 供需：宁夏新增厂家停产，供应端预计小幅下降；钢厂高炉开工率环比上行但低于去年同期水平，铁水复产下日均产量有所增加，需求端处于修复态势。
- 库存：硅铁企业库存再度回落，锰硅库存依旧处于高位。
- 运费：硅铁和锰硅汽车运输运费价格有所波动。
结论：硅铁基本面矛盾有所缓解，短期存在一定向上空间；锰硅需求有所好转，但库存指向供给矛盾仍大，短期反弹空间不大。
第七部分期权策略
建议关注铁矿石、锰硅、硅铁期权市场情绪变化，结合基本面和宏观形势进行交易决策。
