公司简介与事件概述
中海油田服务股份有限公司（中海油服）主营业务涵盖石油及天然气勘探、开发及生产的各个阶段，主要分为钻井服务、油田技术服务、船舶服务和物探勘察服务四大板块。公司占据中国近海油田技术服务市场大部分份额，其中固井、泥浆等服务在中国近海拥有绝对市场优势。2024年H1，公司实现营业收入225.29亿元，同比+19.4%；归母净利润15.92亿元，同比+18.9%；扣非净利润16.04亿元，同比+25.0%；基本每股收益0.33元，同比+17.9%。Q2单季度收入123.81亿元，同比+18.85%；归母净利润9.57亿元，同比+2.34%。
业务板块表现
- 油田技术服务：作为营收主力，延续高成长性。2024H1收入128.3亿元，同比+20.8%。公司突破巴西市场，境外全资子公司COSL Drilling Brasil Ltda.与巴西客户签订钻井平台钻井、修井作业项目合同。技术驱动战略深化实施，未来油田技术服务的国际市场规模有望稳步扩大。
- 钻井板块：量价齐升，钻井平台日费持续修复。上半年营收64.2亿元，同比增加18.2%。钻井平台作业日数为8,961天，增幅2.0%，平台日历天使用率同比增加1.4pct至80.8%。日费率持续提升，2024H1钻井平台日费同比提升4.9%至8.6万美元/天。
- 船舶板块：全面强化海上船舶服务统筹能力，作业天数同比增加19.6%。服务营收21.8亿元，同比提升14.2%。
- 物探采集和工程勘察服务：营收11.0亿，同比增加20.4%。三维采集作业量同比增加189.5%，实现跨越式发展。
财务表现
2024H1毛利率为16.4%，同比+1.6pct；净利率为7.6%，同比-0.1pct。主要同期汇兑收益较高，财务费用率同比+0.5pct。2024Q2毛利率为17.2%，同比+0.8pct；净利率为8.2%，同比-1.4pct；期间费用率为6.5%，同比+1.3pct。
重大事项与风险提示
未来3-6个月无重大事项提示。风险提示包括原油及天然气价格波动、地缘政治冲突带来的市场竞争激烈、油气上游资本支出不达预期、海外业务拓展风险。
研究结论与投资评级
中海油服作为全球综合型海洋油服龙头，充分受益于行业高景气，以完整产业链优势打造油田全生命周期一体化品牌。油田技术服务屡获突破，钻井板块受益国内能源保供政策，景气度高于国外油服企业。预计公司2024-2026年归母净利润分别为34.25、43.75和55.59亿元，对应EPS分别为0.72、0.92和1.16元。给予“强烈推荐”评级。
