MEG行情回顾：2024年至今MEG价格宽幅震荡，价格重心较去年上移，高点4800，低点4400附近。MEG产能扩张进入尾声，计划投产四套装置共160万吨，其中中化学预计9月底投产，宁夏宝利和裕龙炼化预计年底投产。2024年全年新增产量增速约8%，9-12月新增产量增速约4.7%，新增供应压力缓解。短期供应提升有限，中长期有进一步增长空间。2024年油制装置运行大体负荷季节性特征，1-9月油制总产量约950万吨，同比增长约17%。目前古雷炼化检修计划推迟，远东联计划10月技改，镇海炼化10月前不重启，盛虹炼化已恢复，北方化学也近期重启，卫星石化可能两条线运行到年底。四季度产量维持高位，月均产量预计在105万吨附近，10月供应提升高度有限。煤制供应持续提升中，2024年煤制负荷自4月份后维持在较高负荷运行，目前河南煤业永城一二期重启，9月下旬神华榆林、河南濮阳重启，都将在10月份贡献产量，9月份湖北三宁、通辽金煤等装置检修，9月份煤制增量有限，10月份往后煤制供应或逐步提升。各工艺利润有所改善，乙烯端裂解利润表现不一，EO转产有限，国产持续替代进口，下半年进口量维持偏低水平，港口及聚酯工厂库存低位。
聚酯需求：产能持续扩张，需求偏中性。近五年聚酯产能持续扩张，平均产能及产量增速均为8%，其中产能及产量增速最高均在2023年分别为14%和17%，产能增速最低在2021年的6%，产量增速最低在2022年的-1%。2024年聚酯依旧处于扩产周期，计划投产超900万吨，产能增速在10%，预计全年产量增速在10%。关注瓶片投产进度，聚酯负荷回升至高位，符合季节性旺季特征。长丝库存健康，短纤和瓶片库存压力较大。长丝短纤效益改善，瓶片效益继续承压。终端需求：长丝下游进入旺季，原料及成品库存处于低位，短纤下游需求触底回升，内需相对疲软，出口触底回升。
总结：MEG价格宽幅震荡，产能扩张进入尾声，新增供应压力缓解，短期供应提升有限，中长期有进一步增长空间。煤制供应持续提升中，10月份往后煤制供应或逐步提升。各工艺利润有所改善，乙烯端裂解利润表现不一，EO转产有限。国产持续替代进口，下半年进口量维持偏低水平，港口及聚酯工厂库存低位。聚酯需求持续扩张，需求偏中性，关注瓶片投产进度，聚酯负荷回升至高位，长丝库存健康，短纤和瓶片库存压力较大。长丝短纤效益改善，瓶片效益继续承压。终端需求长丝下游进入旺季，原料及成品库存处于低位，短纤下游需求触底回升，内需相对疲软，出口触底回升。
