行情回顾
本周双焦市场先跌后涨，整体宽幅震荡。北方环保限产影响下，钢材市场供需双弱，库存累积。阅兵结束后，焦化开工逐步提升，唐山钢厂复产，预期钢铁产量小幅增加，短期双焦有望震荡偏强运行。
焦炭供需分析
- 需求：本周螺纹钢高炉利润14元/吨，铁水产量228.84万吨，环比下降4.7%，受阅兵限产影响。随着阅兵结束，铁水产量预期恢复，对焦炭需求仍有支撑。
- 供给：本周焦炭产量110.04万吨，环比下降0.8%。其中，钢厂焦炭产量45.72万吨，环比下降0.8%；独立焦化企业焦炭产量64.32万吨，环比下降0.31%。焦化企业利润良好，焦炭供应环比小幅下降。
- 库存：本周焦炭库存895.28万吨，环比增加2.24%。其中，钢厂焦炭库存623.71万吨，环比增加2.24%。当前焦化厂库存较低，后期钢厂有国庆节前备货需求，整体库存有望持续去库。
焦煤供需分析
- 供给：本周523家样本矿山日均产量69.31万吨，环比下降7.98%。矿山开工率75.78%，环比下降9.83%。市场传闻“反内卷”政策细则将出台，可能进一步抑制供给端的无序扩张，短期焦煤供应有收窄预期。
- 库存：本周炼焦煤库存2259.38万吨，环比下降12.71万吨。其中，钢厂炼焦煤库存795.76万吨，环比下降1.98%；独立焦化企业炼焦煤库存920.05万吨，环比下降4.29%；精煤库存268.08万吨，环比下降5.48%；港口炼焦煤库存275.49万吨，环比持平。精煤库存出现拐点，库存小幅去库，独立焦化企业库存大幅去库，焦煤整体库存去库。
行情展望
本周钢厂日均铁水产量228.84万吨，环比下降11.29万吨。随着阅兵结束后，铁水产量预期恢复。前期减产的焦企陆续接到复产消息，国内9月矿山复产受强安监限制，空间有限。“金九银十”传统需求旺季来临，下游旺季补库需求预期，叠加“反内卷”政策细则将出台的消息，整体市场情绪偏多。短期双焦处于宽幅震荡区间下沿位置，存在较强支撑，后续有望偏强运行。操作建议回调后低多思路，关注政策落地情况和下游成材需求兑现情况。
