军工行业周报：空军多型新装备将亮相航展，阿塞拜疆装备“枭龙”战机

股票研究/2024.09.30 空军多型新装备将亮相航展，阿塞拜疆装备“枭龙”战机军工评级：增持 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 彭磊(分析师)周明頔(研究助理) 010-83939806010-83939792 penglei018712@gtjas.comzhoumingdi028698@gtjas.com 登记编号S0880518100003S0880123070156 本报告导读： 军工板块上涨，火箭军成功发射一枚洲际导弹。空军多型新装备将亮相航展，阿塞拜疆装备“枭龙”战机。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 投资要点： 军工板块上涨，火箭军成功发射洲际导弹。1)上证综指上涨12.81%，创业板指数上涨22.71%，国防军工指数上涨14.12%，跑赢大盘1.31个百分点，排名第18/29。2)火箭军向太平洋海域成功 发射洲际弹道导弹。3）运-20亮相非洲航空航天与防务展。4）海军山东舰航母编队实战化训练提升远海远域作战能力。5）我国成功发射天仪41星等8颗卫星。6）以军打死真主党领导人。7)美军发展 低成本巡航导弹，最大射程超900千米，最高单价仅15万美元。空军多型新装备将亮相航展，阿塞拜疆装备“枭龙”战机。1)第十 �届中国航展将于11月12日至17日在广东珠海举办。空军俞庆 江副司令员表示，参展武器装备将有新面孔。本届航展，中国空军增加了空地装备展示数量和飞行展示课目。静态展示将区分“制空作战与空中打击、无人与反无人作战、战略投送与空投空降、预警探测与防空反导”设置4个板块，成体系展现中国空军实力，多型武器装备将首次亮相。在飞行展示方面，中国空军近年来发展的新型战机将会公开亮相，直观展现远程战略投送、空中打击等能力。2）阿塞拜疆总统伊利哈姆·阿利耶夫参加了JF-17Block3（“枭龙Block3）的交付仪式，并戴上飞行头盔登上了一架战斗机。阿塞拜疆国防部在文章中表示，这些现代化轻型全天候多用途战斗机已经“列装阿塞拜疆空军武器库”。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加 剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国 周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器 3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中 航重机、菲利华、图南股份、华秦科技、铂力特。相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4材料与加工：中航高科、西部超导、光威复材、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关 公司民品业务业绩不达预期的风险。 细分行业评级相关报告 军工《运-20首次飞抵南非，美军将再次测试高 超音速武器》2024.09.27 军工《第十一届香山论坛闭幕，“加贺”号将测试 F-35起降》2024.09.17 军工《国产民机高质量发展产能爬坡交付提速》 军工《积极参与国际航展海外影响力日益提升》 2024.09.11 2024.09.11 军工《运-20海外首次飞行展示，美海军将大规模装备星链》2024.09.09 目录 1.核心观点：空军多型新装备将亮相航展，阿塞拜疆装备“枭龙”战机...3 2.行情回顾：大幅上涨，国防信息化板块表现较好5 2.1.行业表现：上涨14.12%，跑赢大盘1.31pp5 2.2.指数表现：中证国安指数等指数表现较好5 2.3.板块表现：国防信息化板块表现较好5 3.军工行业重大新闻7 3.1.国内新闻7 3.2.国际要闻10 4.重要上市公司公告13 5.风险提示15 1.核心观点：空军多型新装备将亮相航展，阿塞拜疆装备“枭龙”战机 军工板块上涨，火箭军成功发射一枚洲际导弹。1)上证综指上涨12.81%，创业板指数上涨22.71%，国防军工指数上涨14.12%，跑赢大盘1.31个百分点，排名第18/29。2)火箭军向太平洋海域成功发射洲际弹道导弹。3）中国空军运-20亮相非洲航空航天与防务展。4）海军山东舰航母编队实战化训练提升远海远域作战能力。5）我国成功发射天仪41星等8颗卫星。6）以军打死真主党领导人。7)美军发展低成本巡航导弹，最大射程超900千米，最高单价仅15万美元。 空军多型新装备将亮相航展，阿塞拜疆装备“枭龙”战机。1)第十�届中国航展将于11月12日至17日在广东珠海举办。空军俞庆江副司令员表示，参展武器装备将有新面孔。本届航展，中国空军增加了空地装备展示数量和 飞行展示课目。静态展示将区分“制空作战与空中打击、无人与反无人作战、战略投送与空投空降、预警探测与防空反导”设置4个板块，成体系展现中国空军实力，多型武器装备将首次亮相。在飞行展示方面，中国空军近年来发展的新型战机将会公开亮相，直观展现远程战略投送、空中打击等能力。2）阿塞拜疆总统伊利哈姆·阿利耶夫参加了JF-17Block3（“枭龙”Block3）的交付仪式，并戴上飞行头盔登上了一架战斗机。阿塞拜疆国防部在文章中表示，这些现代化轻型全天候多用途战斗机已经“列装阿塞拜疆空军武器库”。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有先进的通信指挥体系为保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、菲利华、图南股份、华秦科技、铂力特。 相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、西部超导、光威复材、航宇科技。 风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不达预期的风险。 表1:相关标的盈利预测估值 产业链 环节 2024/09/27 （亿元） 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 级 600760.SH中航沈飞 42.46 1170.07 1.43 1.85 2.25 29.69 22.95 18.87 增持 总装 002389.SZ航天彩虹 15.53 154.75 0.22 0.31 0.40 71.60 50.88 39.21 000768.SZ中航西飞 25.11 698.49 0.40 0.50 0.63 63.00 49.75 40.15 600893.SH航发动力 38.89 1036.65 0.62 0.74 0.90 63.13 52.24 43.07 600372.SH中航机载 12.05 583.09 0.65 0.73 - 18.54 16.51 - 增持 分系统 300114.SZ中航电测 46.15 272.64 0.23 0.28 0.33 201.97 166.25 138.38 600435.SH北方导航 10 150.22 0.16 0.26 0.32 62.50 38.46 31.25 增持 688586.SH江航装备 8.74 69.16 0.30 0.37 0.42 28.70 23.65 20.65 002179.SZ中航光电 39.58 838.96 1.90 2.38 2.77 20.83 16.63 14.29 增持 002025.SZ航天电器 50.84 232.27 2.16 2.78 3.32 23.54 18.29 15.31 增持 002049.SZ紫光国微 56.7 481.74 2.96 3.67 4.46 19.17 15.44 12.70 603267.SH鸿远电子 34.45 79.87 1.30 1.79 2.28 26.54 19.28 15.14 000733.SZ振华科技 39.7 220.01 2.52 3.13 3.77 15.75 12.68 10.54 603678.SH火炬电子 23.02 105.51 0.85 1.13 1.40 26.97 20.35 16.44 600862.SH中航高科 19.64 273.59 0.83 0.99 1.18 23.77 19.89 16.71 600399.SH抚顺特钢 5.73 113.00 0.3 0.37 0.44 19.10 15.49 13.02 增持 600765.SH中航重机 18.55 274.81 1.07 1.27 1.51 17.34 14.61 12.28 增持 300395.SZ菲利华 36.39 189.16 1.12 1.46 1.84 32.49 24.92 19.78 增持 材料及 300699.SZ光威复材 29.38 244.25 1.13 1.34 1.57 26.10 21.96 18.75 加工 688122.SH西部超导 39.23 254.86 1.39 1.77 2.15 28.20 22.14 18.27 300855.SZ图南股份 22.3 88.20 1.02 1.26 1.49 21.86 17.70 14.97 增持 688239.SH航宇科技 31.65 46.82 1.62 2.26 2.87 19.51 13.99 11.03 688281.SH华秦科技 77.4 150.69 2.56 3.37 4.24 30.23 22.97 18.25 增持 688333.SH铂力特 44.35 120.53 1.23 1.82 2.54 36.06 24.37 17.46 增持 证券代码证券简称 股价（元）总市值 EPS（元）PE（X）投资评 元器件 资料来源：Wind，国泰君安证券研究（注：抚顺特钢、图南股份为国泰君安钢铁团队覆盖；其余未评级受益标的盈利预测均来自 Wind一致预期） 2.行情回顾：大幅上涨，国防信息化板块表现较好 2.1.行业表现：上涨14.12%，跑赢大盘1.31pp 上周(09.23-09.27)上证综指上涨12.81%，创业板指数上涨22.71%，国防军工指数上涨14.12%，跑赢大盘1.31个百分点，排名第18/29。 表2:上周(09.23-09.27)上涨14.12%，跑赢大盘1.31pp 国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅 创业板指涨跌幅 相对上证收益 行业排名 14.12% 12.81% 22.71% 1.31% 18/29 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图1上周(09.23-09.27)国防军工涨幅排名18/29 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 食非餐房建计钢综轻传医农基电建纺电国煤机有通商交汽家银石电品银饮地材算铁合工媒药林础力筑织子防炭械色信贸通车电行油力 饮行旅产机 制牧化设服元军金零运 石及 料金游 造渔工备装器工属售输 化公 融 件 用事业 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.指数表现：中证国安指数等指数表现较好 表3:上周(09.23-09.27) 中证军工指数表现最好 指数代码 指数名称上周涨