尿素周报：宏观提振，尿素偏强震荡

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：新一轮经济刺激政策提振市场氛围，尿素盘面小幅走高。当前尿素基本面偏弱，日产量高位延续，预计将维持至国庆节假期后，供应端仍充足。秋季备肥启动较预期延后，复合肥秋季生产旺季结束，预计秋肥过后农需将进入淡季。尿素上游库存压力较大，未来库存仍有上涨趋势。出口现阶段未见明显放松迹象，短期内港口库存区间波动为主。预计短期尿素震荡趋势。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 ■市场分析 海外价格：截至9月27日，散装小颗粒中国FOB报268美元/吨（-6），波罗的海小颗粒FOB报313美元/吨（+5），印度小颗粒CFR报345美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报273美元/吨（-6）。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 生产利润：截至9月27日，煤制固定床理论利润-431元/吨（-30），煤制新型水煤浆工艺理论利润101元/吨（-30），气制工艺理论利润90元/吨（-50）。 供应端：截至9月27日，企业产能利用率86.3%（+1.1%）。企业总库存量101.4万吨（+16.1），港口样本库存量为21.8万吨（+0.5）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 需求端：截至9月27日，复合肥产能利用率35.6%（-0.9%）；三聚氰胺产能利用率为64%（-4.1%）；尿素企业预收订单天数6.1日（-0.1）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 中性：新一轮经济刺激政策提振市场氛围，尿素盘面小幅走高。当前尿素基本面偏弱，日产量高位延续，预计将维持至国庆节假期后，供应端仍充足。秋季备肥启动较预期延后，复合肥秋季生产旺季结束，预计秋肥过后农需将进入淡季。尿素上游库存压力较大，未来库存仍有上涨趋势。出口现阶段未见明显放松迹象，短期内港口库存区间波动为主。预计短期尿素震荡趋势。 ■风险 装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响 目录 尿素基差结构....................................................................................................................................................................................4尿素产量............................................................................................................................................................................................5尿素生产利润与开工率.....................................................................................................................................................................6尿素外盘价格与出口利润.................................................................................................................................................................7尿素下游开工与订单.........................................................................................................................................................................9尿素库存与仓单..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:1-5价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图6:5-9价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图7:9-1价差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................5图8:尿素全国周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图9:尿素山东周度产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图11:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................6图12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................6图13:全国开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图14:气制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图15:煤制开工率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图16:国内独立焦化厂开工率丨单位：%.....................................................................................................................................7图17:焦炉生产率（大）丨单位：%.............................................................................................................................................7图18:焦炉生产率（中）丨单位：%.............................................................................................................................................7图