宏观提振叠加出口传闻 尿素价格或震荡偏强

行情复盘

12月4日，尿素期货主力合约收跌0.12%至1688.0元，资金整体流入1940.45万元。

背景分析

• 需求端：复合肥工厂开工负荷提升3.47%，冬储肥生产阶段，厂内成品库存开始累积增加，终端备肥相对顺畅，工厂将继续提升开工负荷，支撑原料端价格。
• 供应端：气头装置停产限产导致日产稳中小幅向下，主要受冬季天然气限产影响，日产维持在19万吨以上，后续西南地区装置停车将进一步降低产量。
• 库存：储备型需求及复合肥开工率增加促使库存进一步去化，预计后续库存仍将流畅去化。

后市展望

近期限气预期、宏观提振及出口传闻推动尿素价格反弹，但下游高价承接情况需关注，目前临近移仓换月，建议谨慎多空。

期现行情

• 期货：主力2601合约开盘1695元/吨，高开高走，最终收于1688元/吨，持仓量209271手(-282手)，前二十名主力持仓席位多头净多单+5281手。
• 仓单：尿素仓单数量9353张，环比增加1588张，主要来自嘉施利平原(云图控股UR)、嘉施利荆州(云图控股UR)等。
• 现货：成交转好，上游工厂调涨价格，短期现货价格预计稳定，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价范围1630-1690元/吨。

基本面跟踪

• 基差：以河南地区为基准，1月合约基差22元/吨，环比走强(+24元/吨)。
• 供应：全国尿素日产量19.53万吨，开工率80.48%，较昨日减少0.46万吨。
• 库存：中国尿素企业总库存量129.05万吨，较上周减少7.34万吨，环比减少5.38%。
• 预售订单：预收订单天数7.35日，较上周期增加0.7日，环比增加10.53%。
• 下游：复合肥产能利用率40.53%，较上周提升3.47个百分点；三聚氰胺产能利用率周均值为61.66%，较上周增加0.86个百分点。