电子行业深度研究报告：Scalinglaw依然有效，自研AI芯片后劲十足

核心观点

• AI技术演进与算力需求：深度学习与大模型的兴起推动AI算力需求快速增长，传统处理器算力增长速度已无法满足需求，大规模分布式计算成为必然趋势。
• 英伟达AI产业布局与竞争壁垒：英伟达在GPU、高速互连（NVLink、InfiniBand、Ethernet）和软件（CUDA）方面进行全面布局，构建了深厚的竞争壁垒，在AI生态中占据主导地位。
• AI自研趋势与产业格局变化：ChatGPT引发AI浪潮，科技巨头面临资本开支压力与自主可控需求，推动AI自研芯片发展，非英伟达阵营在AI加速器和高速互连领域取得突破，产业格局正在发生变化。

关键数据

• GPU算力提升：单GPU节点算力过去8年增长超千倍，主要得益于架构设计、核心数提升和Transformer引擎等。
• 高速互连：NVLink带宽从Pascal架构的160GB/s提升到Blackwell架构的1800GB/s，NVSwitch芯片具备SHARP加速功能，GB200支持36颗或72颗GPU，总带宽超过1 PB/s。
• AI自研芯片：亚马逊、Meta等云厂商以及博通、Marvell等芯片厂商积极布局AI自研芯片，预计2028年全球Accelerated custom compute市场规模将达到429亿美元。
• ASIC服务器占比：预计2024年ASIC服务器占整体AI服务器占比提升至25%左右。
• 以太网交换机市场：生成式AI数据中心以太网交换机市场预计2028年将达到90.7亿美元，年复合增长率70%。

研究结论

• AI算力需求推动PCB行业高增长：AI服务器和高速交换机用PCB需求维持高增长，相关公司有望深度受益。
• 投资建议：推荐沪电股份、生益电子、胜宏科技等PCB企业，预计公司业绩将受益于AI产业发展。
• 风险提示：AI产业发展不及预期、行业竞争格局加剧、产品导入不及预期、新技术迭代风险、原材料价格大幅上涨。