研报总结
宏观主导逻辑
- 美联储降息50BP开启降息周期，但欧洲央行降息预期强化，美元指数回升，有色金属普现调整。
- 中国9月LPR未变，但国务院推出多项重磅政策（降准0.5个百分点，提供1万亿长期流动性），利好地产、消费、制造等。
- 政策利好提振大类资产，股市>黑色>国内工业品>有色金属，有色板块受政策情绪驱动阶段偏强波动。
- 临近十一假期，节前避险减仓已发生，建议轻仓过节或利用期权保护。
有色金属行情回顾
- 各有色金属品种近期跟随宏观及板块共振波动，具体分析如下：
铜
- 核心观点：情绪主导，基本面阶段性改善，供应阶段性偏紧。
- 关键数据：月去库近10万吨，TC加工费降至4.7美元/干吨，国庆前下游备货需求强劲。
- 技术分析：主力合约遇阻半年线和前期缺口，短期压制位77500-78500，节前不宜追多，节后或回调，关注75000附近支撑。
锌
- 核心观点：受黑色板块影响偏强，跟随股市回升，但节前获利了结可能带来扰动。
- 建议：避免过度追涨，可考虑反比例价差策略保护。
铝及氧化铝
- 核心观点：沪铝高位震荡，基本面供给端持稳，需求端旺季逐渐尾声。
- 建议：沪铝主力合约压力位20500，支撑位19000，氧化铝基本面偏强，可少量逢低买入，关注产能复产及矿端供应。
锡
- 核心观点：矿端供应紧张，冶炼端供应短期偏紧，上期所锡库存下降。
- 建议：可适量逢低加多，需关注矿端供应及宏观风险，上方压力位280000，下方支撑位240000。
铅
- 核心观点：政策利好提振，主力合约预计在16000-17000波动向上。
- 建议：轻仓过节为主，可考虑双卖策略。
镍及不锈钢
- 核心观点：沪镍主力合约预计在12-13.5万元波动，不锈钢震荡回升，成本支撑逻辑存在。
- 建议：节日期间不确定性增加，宜轻仓过节，可考虑期权保护，镍/不锈钢继续回升。
工业硅
- 核心观点：盘面震荡整理，产业严重过剩，供给端开工下滑，需求难以大幅上升。
- 建议：建议暂时观望为主，期权方面可买入虚值看跌期权做保险。
现货市场与产业链
套利与期权
重要事项
- 报告信息源于公开资料，仅供参考，不构成买卖建议，方正中期期货有限公司不承担操作损失。
