行业景气度观察系列9月第3期：地产销售低位震荡，乘用车销售热度提升

策略研究/2024.09.25 地产销售低位震荡，乘用车销售热度提升方奕(分析师) 021-38031658 本报告导读： ——行业景气度观察系列9月第3期 fangyi020833@gtjas.com 登记编号S0880520120005 策略研 究 A 股策略观 察 证券研究报 告 地产销售低位震荡，汽车销售热度提升；建筑施工需求偏弱、制造业开工环比放缓中秋出行热度提升，货运物流景气回落；港口船舶载重下滑，出口景气或有波动。 投资要点： 地产销售低位震荡，乘用车销售热度提升。上周（09.16-09.22）中观景气表现分化，值得关注：1）随着以旧换新政策效果逐渐显现， 乘用车销售热度有所提升，乘联会预计9月乘用车销量同比+4.0%重回正增长区间；2）受中秋假期以及台风等雨水天气影响，上周建筑施工、制造业开工、货运物流等景气均有所回落，“金九银十”旺季需求仍待验证；3）地产销售仍偏弱，新房销售同比降幅扩大，二手房销售同比转负，购房需求的回暖仍需更多增量政策支持；4）上周港口船舶载重吨数出现了较为明显的下滑，或受恶劣天气影响，显示出口有所波动。 下游消费：地产销售环比走弱，乘用车销售热度提升。上周30大中城市商品房成交面积同比变化-53.8%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比-63.7%/-56.7%/-30.7%，10大重点城市二手房成交面 积同比-45.7%；全国生猪平均价周环比-3.9%，主因二育出栏积极性有所提升；9月9-15日，乘用车日均零售6.29万辆，同比+26%，主因假期基数错位以及以旧换新政策效果显现；中秋假期服务消费景气回升，海南旅游价格指数周环比+20.3%；全国电影票房收入环 /同比+79.4%/+25.5%。 周期制造：钢材价格保持韧性，制造业开工环比放缓。1）基建地产螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化+0.3%/+2.9%，钢铁需求边际走弱但受美联储降息博弈影响，钢价仍保持韧性；国内浮法价格环比- 3.5%，价格延续下行趋势；水泥价格指数周环比+0.1%，受台风天气影响，水泥需求持续偏弱，但行业错峰生产支撑价格；2）企业开工企业新增招聘帖数周环比/同比-13.9%/-14.0%；汽车钢胎、纺服、化工开工率环比多数下行；3）资源品：秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比+1.1%，主因供给预期偏紧；SHFE铜/铝价周环比变化 +3.5%/+3.2%，美国预防性降息推升工业金属价格。 人流物流：中秋出行热度提升，货运物流景气回落。10大主要城市地铁客运量环/同比变化-12.9%/-7.3%；百度迁徙规模指数环比/同比 +25.7%/+31.3%，国内航班执飞架次周环比/同比-2.0%/-2.8%，国际航班执飞架次周环比+1.8%，恢复至19年同期的77.0%；全国公路货运流量指数周环比/同比变化-10.9%/-11.4%；全国快递揽收/投递量同比+13.3%/+15.0%；SCFI/BDI指数周环比变化-5.8%/+4.6%，二十大港口船舶载重环/同比-16.3%/-31.0%，显示出口景气或有波动。 风险提示：海外高利率持续时间超预期，全球地缘政治的不确定性 张逸飞(分析师) 021-38038662 zhangyifei026726@gtjas.com 登记编号S0880524080008 相关报告 四部门：重点工业品碳足迹核算规则标准 2024.09.24 A股定价状态与盈利预期变化-2024年9月第1 期2024.09.19 四部门:推动车网互动规模化应用试点2024.09.17 地产销售持续磨底，旺季需求仍待验证 2024.09.15 ETF资金延续大幅流入2024.09.06 目录 1.行业景气变化：地产销售低位震荡，乘用车销售热度提升3 2.行业景气度跟踪5 2.1.下游消费：地产销售低位震荡，乘用车销售热度回升5 2.2.中游制造：钢价保持韧性，制造业开工环比放缓6 2.2.1.基建地产链：钢价保持韧性，玻璃水泥需求偏弱6 2.2.2.企业开工：制造业开工环比放缓，企业招聘意愿继续回落8 2.3.上游资源：动力煤价延续上行，工业金属价格显著上涨9 2.4.物流人流：中秋出行热度提升，货运物流景气回落10 3.风险提示12 1.行业景气变化：地产销售低位震荡，乘用车销售热度提升 地产销售低位震荡，乘用车销售热度提升。上周（09.16-09.22）中观景气表现分化，值得关注：1）随着以旧换新政策效果逐渐显现，乘用车销售热度有所提升，乘联会预计9月乘用车销量同比+4.0%，重回正增长区间；2）受中秋假期以及台风等雨水天气影响，上周建筑施工、制造业开工、货运物流等景气均有所回落，“金九银十”旺季需求仍待验证；3）地产销售仍偏弱，新房销售同比降幅扩大，二手房销售同比转负，购房需求的回暖仍需更多增量政策支持；4）上周港口船舶载重吨数出现了较为明显的下滑，或受恶劣天气影响，显示出口有所波动。 下游消费：地产销售环比走弱，乘用车销售热度提升。上周30大中城市商品房成交面积同比变化-53.8%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同 比-63.7%/-56.7%/-30.7%，10大重点城市二手房成交面积同比-45.7%；全国生猪平均价周环比-3.9%，主因二育出栏积极性有所提升；9月9-15日，乘用车日均零售6.29万辆，同比+26%，主因假期基数错位以及以旧换新政策效果显现；中秋假期服务消费景气回升，海南旅游价格指数周环比+20.3%；全国电影票房收入环/同比+79.4%/+25.5%。 周期制造：钢材价格保持韧性，制造业开工环比放缓。1）基建地产：螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化+0.3%/+2.9%，钢铁需求边际走弱，但受美联储降息博弈影响，钢价仍保持韧性；国内浮法价格环比-3.5%，价格延续下行趋势；水泥价格指数周环比+0.1%，受台风天气影响，水泥需求持续偏弱， 但行业错峰生产支撑价格；2）企业开工：企业新增招聘帖数周环比/同比-13.9%/-14.0%；汽车钢胎、纺服、化工开工率环比多数下行；3）资源品：秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比+1.1%，主因供给预期偏紧；SHFE铜/铝价周环比变化+3.5%/+3.2%，美国预防性降息推升工业金属价格。 人流物流：中秋出行热度提升，货运物流景气回落。10大主要城市地铁客运量环/同比变化-12.9%/-7.3%；百度迁徙规模指数环比/同比+25.7%/+31.3%，国内航班执飞架次周环比/同比-2.0%/-2.8%，国际航班执飞架次周环比+1.8%，恢复至19年同期的77.0%；全国公路货运流量指数周环比/同比变化-10.9%/ -11.4%；全国快递揽收/投递量同比+13.3%/+15.0%；SCFI/BDI指数周环比变化-5.8%/+4.6%，二十大港口船舶载重环/同比-16.3%/-31.0%，显示出口景气或有波动。 表1：行业景气度跟踪一览表 板块 行业 中观景气 核心中观指标 指标数据 月环比 变化趋势 更新时间 周期 煤炭 秦皇岛港:平仓价:动力末煤（元/吨） 861.5 3.4% 2024-09-20 有色金属 南华有色金属指数 1636.4 -0.2% 2024-09-20 石油石化 期货结算价:布伦特原油（美元/桶） 73.9 -8.4% 2024-09-20 钢铁 价格:螺纹钢:HRB40020mm（元/吨） 3312.5 3.9% 2024-09-20 建筑材料 全国5mm白玻均价(元/吨) 1421.9 -4.7% 2024-08-23 建筑装饰 四大建筑央企新签合同金额：累计同比 16.1% -2.7% 2024-09-24 基础化工 市场价:纯MDI:华东地区（元/吨） 18535.7 -3.0% 2024-09-15 公用事业 发电量:累计同比 5.1% 0.3% 2024-09-14 交通运输 民航正班客座率:累计同比增减 5.6% -0.2% 2024-09-20 环保 公共财政支出:节能环保:累计同比 -1.4% -4.3% 2024-09-20 科技 电子 台积电:营收:累计同比 30.9% 0.3% 2024-09-11 半导体 半导体:销售额:当月同比 18.7% 0.4% 2024-09-04 消费电子 中国:出货量:手机:累计同比 15.3% 2.1% 2024-08-28 通信 产量:移动通信基站设备:累计同比 -28.8% -9.0% 2024-09-19 传媒 国产网络游戏版号发布数：累计同比 36.1% 11.4% 2024-08-30 计算机 软件业务收入:累计同比 11.2% -0.3% 2024-09-03 软件开发 软件业务收入:软件产品:累计同比 0.0% 0.0% 2024-07-01 IT服务Ⅱ 软件业务收入:信息技术服务:累计同比 0.0% 0.0% 2024-07-01 电力设备 电网基本建设投资完成额:累计同比 23.1% 3.9% 2024-09-23 光伏设备 发电新增设备容量:太阳能:累计同比 23.7% -3.4% 2024-09-23 电池 装车量:动力电池:累计同比 33.2% 0.4% 2024-09-11 国防军工 新接船舶订单量:累计同比 173.1% 114.1% 2024-07-17 机械设备 销量:挖掘机:累计同比 6.0% 0.7% 2024-09-10 消费 食品饮料 零售额:粮油食品饮料烟酒类:累计同比 8.9% -0.1% 2024-09-19 白酒Ⅱ 平均价格:白酒:500ml左右52度高档 -4.0% -0.4% 2024-04-15 医药生物 医药制造业:营业收入:累计同比 -0.8% 0.1% 2024-08-29 化学制药 产量:化学药品原药:累计同比 10.5% -4.1% 2024-09-19 医疗器械 出口金额:医疗仪器及器械:累计同比 5.6% 0.5% 2024-09-10 家用电器 产量:空调:累计同比 7.8% -1.7% 2024-09-19 美容护理 零售额:化妆品类:累计同比 -0.5% -0.8% 2024-09-14 农林牧渔 22个省市:平均价:生猪（元/千克） 9.1 -7.2% 2024-09-24 汽车 当周日均销量:乘用车:厂家零售:同比 26.0% 18.0% 2024-09-19 轻工制造 全国建材家居景气指数(BHI) 120.9 -0.6% 2024-08-16 商贸零售 社会消费品零售总额:餐饮收入:累计同比 6.6% -0.5% 2024-09-14 社会服务 旅客周转量总计:累计同比 16.6% -6.1% 2024-09-20 纺织服饰 零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比 0.3% -0.2% 2024-09-14 金融 银行 社会融资规模存量:同比 8.1% -0.1% 2024-09-13 证券Ⅱ A股月度日均成交额：当月同比 -19.1% 8.8% 2024-09-24 保险Ⅱ 保险公司:保费收入:累计同比 10.6% 0.5% 2024-08-26 房地产 30大中城市:商品房成交面积:当月同比 -24.3% -34.3% 2024-08-31 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.行业景气度跟踪 2.1.下游消费：地产销售低位震荡，乘用车销售热度回升 地产：地产销售低位震荡，存量房贷利率下调。上周30大中城市商品房成 交面积125.0万平方米，同比-53.8%。其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比-63.7%/-56.7%/-30.7%。10大重点城市二手房成交面积81.3万平方米，同比-45.7%。受中秋节假期错位影响，地产销售环比大幅走弱。国新办新闻发布会上，央行表示将引导商业银行调降存量房贷利率，预计平均降幅0.5%左右，此举有望减轻购房者债务压力，稳定房地产市场预期，后续进一步关注房地产收储政策推进与落地的可能。 图1：30大中城市商品房成交同比-53.8%图2：10大重点