行业景气度观察系列8月第3期：地产销售持续磨底，乘用车销量小幅回升

策略研究/2024.08.28 地产销售持续磨底，乘用车销量小幅回升方奕(分析师) 021-38031658 本报告导读： ——行业景气度观察系列8月第3期 fangyi020833@gtjas.com 登记编号S0880520120005 策略研 究 A 股策略观 察 证券研究报 告 地产销售持续磨底，基建施工需求持续承压；临近“金九银十”传统旺季，制造业开工环比提升，货运需求有所回暖；暑期即将结束，旅游出行热度回落。 投资要点： 地产销售持续磨底，乘用车销量小幅回升。上周（08.19-08.25）中观景气表现分化，值得关注：1）临近“金九银十”传统旺季，制造业开工、货运等需求环比有所回暖，但仍处于往年同期偏低水平； 2）暑期即将结束，旅游出行热度有所回落，百度迁徙规模指数、航班执飞架次等环比均有所下滑；3）商品消费小幅回暖，开学季拉动汽车销售好转，空调内需排产偏弱，但得益于全球竞争力增强，以及拉美、东南亚等新兴市场需求，出口排产增长依旧强劲；4）地产销售依旧磨底，叠加雨水天气影响，建筑施工表现依旧较弱，建筑链资源品需求承压。 下游消费：地产销售持续磨底，乘用车销量同比提升。上周30大中城市商品房成交面积同比变化-24.6%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比-6.8%/-33.6%/-19.5%，10大重点城市二手房成交面 积同比+2.4%，地产销售持续磨底；全国生猪平均价周环比-3.7%，主因高猪价下养殖端出栏意愿提升；8月12-18日，乘用车日均零售 5.52万辆，同比+8%，主因开学季对购车需求的支撑；8月空调排产延续外增内降格局，内销/外销排产分别较23年实绩同比-14.4%/+31.8%，合计排产较23年实绩同比+8.8%，内需依旧偏弱，东南亚与拉美等新兴市场为空调出口提供新增长点；旅游出行景气环比回落，海南旅游价格指数周环比-5.9%。暑期档票房表现平淡，全国电影票房收入周同比-43.5%。 周期制造：建筑链资源品需求偏弱，制造业开工多数回升。1）基建地产：螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化+2.2%/+1.0%，螺纹钢表观消费量周环比+3.0万吨，仍处历史低位，供给收缩支撑价格上涨； 国内浮法价格环比-2.2%，跌幅有所扩大，水泥价格指数周环比-0.3%，水泥发运率环比-0.7%；2）企业开工：企业新增招聘帖数周环比/同比-1.4%/+66.9%；汽车钢胎、纺服、化工开工率环比提升；3）资源品：秦皇岛港Q5500动力煤价周环比-0.2%，库存偏高压制煤价；SHFE铜/铝价周环比变化-0.6%/+2.2%，高库存压制铜价，终端需求回暖支撑铝价。 人流物流：暑期出行热度回落，货运景气小幅回升。10大主要城市地铁客运量环比/同比变化+0.4%/+1.5%；百度迁徙规模指数环比/同 比-5.7%/-4.5%，国内航班执飞架次周环比/同比-1.3%/+2.0%，国际航班执飞架次周环比+0.3%，恢复至19年同期的76.9%；全国公路货运流量指数环比/同比+2.1%/-3.1%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量同比-2.0%/+4.6%；全国快递揽收/投递量同比 +26.5%/+26.1%；SCFI/BDI指数周环比变化-5.6%/+4.2%，港口周吞吐量同/环比-2.0%/-4.0%，显示出口景气或有波动。 风险提示：海外高利率持续时间超预期，全球地缘政治的不确定性 张逸飞(分析师) 021-38038662 zhangyifei026726@gtjas.com 登记编号S0880524080008 相关报告 24年中报业绩披露情况跟踪（2024年8月第1 期）2024.08.28 市场缩量调整，银行板块获资金共识2024.08.22国常会决定核准�个核电项目2024.08.21 加快经济社会发展全面绿色转型2024.08.13三部门:加快构建新型电力系统2024.08.07 目录 1.行业景气变化：地产销售持续磨底，乘用车销量小幅回升3 2.行业景气度跟踪6 2.1.下游消费：地产销售持续磨底，乘用车销量小幅回暖6 2.2.中游制造：建筑链资源品需求偏弱，制造业开工环比升高7 2.2.1.基建地产链：钢价底部反弹，浮法价格跌幅扩大7 2.2.2.企业开工：制造业开工环比提升，企业招聘意愿同比升高9 2.3.上游资源：动力煤价小幅下跌，铝金属价格上涨10 2.4.物流人流：暑期出行热度回落，货运景气小幅回升11 3.风险提示13 1.行业景气变化：地产销售持续磨底，乘用车销量小幅回升 地产销售持续磨底，乘用车销量小幅回升。上周（08.19-08.25）中观景气表现分化，值得关注：1）临近“金九银十”传统旺季，制造业开工、货运等需求环比有所回暖，但仍处于往年同期偏低水平；2）暑期即将结束，旅游出行热度有所回落，百度迁徙规模指数、航班执飞架次等环比均有所下滑；3）商品消费小幅回暖，开学季拉动汽车销售好转，空调内需排产偏弱，但得益于全球竞争力增强，以及拉美、东南亚等新兴市场需求，出口排产增长依旧强劲；4）地产销售依旧磨底，叠加雨水天气影响，建筑施工表现依旧较弱，建筑链资源品需求承压。 下游消费：地产销售持续磨底，乘用车销量同比提升。上周30大中城市商品房成交面积同比变化-24.6%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同 比-6.8%/-33.6%/-19.5%，10大重点城市二手房成交面积同比+2.4%，地产销售持续磨底；全国生猪平均价周环比-3.7%，主因高猪价下养殖端出栏意愿提升；8月12-18日，乘用车日均零售5.52万辆，同比+8%，主因开学季对 购车需求的支撑；8月空调排产延续外增内降格局，内销/外销排产分别较23 年实绩同比-14.4%/+31.8%，合计排产较23年实绩同比+8.8%，内需依旧偏弱，东南亚与拉美等新兴市场为空调出口提供新增长点；旅游出行景气环比回落，海南旅游价格指数周环比-5.9%。暑期档票房表现平淡，全国电影票房收入周同比-43.5%。 周期制造：建筑链资源品需求偏弱，制造业开工多数回升。1）基建地产：螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化+2.2%/+1.0%，螺纹钢表观消费量周环比 +3.0万吨，仍处历史低位，供给收缩支撑价格上涨；国内浮法价格环比-2.2%，跌幅有所扩大，水泥价格指数周环比-0.3%，水泥发运率环比-0.7%；2）企业开工：企业新增招聘帖数周环比/同比-1.4%/+66.9%；汽车钢胎、纺服、化工开工率环比提升；3）资源品：秦皇岛港Q5500动力煤价周环比-0.2%，库存偏高压制煤价；SHFE铜/铝价周环比变化-0.6%/+2.2%，高库存压制铜价，终端需求回暖支撑铝价。 人流物流：暑期出行热度回落，货运景气小幅回升。10大主要城市地铁客运量环比/同比变化+0.4%/+1.5%；百度迁徙规模指数环比/同比-5.7%/-4.5%，国内航班执飞架次周环比/同比-1.3%/+2.0%，国际航班执飞架次周环比 +0.3%，恢复至19年同期的76.9%；全国公路货运流量指数环比/同比+2.1%/-3.1%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量同比-2.0%/+4.6%；全国快递揽收/投递量同比+26.5%/+26.1%；SCFI/BDI指数周环比变化-5.6%/+4.2%，港口周吞吐量同/环比-2.0%/-4.0%，显示出口景气或有波动。 板块 行业 中观景气 核心中观指标 指标数据 月环比 变化趋势 更新时间 周期 煤炭 秦皇岛港:平仓价:动力末煤（元/吨） 833.0 -2.3% 2024-08-23 有色金属 南华有色金属指数 1640.1 1.3% 2024-08-23 石油石化 期货结算价:布伦特原油（美元/桶） 77.4 -8.1% 2024-08-23 钢铁 价格:螺纹钢:HRB40020mm（元/吨） 3188.0 -1.7% 2024-08-23 建筑材料 全国5mm白玻均价(元/吨) 1421.9 -4.7% 2024-08-23 建筑装饰 四大建筑央企新签合同金额：累计同比 10.8% -1.0% 2024-08-22 基础化工 市场价:纯MDI:华东地区（元/吨） 19164.3 6.9% 2024-08-18 公用事业 发电量:累计同比 4.8% -0.3% 2024-08-15 交通运输 民航正班客座率:累计同比增减 5.8% -0.6% 2024-08-20 环保 公共财政支出:节能环保:累计同比 2.9% 2.3% 2024-08-26 电子 台积电:营收:累计同比 30.5% 2.5% 2024-08-10 半导体 半导体:销售额:当月同比 18.3% -1.0% 2024-08-06 消费电子 中国:出货量:手机:累计同比 13.2% -0.1% 2024-07-29 通信 产量:移动通信基站设备:累计同比 -19.8% -2.6% 2024-08-16 传媒 国产网络游戏版号发布数：累计同比 16.9% 1.0% 2024-07-22 计算机 软件业务收入:累计同比 11.5% -0.1% 2024-08-01 科技 软件开发 软件业务收入:软件产品:累计同比 0.0% -12.9% 2024-07-01 IT服务Ⅱ 软件业务收入:信息技术服务:累计同比 0.0% -9.2% 2024-07-01 电力设备 电网基本建设投资完成额:累计同比 19.2% -4.5% 2024-08-26 光伏设备 发电新增设备容量:太阳能:累计同比 27.1% -3.5% 2024-08-26 电池 装车量:动力电池:累计同比 32.8% -0.9% 2024-08-12 国防军工 新接船舶订单量:累计同比 173.1% 114.1% 2024-07-17 机械设备 销量:挖掘机:累计同比 -3.7% 1.4% 2024-08-07 食品饮料 零售额:粮油食品饮料烟酒类:累计同比 9.0% -0.2% 2024-08-16 白酒Ⅱ 平均价格:白酒:500ml左右52度高档 -4.0% -0.4% 2024-04-15 医药生物 医药制造业:营业收入:累计同比 -0.8% 0.1% 2024-08-27 化学制药 产量:化学药品原药:累计同比 14.6% 2.2% 2024-08-16 消费 医疗器械 出口金额:医疗仪器及器械:累计同比 5.1% 0.4% 2024-08-07 家用电器 产量:空调:累计同比 9.5% -4.3% 2024-08-16 美容护理 零售额:化妆品类:累计同比 0.3% -0.7% 2024-08-15 农林牧渔 22个省市:平均价:生猪（元/千克） 9.9 -1.3% 2024-08-27 汽车 当周日均销量:乘用车:厂家零售:同比 8.0% 18.0% 2024-08-22 轻工制造 全国建材家居景气指数(BHI) 120.9 -0.6% 2024-08-16 表1：行业景气度跟踪一览表 商贸零售 社会消费品零售总额:餐饮收入:累计同比 7.1% -0.8% 2024-08-15 社会服务 旅客周转量总计:累计同比 17.7% -15.0% 2024-08-28 纺织服饰 零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比 0.5% -0.8% 2024-08-15 银行 社会融资规模存量:同比 8.2% 0.1% 2024-08-13 金融 证券Ⅱ A股月度日均成交额：当月同比 -29.2% -6.1% 2024-08-27 保险Ⅱ 保险公司:保费收入:累计同比 10.6% 0.5% 2024-08-26 房地产 30大中城市:商品房成交面积:当月同比 -16.5% -20.3% 2024-07-31 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.行业景气度跟踪 2.1.下游消费：地产销售持续磨底，乘用车销量小幅回暖 地产：地产销售持续磨底，保交房工作持续推进。上周30大中城市商品房 成交面积173.7万平方米，同比-24.6%。其中一线/二线/三线城市商品房成交面积