行业景气度观察系列5月第2期：地产销售再度走弱，乘用车销量略超预期

根据提供的研报内容，可以总结如下：

主要发现：

1. 中观经济景气多数走弱：4月乘用车销量略超预期，成为结构性亮点。节后消费、出行需求显著走弱，地产销售、服务性消费、地铁客运、百城拥堵延时指数均出现下滑。工业生产恢复较慢，发电量、中游开工、货运物流及上游资源品价格也有所回落。

2. 下游消费：

   • 地产销售：30大中城市商品房成交面积较19年同期下滑22.6%，10大重点城市二手房成交面积环比大幅下滑48.9%，表明地产销售数据再度走弱。
   • 乘用车销量：4月乘用车零售同比增长55.5%，略超出预期，经销商库存压力缓解但仍处于警戒线上。服务消费需求有所回落，消费复苏指数、酒店入住率、航班执飞架次环比均下滑。

3. 中游制造：

   • 钢材库存：五大钢材库存连续10周去化后首次累库，显示钢材库存由降转增。浮法玻璃价格继续上涨，但库存累积。
   • 企业活动：企业新增招聘贴数约为19、21-22年同期均值的39.5%，整体招聘需求继续下降。不同行业如金融地产、商品消费、服务消费、TMT、上游资源、中游制造等的招聘贴数周环比均有所下滑。

4. 上游资源：

   • 动力煤价小幅回落，需求偏弱压制工业金属价格。动力煤价周环比下跌0.6%，铜、铝价格周环比下跌0.9%和0.8%。

5. 人流物流：

   • 出行活跃度下滑，干散运价环比回升。10大主要城市地铁客运量环比下滑14.2%，百城拥堵指数周环比下滑5.2%。全国整车货运流量指数周环比下滑18.1%，全国铁路货运量周环比下滑0.4%。

风险提示：

• 稳增长与需求恢复情况不及预期。
• 海外衰退超预期。

结论：

本月的中观经济数据显示，尽管4月乘用车销量略有起色，成为亮点，但整体经济景气仍呈现走弱态势。特别是在地产销售、服务性消费、物流等方面，市场需求和生产活动均出现了明显的下滑。同时，工业生产和制造业的恢复速度也相对较慢。经济复苏的不确定性依然存在，尤其是外部环境的不确定性增加了经济前景的风险。未来关注的重点应放在政策调控、市场信心恢复以及经济结构调整等方面，以促进经济的稳定增长。

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