行业景气度观察系列11月第2期：地产销售增长延续，乘用车零售超出预期

策略研究/2024.11.13 地产销售增长延续，乘用车零售超出预期方奕(分析师) 021-38031658 本报告导读： ——行业景气度观察系列11月第2期 fangyi020833@gtjas.com 登记编号S0880520120005 策略研 究 A 股策略观 察 证券研究报 告 新房、二手房销售面积同比增幅扩大，乘用车零售超出市场预期；建筑施工需求仍偏弱，工业金属价格上涨；物流货运景气改善，离港船舶载重同比回升。 投资要点： 地产销售增长延续，乘用车零售超出预期。上周（11.04-11.08）中观景气表现分化，值得关注：1）受益政策组合拳下市场信心提升，上 周新房销售低基数下延续增长态势，二手房销售面积同比增幅进一步扩大，后续继续关注购房需求改善的持续性；2）耐用消费品景气延续，受益以旧换新等政策支持，乘用车销售实际需求偏强，10月乘用车零售销量超出乘联会此前预期；3）建筑施工需求依旧偏弱，或受制于地产投资承压，以及基建项目偏少；4）二十大港口船舶载重吨数同环比均有所回升，或显示出口需求边际改善。 下游消费：新房销售增幅扩大，乘用车销量超预期。上周30大中城市商品房成交面积同比变化+24.7%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比+56.4%/+8.5%/+32.5%，10大重点城市二手房成交 面积同比+22.8%，增幅进一步扩大；全国生猪平均价周环比-1.8%需求偏弱压制猪价；10月国内狭义乘用车零售同比+11.3%，超过乘联会预期，库存系数环比-14.7%，库存压力显著下滑，促销政策带动车市景气度提升；服务消费景气偏弱，海南旅游价格指数环比-5.0%，电影票房收入环比-11.5%。 周期制造：建筑施工需求偏弱，工业金属价格上涨。1）基建地产螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化+0.3%/-0.3%，螺纹钢表观需求环比下滑，钢价窄幅震荡；浮法价格环比+4.6%，需求维持尚可，库存 压力继续消化；受自律限产影响，水泥价格指数周环比+0.9%；2）企业开工：企业新增招聘帖数周环比/同比+30.0%/+0.8%；汽车开工率边际放缓；3）资源品：秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比-0.1% 电厂日耗恢复偏缓；SHFE铜/铝价周环比变化+0.8%/+4.3%，国内铜需求环比改善，电解铝供给偏紧支撑金属价格。 人流物流：物流货运景气改善，离港船舶载重同比回升。10大主要城市地铁客运量环/同比变化+0.3%/+4.4%；百度迁徙规模指数环比/同比-2.7%/+8.9%，国内航班执飞架次周环比/同比+1.5%/+6.5%，国 际航班执飞架次周环比-0.5%，恢复至19年同期的75.0%；全国公路货运流量指数周环比/同比变化+5.5%/+2.2%；全国快递揽收/投递量环比+0.4%/+4.0%；SCFI/BDI指数周环比变化+1.2%/+8.5%，二十大港口船舶载重环/同比+8.2%+2.5%，显示出口景气边际改善。 风险提示：海外高利率持续时间超预期，全球地缘政治的不确定性 张逸飞(分析师) 021-38038662 zhangyifei026726@gtjas.com 登记编号S0880524080008 相关报告 【国君策略】政策与地缘研究-2024年11月第1 期2024.11.12 被动成交热度回升，价值赛道获资金流入 2024.11.10 成交热度延续，各指数估值普涨2024.11.10 市场交易热度延续，杠杆资金大幅流入 2024.11.09 大力实施可再生能源替代行动2024.11.08 目录 1.行业景气变化：地产销售增长延续，乘用车零售超出预期3 2.行业景气度跟踪5 2.1.下游消费：新房销售增幅扩大，乘用车销量超预期5 2.2.中游制造：建筑施工链需求分化，工业金属需求仍待改善6 2.2.1.基建地产链：钢铁需求环比下滑，玻璃需求持续改善6 2.2.2.企业开工：汽车开工环比下滑，企业招聘意愿环比提升8 2.3.上游资源：动力煤价环比微降，工业金属价格上涨9 2.4.物流人流：物流货运景气恢复，离港船舶载重同比回升10 3.风险提示12 1.行业景气变化：地产销售增长延续，乘用车零售超出预期 地产销售增长延续，乘用车零售超出预期。上周（11.04-11.08）中观景气表现分化，值得关注：1）受益政策组合拳下市场信心提升，上周新房销售低基数下延续增长态势，二手房销售面积同比增幅进一步扩大，后续继续关注购房需求改善的持续性；2）耐用消费品景气延续，受益以旧换新等政策支持，乘用车销售实际需求偏强，10月乘用车零售销量超出乘联会此前预期；3）建筑施工需求依旧偏弱，或受制于地产投资承压，以及基建项目偏少； 4）二十大港口船舶载重吨数同环比均有所回升，或显示出口需求边际改善。 4378138 下游消费：新房销售增幅扩大，乘用车销量超预期。上周30大中城市商品房成交面积同比变化+24.7%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比 +56.4%/+8.5%/+32.5%，10大重点城市二手房成交面积同比+22.8%，增幅进一步扩大；全国生猪平均价周环比-1.8%，需求偏弱压制猪价；10月国内狭义乘用车零售同比+11.3%，超过乘联会预期，库存系数环比-14.7%，库存压力显著下滑，促销政策带动车市景气度提升；服务消费景气偏弱，海南旅游价格指数环比-5.0%，电影票房收入环比-11.5%。 周期制造：建筑施工需求偏弱，工业金属价格上涨。1）基建地产：螺纹钢 /热轧板卷价格周环比变化+0.3%/-0.3%，螺纹钢表观需求环比下滑，钢价窄幅震荡；浮法价格环比+4.6%，需求维持尚可，库存压力继续消化；受自律 限产影响，水泥价格指数周环比+0.9%；2）企业开工：企业新增招聘帖数周 环比/同比+30.0%/+0.8%；汽车开工率边际放缓；3）资源品：秦皇岛港Q5500 动力煤平仓价周环比-0.1%，电厂日耗恢复偏缓；SHFE铜/铝价周环比变化 +0.8%/+4.3%，国内铜需求环比改善，电解铝供给偏紧支撑金属价格。 人流物流：物流货运景气改善，离港船舶载重同比回升。10大主要城市地铁客运量环/同比变化+0.3%/+4.4%；百度迁徙规模指数环比/同比-2.7%/+8.9%，国内航班执飞架次周环比/同比+1.5%/+6.5%，国际航班执飞架次周环比-0.5%，恢复至19年同期的75.0%；全国公路货运流量指数周环比 /同比变化+5.5%/+2.2%；全国快递揽收/投递量环比+0.4%/+4.0%；SCFI/BDI指数周环比变化+1.2%/+8.5%，二十大港口船舶载重环/同比+8.2%+2.5%，显示出口景气边际改善。 表1：行业景气度跟踪一览表 板块 行业 中观景气 核心中观指标 指标数据 月环比 变化趋势 更新时间 周期 煤炭 秦皇岛港:平仓价:动力末煤（元/吨） 847.2 -1.6% 2024-11-08 有色金属 南华有色金属指数 1679.6 -1.2% 2024-11-08 石油石化 期货结算价:布伦特原油（美元/桶） 75.0 0.0% 2024-11-08 钢铁 价格:螺纹钢:HRB40020mm（元/吨） 3538.0 -4.3% 2024-11-08 建筑材料 全国5mm白玻均价(元/吨) 1328.6 12.9% 2024-10-25 建筑装饰 四大建筑央企新签合同金额：累计同比 24.1% -5.5% 2024-10-24 基础化工 市场价:纯MDI:华东地区（元/吨） 18400.0 1.5% 2024-11-03 公用事业 发电量:累计同比 5.4% 0.3% 2024-10-18 交通运输 民航正班客座率:累计同比增减 5.6% 0.0% 2024-10-21 环保 公共财政支出:节能环保:累计同比 -0.9% 0.5% 2024-10-25 科技 电子 台积电:营收:累计同比 31.5% -0.4% 2024-11-12 半导体 半导体:销售额:当月同比 23.2% 2.6% 2024-11-06 消费电子 中国:出货量:手机:累计同比 9.9% -6.7% 2024-11-01 通信 产量:移动通信基站设备:累计同比 -28.4% 0.4% 2024-10-22 传媒 国产网络游戏版号发布数：累计同比 31.0% -17.4% 2024-10-31 计算机 软件业务收入:累计同比 10.8% -0.4% 2024-10-31 电力设备 电网基本建设投资完成额:累计同比 21.1% -2.0% 2024-10-21 光伏设备 发电新增设备容量:太阳能:累计同比 24.8% 1.1% 2024-10-21 电池 装车量:动力电池:累计同比 37.6% 2.0% 2024-11-11 国防军工 新接船舶订单量:累计同比 229.3% 56.2% 2024-10-14 机械设备 销量:挖掘机:累计同比 55.0% -6.4% 2024-11-08 消费 食品饮料 零售额:粮油食品饮料烟酒类:累计同比 8.7% -0.2% 2024-10-22 医药生物 医药制造业:营业收入:累计同比 0.2% 0.7% 2024-10-27 化学制药 产量:化学药品原药:累计同比 10.9% 0.4% 2024-10-22 医疗器械 出口金额:医疗仪器及器械:累计同比 5.8% 1.5% 2024-11-07 家用电器 产量:空调:累计同比 8.0% 0.2% 2024-10-22 美容护理 零售额:化妆品类:累计同比 -1.0% -0.5% 2024-10-18 农林牧渔 22个省市:平均价:生猪（元/千克） 8.4 -5.5% 2024-11-11 汽车 当周日均销量:乘用车:厂家零售:同比 51.0% 56.0% 2024-11-07 轻工制造 全国建材家居景气指数(BHI) 126.7 7.2% 2024-10-16 商贸零售 社会消费品零售总额:餐饮收入:累计同比 6.2% -0.4% 2024-10-18 社会服务 旅客周转量总计:累计同比 15.4% -7.1% 2024-10-22 纺织服饰 零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比 0.2% -0.1% 2024-10-18 金融 银行 社会融资规模存量:同比 7.8% -0.2% 2024-11-11 证券Ⅱ A股月度日均成交额：当月同比 171.1% 31.6% 2024-11-12 保险Ⅱ 保险公司:保费收入:累计同比 13.0% 2.2% 2024-10-25 房地产 30大中城市:商品房成交面积:当月同比 -3.8% -58.8% 2024-10-31 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.行业景气度跟踪 2.1.下游消费：新房销售增幅扩大，乘用车销量超预期 地产：新房销售增幅扩大，广州启动存量房收购。上周30大中城市商品房 成交面积227.8万平方米，同比+24.7%。其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比+56.4%/+8.5%/+32.5%。10大重点城市二手房成交面积186.8万平方米，同比+22.8%，地产销售同比延续显著增长。地方政策落地下，地产销售明显改善。11月4日，广州用于收购存量商品房用作村民安置房的专项借款首期2.5亿元已经落地，佛山也在近期获得11.9亿元的收储专项借款。政府收购存量房的路径正在被加速探索和落地，后续关注收储进展和增量地产政策的出台、落地情况。 图1：30大中城市商品房成交同比+24.7%图2：10大重点城市二手房销售同比+22.8% （万平方米） 201920202021 202220232024 600.0 500.0 30大中城市:商品房成交面积（周） （万平方米） 2019 2022 2020 2023 2021 2024 250.0 200.0 十大重点城市二手房成交面积 400.0 300.0 200.0 100.0 150.0 100.0 50.0 0.0 01月02月03月04月05月06月07