白糖：震荡上行

【基本面跟踪】

• 宏观及行业新闻：

  • 商品价格普涨；巴西干旱持续推高原糖价格；印度可能连续第二年延长食糖出口禁令并提高MSP；Datagro下调24/25榨季巴西甘蔗压榨量和食糖产量；印度季风累计降水量较LPA高5.8%。
  • 国内市场：CAOC预计23/24榨季国内食糖产量996万吨，消费1570万吨，进口500万吨；24/25榨季产量1100万吨，消费1580万吨，进口500万吨。截至8月底，23/24榨季累计销售886万吨，销糖率88.94%；8月进口77万吨，23/24榨季累积进口435万吨（同比+100万吨）。
  • 国际市场：ISO预计23/24榨季全球供应短缺20万吨（前值短缺295万吨），24/25榨季短缺358万吨。UNICA数据显示，截至9月1日，24/25榨季巴西累计产糖2717万吨（+102万吨），8月下半月压榨量同比减少；ISMA/NFCSF数据显示，截至5月31日，23/24榨季印度产糖3167万吨，预计全榨季3213万吨（-116万吨）；OCSB数据显示，截至4月17日，23/24榨季泰国产糖877万吨（-230万吨）。

• 趋势强度：白糖趋势强度为1（偏强）。

【研究结论】

• 巴西干旱和印度出口限制推高原糖价格，但ISO预计全球供应短缺收窄，巴西产量增加；国内消费稳定，进口量同比大幅增长。
• 趋势偏强，但需关注印度政策变动和巴西天气影响。