白糖：震荡上行

【基本面跟踪】

• 宏观及行业新闻

  • 高频信息：巴西中南部7月上旬压榨进度加快，印度季风降水量阶段性减弱，巴西6月出口336万吨（同比增5%），中国6月进口42万吨。巴西产量可能不及预期，原糖领涨。
  • 国内市场：CAOC预计24/25榨季产量1116万吨，消费1580万吨，进口500万吨；截至5月底，24/25榨季累计产量+120万吨至1116万吨，累计销售+152万吨至811万吨，销糖率72.7%；累计进口-65万吨至251万吨。25/26榨季预期广西出糖率下降、成本上升。
  • 国际市场：ISO预计24/25榨季全球供应短缺547万吨（前值488万吨）；UNICA显示25/26榨季巴西中南部压榨量同比降9.6%，产糖1566万吨（-159万吨），MIX51.02%（+2.69pct）；ISMA/NFCSF预计25/26榨季印度产量3490万吨（24/25榨季2950万吨）；OCSB显示24/25榨季泰国产糖+127万吨至1008万吨。

• 趋势强度

  • 白糖趋势强度：1（偏强）。

【研究结论】

• 巴西产量不及预期、印度产量增加、中国进口放缓等因素支撑白糖价格，但国内消费及进口预期仍需关注。25/26榨季广西成本上升或进一步利好。整体趋势偏强，但需警惕短期波动。