白糖：震荡上行

【基本面跟踪】

• 价格同比价差为0.15美分/磅，配额外进口利润为-641元/吨，配额外进口成本为72685元/吨，主流现货价格为6500元/吨，期货主力价格为5939元/吨，主流现货基差为561-2元/吨。

【宏观及行业新闻】

• 巴西：9月下半月食糖产量同比下降16.21%，MIX同比大幅下降3.31个百分点；机构持续下调产量预估；UNICA数据显示，截至10月1日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加2.35个百分点，累计MIX同比下降0.69个百分点，累计产糖3315万吨（+50万吨）。
• 印度：考虑连续第二年延长食糖出口禁令并提高MSP；ISMA/NFCSF数据显示，截至5月31日，23/24榨季印度产糖3167万吨，预计全榨季产糖3213万吨（-116万吨）。
• 泰国：OCSB数据显示，截至4月17日，23/24榨季泰国产糖877万吨（-230万吨）。
• 国内：CAOC预计23/24榨季国内食糖产量为996万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨；截至8月底，23/24榨季全国累计生产食糖996万吨，累计销售食糖886万吨，累计销糖率88.94%；8月份进口食糖77万吨，23/24榨季累积进口435万吨（同比+100万吨）。
• 国际：ISO预计23/24榨季全球食糖供应短缺20万吨（前值短缺295万吨），预计24/25榨季全球食糖供应短缺358万吨。

【趋势强度】

• 白糖趋势强度为1（中性）。

【研究结论】

• 巴西产量下调及印度出口限制对全球供应形成支撑，但国内产量及进口量仍较高；市场整体处于震荡上行状态，短期中性。