2024年前三季度电气设备制造行业研究

一、行业政策 2024年以来，电气设备制造行业政策围绕节能降碳、促进新能源高质量发展、构建新型电力系统等展开。国家能源局发布《2024年能源工作指导意见》，提出非化石能源发电装机占比提高至55%左右；发布《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》，推动新能源配套电网项目纳规，提升电力系统对新能源的消纳能力；国务院发布《2024～2025年节能降碳行动方案》，要求加快配电网改造，提升分布式新能源承载力；国家发展改革委等三部门联合制定《加快构建新型电力系统行动方案（2024～2027年）》，聚焦电力系统稳定保障、大规模高比例新能源外送攻坚等关键领域；国家发展改革委、国家能源局印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，提出到2027年能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上。政策效应持续释放将提高行业景气度。

二、产业格局 电气设备制造行业受电源、输电网络建设投资以及环保新能源政策影响较大。2024年以来，电源电网投资保持增长，非化石能源发电装机规模再创新高。截至2024年6月底，风电光伏发电装机容量合计达11.8亿千瓦，首次超过煤电装机规模，占总装机容量比重为38.4%。2024年1～8月，电源基本建设投资完成额4,976亿元，同比增长5.1%；电网基本建设投资完成额3,330亿元，同比增长23.1%。国家电网公布全年电网投资额将首次超过6,000亿元，聚焦特高压交直流工程建设、县域电网与大电网联系和电网数字化智能化升级。供给短缺背景下，原材料成本预计将进一步上涨，压缩行业利润空间。

三、盈利能力 2024年1～7月，电气机械及器材制造业营业收入5.83万亿元，同比下降1.80%；利润总额3,074亿元，同比下降8.10%。行业业绩表现承压主要受光伏设备、风电设备、电池等细分板块业绩同比下降影响。光伏行业产能过剩，产业链各环节产品量增价减；风电装机规模增长但平价上网压力下利润大幅下降；电池板块受下游新能源汽车需求减弱和价格竞争影响去库存压力较大。随着新能源、特高压等政策引领内需、行业技术迭代以及海外市场订单扩展，行业整体营收和盈利能力或将有所改善。