债市角度看上市银行中报系列之一：存款降息与规范补息，如何影响银行负债？

证券研究报告2024年09月15日 存款降息与规范补息，如何影响银行负债？ 债市角度看上市银行中报系列之一 核心结论 分析师 2024年上半年，存款降息和规范补息等因素催化下，上市银行存款成本得到压降。一方面存款利率降低导致银行吸储难度加大，国有大行和股份行存款流失明显，城农商行受到的影响相对较小；存款构成来看，定期化倾向持续，其中个人定期存款占比持续提升。另一方面，存款成本的回落使得净息差降幅边际收窄。上市银行上半年各主要维度表现如何？尤其是受存款成本降低影响，负债端如何变化？未来会怎么演化？本文聚焦于此。 姜珮珊S080052402000215692145933jiangpeishan@research.xbmail.com.cn 联系人 雍雨凡15861817961yongyufan@research.xbmail.com.cn 【报告亮点】 1、基于上市银行历史数据进行总结，并对关键指标的变动尝试归纳原因。2、基于上市银行历史数据和市场当前情况，对未来进行展望。 相关研究 成 交 期 限 缩 短 ， 流 动 性 优 先—信 用 周 报202409082024-09-08同 业存单 利率为 何上行 ？—每周 债市复 盘2024-09-08多看少动，谨慎追涨—资本补充工具8月报2024-09-05国债期货入门基础—国债期货深度系列报告之一2024-09-05从近两轮赎回反馈看信用债后续走势—8月信用月报2024-09-01 【主要逻辑】 主要逻辑一：资产增速大幅放缓，资产质量稳步提升 1、24H1上市银行资产增速大幅放缓，资产结构方面，贷款占比均升，债券投资占比升多降少。 2、贷款结构方面，按揭贷款占比大幅下降，房地产业贷款未有好转。 3、资产质量稳步提升，但关注类贷款占比延续增长。2024下半年上市银行资产质量向好趋势不变。 主要逻辑二：存款成本回落，“定期化”倾向持续，净息差压力较大 1、受清理“手工补息”影响，国股行存款占比明显下降。 2、定期存款占比持续上升，个人存款定期化趋势尤为明显，定期存款需求偏向城商行。定期化现象2024下半年或仍维持，但或相对有所缓解。 3、各类型银行存款成本均有不同程度回落。预计2024下半年新一轮降息潮或已开始，平均存款成本有望进一步下行。 4、资产端持续承压导致净息差创2017年以来新低，但收窄幅度减小。2024下半年净息差可能仍处于下行通道，但幅度或延续收窄，回归至合理水平或仍需政策端发力。 主要逻辑三：各类型上市银行资本充足率均增长，国有大行提升显著 上市银行资本充足率保持增长态势，各类银行均有不同程度增长。分母端加权风险资产的增速放缓使得资本充足率有望继续提升。 风险提示：银行经营行为超预期变化，统计口径不同或存在偏差，数据可能存在遗漏，政策变化超预期，超预期风险事件发生。 内容目录 一、基本面情况总结与展望...................................................................................................4二、资产端.............................................................................................................................52.1资产增速：银行资产同比增速大幅放缓.......................................................................52.2资产结构：贷款占比均升，债券投资占比升多减少.....................................................62.3贷款结构：按揭贷款占比大幅下降，房地产业贷款未有好转......................................72.4资产质量：稳步提升，但关注类贷款占比延续增长.....................................................8三、负债端.............................................................................................................................93.1负债结构：国股行存款占比降，农商行升...................................................................93.2存款结构：“定期化”倾向持续，城商行增幅最大.....................................................103.3存款成本：整体下降，预计下半年有望继续下行......................................................11四、盈利能力.......................................................................................................................114.1净息差：净息差压至历史最低但幅度回落，下降幅度有望收窄.................................114.2净利差：生息资产收益率大幅降低压缩净利差..........................................................13五、资本充足率....................................................................................................................14六、风险提示.......................................................................................................................16 图表目录 图1：上市银行总资产同比增速（%）....................................................................................5图2：各上市银行总资产24 H1较23 H1、23年末较22年末同比增速（%）......................6图3：2024年H1各类生息资产平均余额占比（%）..............................................................7图4：各类生息资产占比变动（pct，24年中报VS 23年年报）............................................7图5：上市银行贷款环比变动（pct，24年中报VS 23年年报）............................................7图6：上市银行企业贷款占比（%）........................................................................................7图7：商业银行不良贷款率（%）...........................................................................................8图8：商业银行拨备覆盖率（%）...........................................................................................8图9：上市银行关注类贷款占比（%）....................................................................................9图10：2024年H1各类计息负债平均余额占比（%）..........................................................10图11：各类计息负债占比变动（pct，24年中报VS 23年年报）........................................10图12：上市银行各类存款占比（%）....................................................................................10图13：上市银行定期存款占比（%）....................................................................................10图14：上市银行平均存款成本（%）....................................................................................11图15：各类型商业银行净息差（%）....................................................................................12图16：人民币贷款加权平均利率（%）................................................................................12 图17：上市银行债券投资收益率（%）................................................................................13图18：上市银行净利差（%）...............................................................................................13图19：上市银行资产收益率与负债成本率环比变动（bp）..................................................13图20：各上市银行2024H1净利差环比变化（bp）.............................................................14图21：2019年以来不同类型上市银行资本充足率（%）.....................................................15图22：2019年以来不同类型上市银行一级资本充足率（%）..............................................15图23：2019年以来不同类型上市银行核心一级资本充足率（%）.......................................15 表1：2023H1-2024H1上市银行主要指标同比变化................................................................5 一、基本面情况总结与展望 总结银行2024年上半年报表： 资产方面，商业银行总资产同比增速放缓，从去年同期的11.7%跌至7.1%。资产质量稳步提升，但长期则取决于宏观经济修复进程。资产结构方面