债市角度看上市银行年报系列之一：息差回归至合理水平或仍需政策端发力240513

债市角度看上市银行年报系列之一 核心结论 分析师 2023年，A+H股上市银行总资产规模增速保持高位，资产质量向好；负债端，“定期化”倾向持续，引致存款成本整体上行，净息差创新低；资本充足率整体保持增长态势。展望未来，预计资产质量有望维持稳中向好的趋势，但仍需关注相关风险；存款“定期化”趋势或逐步缓解，存款成本进一步下调概率较大；净息差虽然可能仍处于下行通道，但幅度或相对收窄；分母端增长率偏弱的预期下上市银行资本充足率或稳定增长。 姜珮珊S080052402000215692145933jiangpeishan@research.xbmail.com.cn 联系人 雍雨凡15861817961yongyufan@research.xbmail.com.cn 【报告亮点】 1、基于上市银行历史数据进行总结，并对关键指标的变动尝试归纳原因。2、基于上市银行历史数据和市场当前情况，对未来进行展望。 相关研究 生产加速扩张，内需仍待改善—4月PMI数据点评2024-05-02把握债市调整中的波段机会—资本补充工具4月报2024-04-30债市何处寻收益？——久期策略占优—24Q1债基季报解读2024-04-30信用下沉 ，需把握流动性—4月信用月报2024-04-30新疆地区基本面观察—区域经济研究系列之一2024-04-29 【主要逻辑】 主要逻辑一：资产增速保持高位，资产质量向好 1、23年上市银行总资产规模增速保持高位，资产结构方面，贷款占比分化，同业降，债券投资升多降少。 2、贷款结构方面，按揭贷款占比大幅下降，房地产业贷款仍无起色。 3、风险整体可控，但弱区域农商行值得关注。预计2024年上市银行资产质量有望维持稳中向好的趋势。 主要逻辑二：存款“定期化”倾向持续，存款成本上升，净息差压力较大 1、上市银行计息负债结构整体保持稳定，预计2024年股份行和城商行存款占比或小幅上升。 2、定期存款占比持续上升，个人存款定期化趋势尤为明显，定期存款需求偏向高资质国有大行。定期化现象24年或仍维持，但或相对有所缓解。 3、国有大行、股份行存款成本不降反升，城农商行变动不大。预计2024年随着存款挂牌利率进一步下调，高息揽储行为被规范，存款成本有望下行。 4、存贷两端共同承压导致净息差创2017年以来新低。2024年净息差可能仍处于下行通道，但幅度或相对收窄，回归至合理水平或仍需政策端发力。 主要逻辑三：资本充足率整体上升，但不同类型银行表现分化 上市银行资本充足率保持增长态势。不同类型银行资本充足率水平变化方向不一。分母端增长率偏弱的预期下，上市银行资本充足率或稳定增长。 风险提示：银行经营行为超预期变化，统计口径不同或存在偏差，数据可能存在遗漏，政策变化超预期，超预期风险事件发生。 内容目录 一、基本面情况总结与展望...................................................................................................4二、资产端.............................................................................................................................52.1资产增速：银行资产增速保持高位..............................................................................52.2资产结构：贷款占比分化，同业降，债券投资升多降少.............................................62.3贷款结构：按揭贷款占比大幅下降，房地产业贷款仍无起色......................................72.4资产质量：风险整体可控，但弱区域农商行风险值得关注..........................................7三、负债端...........................................................................................................................103.1负债结构：整体保持稳定...........................................................................................103.2存款结构：“定期化”倾向持续，国有大行增幅最大....................................................103.3存款成本：整体上升，预计24年有望下行...............................................................11四、盈利能力.......................................................................................................................124.1净息差：净息差压至历史最低，下降幅度有望收窄...................................................124.2净利差：生息资产收益率大幅降低压缩净利差..........................................................13五、资本充足率....................................................................................................................14六、风险提示.......................................................................................................................15 图表目录 图1：上市银行总资产同比增速（%）....................................................................................5图2：各上市银行总资产2023年相较2022年同比增速（%）..............................................6图3：2023年各类生息资产平均余额占比（%）....................................................................6图4：各类生息资产占比变动（%，23年年报VS 23年中报）..............................................6图5：上市银行贷款环比变动（%，23年报VS 23年中报）..................................................7图6：上市银行企业贷款占比（%）........................................................................................7图7：商业银行不良贷款率（%）...........................................................................................8图8：商业银行拨备覆盖率（%）...........................................................................................8图9：上市银行关注类贷款占比（%）....................................................................................8图10：五大行高、低风险行业贷款占比情况（%）................................................................9图11：其他上市银行向高、低风险行业贷款占比情况（%）..................................................9图12：2023年各类计息负债平均余额占比（%）................................................................10图13：各类计息负债占比变动（%，23年年报VS 23中报）.............................................10图14：上市银行各类存款占比（%）....................................................................................11图15：上市银行定期存款占比（%）....................................................................................11图16：上市银行平均存款成本（%）....................................................................................11 图17：各类型商业银行净息差（%）....................................................................................12图18：人民币贷款加权平均利率（%）................................................................................12图19：上市银行净利差（%）...............................................................................................13图20：上市银行资产收益与负债成本率环比变动（bp）......................................................13图21：各上市银行2023年净利差环比变化（bp）..............................................................14图22：2019年以来不同类型上市银行资本充足率（%）.....................................................14图23：2019年以来不同类型上市银行一级资本充足率（%）..............................................15图24：2019年以来不同类型上市银行核心一级资本充足率（%）.......................................15 表1：2022-2023上市银行主要指标变化........................................................................