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全球大豆行情分析
- USDA 调整全球油料产量预估：下调油菜籽、葵花籽产量，上调大豆产量，并调低油料需求。
- 库存高位：全球油料和大豆库存维持高位，供给矛盾未解决。
- 美豆产区天气：零星降雨对作物生长和运输提振有限，主收割期预计在10月。
- 巴西大豆播种：进度慢于去年，下周降雨有利于播种推进。
- 美豆压榨：8月压榨不及预期，主要因检修，但压榨利润持续向好。
- 美豆销售：单周净销售174.81万吨，高于预期但低于上周。
- 美豆升贴水：回落，巴西豆旧作相对坚挺，美豆对巴西豆折价加大。
- 巴西豆出口：9月出口预计降至583万吨，低于去年同期。
- 基金持仓：减持美豆净空，增持美豆粕净多和美豆油净空。
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国内豆粕行情分析
- 生猪价格：季节性回落，但旺季需求支撑有限，养殖持续盈利。
- 肉禽养殖：利润低迷，节日消费刺激下屠宰开工增加。
- 豆粕成交：节后放缓，提货需求增加。
- 油厂开工：保持高位，豆粕库存稳中下降，下游消化库存为主。
- 进口利润：大豆盘面进口利润下降，豆粕基差走强，仓单高位，压力消化有限。
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全球油脂行情分析
- USDA 调整全球油脂产量预估：上调棕榈油、菜籽油和豆油产量，下调葵花籽油产量，最终总产量下调。
- 全球油脂库存：攀升，棕榈油库存增幅最大。
- 印尼棕榈油政策：计划下月初下调出口税，毛棕榈油征税率定为7.5%。
- 马棕油出口：9月上半月环比增加9.1%-10.2%，产量环比下降4%，暴雨可能进一步降低产量。
- 油脂产区天气：萨省收割顺利，艾省因降雨推迟，俄罗斯产区降雨少，乌克兰产区降雨略有改善。
- 国际豆棕倒挂：加剧，印尼上调毛油关税20个百分点，但国内价格跟涨，棕榈油进口仍有利润。
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国内油脂行情分析
- 国内油脂成交：节后放缓，十一备货陆续启动，需求对市场仍有支撑。
- 盘面榨利：大豆盘面榨利恶化，油菜籽盘面盈利缩小，本周油菜籽、棕榈油远期有洗船。
- 现货库存：油脂现货库存稳中下降，菜籽油仓单开始下降，豆油仓单变化不大。
- 油脂基差：稳中走强。
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总结
- 油脂油料价格分化，蛋白粕冲高回落，油脂价格震荡走高。
- 宏观影响：美联储降息50基点，降息符合预期但幅度超预期，年底前可能还有1-2次降息。政策公布后大宗商品先跌后涨，巴以冲突、俄乌冲突加剧，原油等商品存在供应担忧。
- 全球大豆利多题材有限，价格偏弱震荡，关注美豆收割、巴西播种及美豆出口情况。
- 国内油厂压榨保持高位，下游提货速度较高但成交放缓，豆粕、菜粕仓单高位，追涨采购意愿低。
- 油脂市场存在供应担忧，资金更愿意多配。
- 策略：单边震荡思路，买油卖粕继续持有，看好基差和月间正套。
