因子情绪观察与基金仓位高频探测

2024年09月22日 证券研究报告•金融工程动态报告 因子情绪表现与基金仓位探测周跟踪（9.18-9.20） 因子情绪观察与基金仓位高频探测 摘要 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至2024年9月20日，沪深300、中证1000、上证50 以及中证500股指期货均处于升水状态（现货价格低于期货价格），升贴水率分别为-0.50%、-0.35%、-0.53%以及-0.32%。 两融情况：截至2024年9月19日，两融余额为13739.34亿元，其中融资余额 为13640.71亿元，融券余额为98.63亿元。整体来看，截至2024年9月19日，本周融资净买入额及融券净卖出额分别为7.33亿元、-0.46亿元，相较于上周 （-110.56亿元、-7.35亿元）均有所上升；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括通信、基础化工，分别为2.99亿元、2.77亿元；融券净卖出额较高的行业有家电、房地产、国防军工、石油石化，分别为0.08亿元、0.07亿元、 0.06亿元、0.06亿元。 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计5.11亿元。主动权益 基金近一个月发行规模113.92亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2024年9月20日，全市场主动权益基金平均仓位78.51%，相较于上一周减仓0.24%。 分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓医药、轻工制造、银行等行业，仓位分别增加0.05%、0.05%及0.04%。最近一周主动权益基金主要减仓电力及公用事业、电子、机械等行业，仓位分别下降0.07%、0.05%及0.04%。 根据上周指数表现来看，医药、国防军工本周分别下跌0.79%及0.15%，但呈现逆势加仓态势，有色金属、电力及公用事业分别上涨5.27%、0.41%，但整体呈现主动减仓态势。 因子表现跟踪：从IC表现来看，近一周1/PB、PS等因子表现较好，IC值分别为6.42%、以及-12.39%；净资产负债率、速动比率、归母净利润比负债等因子 表现较差。近一个月PS、小市值因子表现较好，IC分别为-7.12%、-5.67%；净利润率、营业利润率等因子表现较差。从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，最近一周1/PB、1/PE、股息率等因子表现较好，多头组合近一周累计超额为1.50%、1.00%、0.87%；最近一月小市值、PS、ROE环比等因子表现优异，累计超额分别为3.57%、2.79%、2.74%；最近一年小市值因子、1/PE因子表现较好，累计超额分别为12.14%、14.01%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议； 投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。 西南证券研究发展中心 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 相关研究 1.新华沪深300指数增强：以多因子模型为总框架，大盘与量化增强大显身手(2024-09-13) 2.基于历史相似走势的因子选股研究 (2024-09-09) 3.鹏华基金王云鹏：深谙材料制造，周期选股收益稳健(2024-08-26) 4.当前美股回调还是衰退？探索规避美股下跌的预警信号(2024-08-08) 5.如何利用机器学习赋能红利高股息投资(2024-08-05) 6.相同工作日动量因子构建与策略探究 (2024-08-02) 7.2024年公募基金二季报持仓透视出哪些重要信息？(2024-07-30) 8.量价时序特征挖掘模型在深度学习因子中的应用(2024-07-11) 9.金融工程2024年中期投资策略：应势而谋，顺势而动(2024-07-11) 10.天弘基金陈国光：前瞻产业精选个股的科技猎手(2024-07-01) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1市场情绪跟踪1 1.1股指期货升贴水1 1.2两融情况2 1.3公募基金相关指标4 2公募基金仓位及行业配置高频探测4 3因子表现跟踪7 4风险提示8 图目录 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价1 图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价1 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价1 图4：中证500股指期货升贴水及收盘价1 图5：融资余额与融券余额2 图6：两融余额与交易占比情况2 图7：主动权益基金发行规模4 图8：主动权益基金仓位变化5 图9：2023年初至今各板块仓位变化5 图10：2023年初至今部分行业仓位变化7 表目录 表1：本周股指期货升贴水情况（%）1 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类）3 表3：主动权益基金仓位情况4 表4：主动权益基金行业仓位探测情况6 表5：因子近期表现情况7 表6：因子近期多头收益表现8 1市场情绪跟踪 1.1股指期货升贴水 截至2024年9月20日，沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货均处于升水状态（现货价格低于期货价格），升贴水率分别为-0.50%、-0.35%、-0.53%以及-0.32%。 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/09/20数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/09/20 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价图4：中证500股指期货升贴水及收盘价 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/09/20数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/09/20 本周内沪深300、中证1000长期处于贴水状态，贴水天数占比66.67%，上证50、中证500长期处于升水状态，升水天数占比66.67%。沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率-0.14%、-0.03%、-0.16%和-0.06%。 表1：本周股指期货升贴水情况（%） 日期 沪深300 中证1000 上证50 中证500 2024-09-18 0.02 0.13 -0.01 -0.06 2024-09-19 0.07 0.11 0.07 0.21 2024-09-20 -0.50 -0.35 -0.53 -0.32 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/09/20 1.2两融情况 融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为。截至2024年9月19日，两融余额为13739.34亿元，其 中融资余额为13640.71亿元，融券余额为98.63亿元。 图5：融资余额与融券余额 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/09/19 近一年来两融余额占全A流通市值比例均值为2.32%，两融成交额占全A成交额比例均值为8.25%；截至2024年9月19日两融余额占全A流通市值比例为2.24%，两融交易额占全A成交额比例8.24%。 图6：两融余额与交易占比情况 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/09/19 整体来看，截至2024年9月19日，本周融资净买入额及融券净卖出额分别为7.33亿元、-0.46亿元，相较于上周（-110.56亿元、-7.35亿元）均有所上升；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括通信、基础化工，分别为2.99亿元、2.77亿元；融券净卖出 额较高的行业有家电、房地产、国防军工、石油石化，分别为0.08亿元、0.07亿元、0.06 亿元、0.06亿元。 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类） 行业 融资净买入额(本周) 融券净卖出额(本周) 融资买入额占成交额 (%)(本周) 融券卖出额占成交额 (%)(本周) 融资净买入额(上周) 融券净卖出额(上周) 融资买入额占成交额 (%)(上周) 融券卖出额占成交额 (%)(上周) 非银行金融 -2.25 -0.05 8.65 0.10 -5.11 -0.76 9.57 0.11 电子 0.65 -0.15 5.19 0.04 -16.55 -0.57 6.11 0.04 医药 -0.94 -0.51 5.11 0.06 -7.75 -0.85 5.53 0.06 银行 -3.33 -0.42 9.19 0.18 0.63 0.13 10.11 0.16 电力设备及新能源 1.91 -0.07 5.24 0.04 -10.09 -0.29 5.51 0.04 基础化工 2.77 0.01 4.57 0.05 -6.34 -0.19 5.27 0.05 食品饮料 -8.49 -0.24 6.08 0.08 -4.81 -0.42 6.91 0.12 机械 1.96 -0.10 4.39 0.04 -6.84 -0.18 4.61 0.04 计算机 1.33 -0.07 4.52 0.02 -9.11 -0.15 5.66 0.03 有色金属 2.23 -0.11 6.28 0.06 -2.12 -0.08 7.29 0.08 电力及公用事业 -4.22 -0.14 5.17 0.06 -4.51 -0.28 5.85 0.11 汽车 -1.99 -0.39 5.28 0.03 -7.85 -0.41 6.43 0.04 交通运输 0.19 0.00 5.75 0.06 -3.70 -0.24 5.63 0.07 建筑 -1.36 0.01 4.97 0.04 -1.86 -0.05 6.09 0.04 房地产 -3.71 0.07 6.73 0.04 -0.29 -0.02 8.42 0.05 国防军工 1.78 0.06 6.22 0.07 -4.37 -0.05 6.53 0.08 石油石化 -0.53 0.06 6.07 0.13 -4.19 0.06 6.04 0.13 通信 2.99 -0.02 5.16 0.03 -7.14 -0.03 5.99 0.05 煤炭 -1.42 -0.01 4.30 0.13 -1.40 0.03 4.94 0.15 传媒 -0.85 -0.02 4.07 0.03 -0.70 -0.05 5.56 0.04 钢铁 -0.51 0.01 6.77 0.09 -0.70 -0.02 8.57 0.13 商贸零售 -0.64 0.01 3.63 0.04 -0.99 -0.13 4.14 0.04 消费者服务 -0.82 -0.03 3.86 0.04 -2.49 -0.08 4.40 0.03 农林牧渔 -1.17 -0.10 3.64 0.04 -1.81 -0.03 4.58 0.08 建材 -0.21 -0.02 3.72 0.04 -1.18 0.02 3.60 0.08 轻工制造 -0.61 0.00 2.17 0.02 -0.60 -0.03 2.94 0.03 家电 -0.14 0.08 4.23 0.06 -2.04 0.09 4.81 0.12 纺织服装 0.06 0.01 2.58 0.02 0.15 -0.01 3.17 0.03 综合金融 -0.26 0.00 7.52 0.02 0.23 -0.01 8.65 0.04 综合 -0.27 0.01 3.25 0.03 -0.20 0.00 4.22 0.03 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/09/19 1.3公募基金相关指标 选取基金一级分类中所以股票型基金、混合型基金，并剔除基金二级分类中的偏债混合型基金，统计该类型基金过去发行情况。本周主动权益基金发行规模总计28.12亿元。主动 权益基金近一个月发行规模129.13亿元。 图7：主动权益基金发行规模 数据来源：万得，西南证券整理，数据截至2024/09/20 2公募基金仓位及行业配置高频探测 选取基金二级分类中的偏股混合基金、普通股票基金、灵活配置基金作