专题报告：全球主要钢铁原料供需分析与展望

核心观点

• 全球制造业增速放缓：全球主要经济体制造业PMI指数连续两个月低于50，显示制造业恢复态势减缓。中国、美国、日本等国的制造业PMI指数均出现下滑，印度也出现回落趋势。
• 全球矿石供应逐步宽松：长时间高矿价刺激下，四大矿山投资增速放缓，非主流矿山供应增加。截止9月上旬，全球铁矿石发运量同比增加3599万吨，其中巴西和非主流发运量增长显著。
• 焦煤供给逐步宽松：中国焦煤产量下降，但焦煤进口保持高位，蒙古和俄罗斯煤炭占比超过78%。需求减弱和进口增加导致焦煤供给偏宽松。
• 锰矿价格波动，需求下降：South32格鲁特岛锰矿运输受阻导致价格波动，但硅锰需求下降和企业调整矿种配比导致港口锰矿库存上升，截止9月上旬达到561.3万吨。

关键数据

• 全球制造业PMI：连续两个月低于50，显示制造业增速放缓。
• 铁矿石发运：截止9月上旬，全球发运量同比增加3599万吨，其中巴西增加1581万吨，非主流增加2246万吨。
• 焦煤进口：2024年预计达到1.18亿吨，同比增加1500万吨。
• 锰矿库存：截止9月上旬，天津港锰矿库存达到561.3万吨，高于年初水平。

研究结论

• 全球制造业增速放缓，但钢铁原料供给呈现逐步宽松格局，主要原料如铁矿石、焦煤和锰矿均呈现偏宽松态势。
• 关注消费下行周期，冶炼利润恶化下的钢铁原料边际供应挤出过程中的价格下行压力。
• 关注宏观政策、海外经济、原料供应扰动、制造业增速等因素。

总结

全球制造业PMI指数连续两个月低于50，显示制造业增速放缓。长时间高矿价刺激下，铁矿石、焦煤和锰矿等钢铁原料供应逐步宽松。中国焦煤产量下降，但进口保持高位；锰矿库存上升，价格波动。关注消费下行周期和冶炼利润恶化对钢铁原料价格的下行压力，以及宏观政策、海外经济、原料供应扰动、制造业增速等因素。