资金情绪延续偏弱，或可关注纯债动力
- 转债市场成交延续偏弱，9月数据反映弱现实环境，美联储降息略超预期，人民币升值或促生资金流入，但LPR利率保持不变，存量房贷利率调整仍处于预期博弈中，政策及基本面尚未足以支持权益市场情绪提振。
- 转债ETF表现分化，博时中证可转债及可交换债券ETF份额维持增长，海富通上证投资级可转债ETF份额回调，资金情绪表现分化，市场对转债配置仍持观望态度，依赖于转股预期的回归以及宏观经营环境的改善。
- 平价结构仍待修复，70以下区间占比51.52%，破底转债占比49.81%，弱现实下转债部分受权益市场拖累，转债期权价值弱化。在权益市场改善的预期还未出现显著支撑下，转债配置思路或可仍延续此前的纯债替代策略，可关注质优且接近债底的转债，其中YTM适中及短久期个券组合或可提供相对稳定的净值表现。
市场复盘：转债周度微跌，估值持平
- 上周主要股指上涨，转债市场表现偏弱。中证转债指数下降0.12%。从申万一级行业指数看，权益市场，房地产、有色金属、家用电器、计算机、商贸零售行业涨幅居前，仅电子、电力设备、农林牧渔、国防军工、医药生物行业小幅下跌。转债市场，仅有色金属、计算机、商贸零售、银行、非银金融行业微涨，轻工制造、基础化工、建筑材料、农林牧渔、国防军工行业跌幅居前。
- 估值方面，转债市场百元平价拟合转股溢价率为16.24%，较前周五持平，各评级及规模分类转债转股溢价率均有压缩，AA评级下降2.1pct，3亿以下（含3亿）下降2.48pct；从平价区间来看，100-110（含110）元平价区间转股溢价率下降1.61pct较为明显。
条款及供给：无转债公告赎回，证监会核准转债尚可
- 上周无转债公告赎回；金诚转债公告不提前赎回；无转债公告预计满足赎回条件，苏租转债尚未公告赎回安排。
- 华友、文科转债发布董事会提议向下修正议案的公告，股东大会时间分别为10月10日、10月8日；新化转债（到底）、维尔转债（基本到底）、易瑞转债（未到底）、白电转债（到底）公告下修结果；15支转债公告不下修，包括海波、盛虹、双箭、中富、东南、道恩、道氏转02、长信、宏川、力合、旗滨、凤21、嘉泽、华康、鹤21转债；24支转债公告预计触发下修，包括东时、西子、利扬、翔鹭、芯海、高测、回盛、广大、富春、奕瑞、中贝、金宏、博22、中装转2核建、百畅、晓鸣、美锦、万顺转2、闻泰、春23、百洋、百川转2、大中转债。
- 上周无新券发行及上市。
- 上周新增1家董事会预案、3家股东大会通过、无发审委审批通过、无新增证监会核准，较去年同期分别+1、+3、+0、-2。截至9月20日，共有10家上市公司拿到转债发行批文，拟发行规模126.99亿元左右。通过发审委的共有4家上市公司，合计规模56.90亿元。上周新增1家董事会预案，百龙创园拟发行7.80亿元。
风险提示
正股波动较大、转债估值压缩、业绩增长不及预期、外围市场波动等。
