8月26日以来，纯债溢价率明显修复，低价券迎来集体反弹。深度折价（纯债溢价率低于10%）转债数量由90只降至9月6日45只。在此期间，8月23日深度折价转债中，仅普利转债、中装转2价格小幅下跌，半数以上转债录得5%-10%涨幅，11只转债涨超10%。本轮低价券反弹主要由纯债溢价率修复驱动，如漱玉转债、科数转债、东南转债等。
回溯来看，2017年以来纯债溢价率也曾经历过两轮明显修复：第一次是在2019年一季度，彼时股市回暖带动转债转股价值快速提升，叠加“固收+”增量资金流入转债市场，转债价格迎来快速反弹，被动抬升市场纯债溢价率。第二次则是在2021年2-5月，2021年初转债市场则因鸿达转债控股股东信用债兑付逾期等负面事件蔓延影响而出现回调；随后同年2-5月权益市场横盘回调，而转债市场在信用风险事件影响趋弱、市场情绪回暖带动下迎来修复。
整体来看，纯债溢价率修复相对偏缓：当权益市场表现较好时，转债股性提升拉动转债价格中枢上移，叠加市场情绪好转推升风险偏好，纯债溢价率被动修复逻辑相对顺畅。但是当权益市场偏弱，转债市场股性不足时，纯债溢价率成为关键定价因素，市场脆弱性随之提升，仅有在转债价格普遍超调、多维度估值显示市场估值偏低时才会迎来修复机会，且在价格修复至债底附近后继续向上阻力明显提升，容易受期间负面事件影响。
本周A股市场震荡下行。本周一受8月制造业PMI回落至年内低点影响，三大指数集体回落，申万行业仅煤炭、银行、公用事业上涨，食品饮料、国防军工、美容护理跌幅靠前；周二沪指盘中一度跌破2800点，全天跌0.29%，中船系、人工智能概念活跃，电力设备、计算机领涨，石油石化、银行领跌；周三三大指数震荡走低，医药、固态电池等概念表现较好，锂矿、消费电子表现相对较弱；周四三大指数集体收涨，传媒、房地产、商贸零售涨幅居前，煤炭、家用电器、石油石化跌幅靠前；周五市场再次回调，沪指跌0.81%，申万行业中仅非银金融、银行上涨，美容护理、煤炭、轻工制造跌幅靠前。截至本周五，本周上证指数下跌2.69%，深证成指下跌2.61%，创业板指下跌2.68%。
本周转债市场收跌，其中中证转债下跌0.05%，上证转债下跌0.03%，深证转债下跌0.08%；万得可转债等权下跌0.17%，万得可转债加权上涨0.07%。本周转债日均成交额有所回落。本周转债市场日均成交额为391.38亿元，较上周日均回落10.73亿元，周内成交额合计1956.92亿元。
本周全市场加权转股价值减少，而溢价率上升。从市场转股价值和溢价率水平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为71.47元，较上周末减少1.11元；全市场加权转股溢价率为67.44%，较上周末上升了3.22pct。锚定平价区间在90-110元之间的转债，以此计算的转股溢价率来看，全市场百元平价溢价率水平为15.63%，较上周末上升了0.25pct；拉长视角来看，当下百元平价溢价率水平处于2017年以来的30%分位数水平左右。
本周新上市转债4只，万凯转债上市首日破发，收盘价仅为93.70元。待上市转债2只，规模共计11.67亿元。本周一级审批数量3只（2024-09-02至2024-09-06）。其中英博尔（8.17亿元）经证监会同意注册；保利发展（9.5亿元）、福能股份（39亿元）已过股东大会。
本周下修、赎回条款跟踪情况如下：预计触发下修：本周共31只转债公告预计触发下修。不下修：本周共19只转债公告不下修，多设置3-6个月不下修时间区间。提议下修/实际下修：本周新化转债、盟升转债、山鹰转债/鹰19转债董事会提议下修。3只转债公告下修结果，塞力转债下修幅度很小。无预计触发赎回转债及不提前赎回转债。
