股指期货早报：A股超跌反弹，关注增量政策出台

2024年9月20日 股指期货早报2024.9.20 报告摘要： 创元投资咨询总部 海外方面，美8月成屋销售总数年化为386万户低于预期390和前值396；8月谘商会领先指标月率为-0.2%，高于预期-0.3%和前值-0.6%。美二季度贸易帐录得-2668亿美元，低于-2600和前值-2410；上周初请失业金人数则创2024年5月18日当周以来新低。数据指向目前美经济边际走弱但依旧保持韧性，而劳动力市场同样保持韧性。隔夜资本市场走势来看，市场逐步消化美联储意外降息50BP和鲍威尔鹰派发言，美元指数最终收跌，而美债收益率小幅回升，黄金上涨，美三大股指集体上扬。此次美联储的意外降息会使得市场加大对后续降息路径的博弈，但论结果来看，美联储的降息利于非美货币走势，利好新兴市场权益市场资金的回归。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周四大盘高开震荡上涨0.69%，深成指上涨1.19%，创业板指上涨1.29%，市场呈现指数和个股联袂上涨。美联储意外降息刺激盘面，带来人民币汇率的大幅升值和A股的上涨。而这也意味后续我国增量政策出台的预期上升。盘面政策受益的相关板块例如房地产产业链、消费、周期板块上涨。板块上看，申万一级板块全线上涨，有色、农林牧渔、房地产、轻工制造、商贸零售、社会服务涨幅居前。全市场4798只个股上涨，487只个股下跌。消息上看，市场传闻央行9月LPR或下降20bp，另外还有经济和消费刺激政策传闻的传出。关注今日LPR利率，如果落空，短线给A股会带来偏空波动。 整体来看，美联储意外降息50BP带来周期性预期反转，给国内带来增量政策出台的想象空间以及资金回流的预期。昨日受外围影响更大的恒指反弹，人民币汇率也大幅升值给A股带来成交量的放大。市场积弱已久，增量政策预期跟进的情况会影响到后续A股是否一波三折，且影响A股的核心还是基本面，经济修复成色也是检验后续A股的基础。周四A股反弹暂定为超跌反弹，非反转。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美8月成屋销售总数年化为386万户低于预期390和前值396；8月谘商会领先指标月率为-0.2%，高于预期-0.3%和前值-0.6%。美二季度贸易帐录得-2668亿美元，低于-2600和前值-2410；上周初请失业金人数则创2024年5月18日当周以来新低。数据指向目前美经济边际走弱但依旧保持韧性，而劳动力市场同样保持韧性。隔夜资本市场走势来看，市场逐步消化美联储意外降息50BP和鲍威尔鹰派发言，美元指数最终收跌，而美债收益率小幅回升，黄金上涨，美三大股指集体上扬。此次美联储的意外降息会使得市场加大对后续降息路径的博弈，但论结果来看，美联储的降息利于非美货币走势，利好新兴市场权益市场资金的回归。 1.2国内行情回顾 周四大盘高开震荡上涨0.69%，深成指上涨1.19%，创业板指上涨1.29%，市场呈现指数和个股联袂上涨。美联储意外降息刺激盘面，带来人民币汇率的大幅升值和A股的上涨。而这也意味后续我国增量政策出台的预期上升。盘面政策受益的相关板块例如房地产产业链、消费、周期板块上涨。板块上看，申万一级板块全线上涨，有色、农林牧渔、房地产、轻工制造、商贸零售、社会服务涨幅居前。全市场4798只个股上涨，487只个股下跌。 消息上看，市场传闻央行9月LPR或下降20bp，另外还有经济和消费刺激政策传闻的传出。关注今日LPR利率，如果落空，短线给A股会带来偏空波动。 1.3重要资讯 1．美媒：美国不再预计以色列和哈马斯将在拜登任期结束前达成停火协议。 2.美国参议院多数党领袖舒默：参议院将提交临时法案以避免部分政府关门。 3.英国央行以8票对1票的结果将基准利率维持在5.00%不变，将在未来12个月内削减国债持有量1000亿英镑。（与去年相同）；需要谨慎，不能过快 或过多地降息。 4.4年来首次降息，南非宣布下调基准利率至8%。 5.国务院召开实施渐进式延迟法定退休年龄工作动员部署视频会议：要坚持按“自愿、弹性”原则执行好延迟退休政策，抓紧制定完善配套政策举措。 6.国家发改委：加强政策预研储备，适时推出一批操作性强、效果好、让群众和企业可感可及的增量政策举措。 7.十部门：力争到2027年，动力锂电池运输的堵点卡点进一步打通。 1.4今日策略 美联储意外降息50BP带来周期性预期反转，给国内带来增量政策出台的想象空间以及资金回流的预期。昨日受外围影响更大的恒指反弹，人民币汇率也大幅升值给A股带来成交量的放大。市场积弱已久，增量政策预期跟进的情况会影响到后续A股是否一波三折，且影响A股的核心还是基本面，经济修复成色也是检验后续A股的基础。周四A股反弹暂定为超跌反弹，非反转。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格 号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。 （从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。