股指期货周报：A股超跌反弹，期指偏多操作

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 股指期货周报 2018/5/14 A股超跌反弹 期指偏多操作 研 究 员：宋维演 职业证号：Z0001047 联系电话：0531-81678630 电子邮箱：crystal-107@163.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 上周A股期现货市场摆脱前期盘整走势出现了一波上涨行情，但从盘面上来看，大消费板块和前期超跌个股领涨，而且两市成交增幅不明显，期指市场故收盘总持仓也没有增加，量价配合不佳，股从盘面来看，上周的上涨行情暂时仅为超跌反弹行情。不过一方面外资继续抄底，另一方面，从技术上来看，并不悲观，首先，上证综指3000点具有强支撑，其次，上周的反弹修复了短线的弱势格局。消息面上，国内主要是处于四月宏观数据公布阶段，将加大指数的波动。另外，影响前期A股走势的最为重要的因素中美贸易摩擦处于暂时的平稳期，市场等待下一次的谈判。综上，A股期现货市场有望延续超跌反弹行情，但将一波三折，故在期指的操作上建议前多持有/逢低做多，但勿追多。 1 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 一、周末重要信息简评 1、我国4月新增人民币贷款11800亿元 M2货币供应同比增8.3% 简评：4月货币增速维持低位，体现了货币政策稳健中性的特点，但增速环比小幅回升，新增人民币贷款连续两个月超过万亿元，也一定程度上显示了为了对冲贸易摩擦等外部风险，至少短期有明显的阶段性宽松迹象。 2、央行首提“宏观杠杆率趋稳” 简评：从“去杠杆”到“稳杠杆”，对宏观杠杆率新的判断，或将成为未来一系列宏观政策的指针。 3、中央深改委会议审议通过加强国企资产负债约束的指导意见 简评：加强国企资产负债约束，是推动国企降杠杆、防范化解债务风险的重要举措。 4、同业存单再迎“大考” 资产5000亿元以下金融机构要当心 简评：近年来，同业存单市场发展速度较快，甚至成为部分银行的主要新增资金来源。为引导金融机构做好流动性管理，今年第一季度评估时起，人民银行已把资产规模5000亿元以上金融机构发行的同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。 二、市场特征分析 1、指数摆脱盘整反弹，大消费领涨，量能不足，依然是熊市特征，但外资抄底依旧。 上周A股市场主要指数终于摆脱持续了两周的震荡行情，选择向上突破，周线全线上涨，其中，上证综指/沪深300/上证50及中小板指数等周涨幅超过2%，上证综指收复3100点。盘面上，个股及行业板块普涨，不过整体依然体 2 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 现的是熊市特征，首先，领涨的个股为超跌个股，其次，食品饮料/休闲服务/家电和医药等大消费板块领涨，不过今年以来强势的医药板块在周五出现了闪崩走势。另外受益于国际原油价格的持续攀升，煤炭/有色金属等资源类板块涨幅居前。上周的上涨行情中，上周50为代表的权重股领涨，我们认为经过三个多月的调整，上证50为代表的大蓝筹和大白马的调整已经基本到位，指数风险已经不大，风险主要集中在个股上。 量能方面，虽然随着指数的反弹，量能环比有所放大，但两市日均成交仅4150亿元，依然出现相对较低水平，市场观望氛围浓厚，上涨动能不足。在指数反弹的背景下，两市融资融券余额小幅回升，不过依然维持在9900亿元以下，杠杆资金整体依然是谨慎为主。而外资延续了抄底态度，沪股通和深股通上周全线流入，其中在周五明显下跌的背景下，沪股通流入规模超过20亿元。 资金面上来看，上周央行在公开市场净回笼资金1400亿元，连续三周净回笼资金，本周则合计有4725亿元逆回购和MLF到期。利率方面，三个月Shibor利率维持平稳，但10年期国债收益率近期明显回升，资金面压力有抬头的迹象。 图1：沪深两市日成交额（亿元） 图2：申万一级行业板块周涨跌幅（%） 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 图3：两市融资融券余额（亿元） 图4：沪股通、深股通日资金流入金额（亿元） 3 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 图5：央行公开市场操作资金投放量和回笼量（亿元） 图6：shibor和10年期国债收益率走势图（%） 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 2、期指跟随现指反弹，但缺乏量能配合，市场观望氛围浓厚 上周期指跟随现指反弹，整体上反弹幅度基本与标的指数接近，不过在周五的调整行情中，期指走势强于标的指数。收盘总持仓方面，三大期指均变化不大，指数的反弹行情中并未伴随持仓的增加，期指市场对于本波反弹依然谨慎。 图7：IF、IH和IC收盘总持仓走势图 图8：IF、IH和IC活跃合约升贴水率走势图 4 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 三、技术分析 从日线图上看，上周上证综指、沪深300和上证50等主要指数站上了5日、10日、20日和30日多条均线，沪深300和中小板指数甚至突破年线压力，创业板指则一度站上所有均线，虽然周五有明显回调，但整体上来看，短线技术形态得到较好的修复。 从长周期看，上证综指最低3041点，离3000点仅一步之遥，而上证综指3000点附近具有强技术支撑， 2015年9月股灾中上证综指调整至3000点附近见底回升，2016年8月和9月以及2017年5月上证综指也均回调至该点位附近获得技术支撑而回升。另外，沪深300指数跌至熔断股灾低点至今年最高点的0.382黄金分割压力位以及2015年底高点支撑位附近，支撑力度较强。 故从技术上来看，虽然整体的下跌形态并未扭转，但并不悲观。 图9：上证综指周线图 图10：沪深300周线图 5 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 图11：创业板指数周线图 图12：中证500指数周线图 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 四、行情研判 上周A股期现货市场摆脱前期盘整走势出现了一波上涨行情，但从盘面上来看，大消费板块和前期超跌个股领涨，而且两市成交增幅不明显，期指市场故收盘总持仓也没有增加，量价配合不佳，股从盘面来看，上周的上涨行情暂时仅为超跌反弹行情。不过一方面外资继续抄底，另一方面，从技术上来看，并不悲观，首先，上证综指3000点具有强支撑，其次，上周的反弹修复了短线的弱势格局。消息面上，国内主要是处于四月宏观数据公布阶段，将加大指数的波动。另外，影响前期A股走势的最为重要的因素中美贸易摩擦处于暂时的 6 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 平稳期，市场等待下一次的谈判。综上，A股期现货市场有望延续超跌反弹行情，但将一波三折，故在期指的操作上建议前多持有/逢低做多，但勿追多。 7 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保i证这些信息不发生任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。 本报告版权仅为鲁证期货有限公司所有。未经授权许可，任何机构和个人以任何形式所进行的引用、翻版、复制及向第三方传播等行为均可能承担法律责任。 附：鲁证期货股份有限公司及咨询产品简介 鲁证期货股份有限公司（以下简称公司）是经中国证监会批准，由齐鲁证券有限公司控股，在山东省工商局注册登记的专业期货公司。公司总部设于山东济南，注册资本7.5亿元。公司业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所三家商品期货交易所和中国金融期货交易所席位，是中国金融期货交易所全面结算会员。 公司研究所具有强大研发能力，现有研究人员30余人，均为研究生以上学历，部分人员具有海外留学经历。目前研究所可以提供一系列投资咨询服务，包括：微信服务、定期报告、调研报告、策略报告以及风险管理等服务。