股指期货周报：多重利好推动 期指将超跌反弹

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 股指期货周报 2018/6/24 多重利好推动 期指将超跌反弹 研 究 员：宋维演 职业证号：Z0001047 联系电话：0531-81678630 电子邮箱：crystal-107@163.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 受中美贸易战升级的影响，上周A股期现货市场出现了股灾行情，股票市场成交短暂放量后再度萎缩，做空动能较大程度释放，但抄底动能持续性不足。期指市场跌幅整体大于标的指数，市场悲观氛围明显。技术上，上证综指失守3000点，向2638点历史低位寻求支撑，主要指数空头趋势明显，不过60分钟上，主要指数出现指标背离，尤其是中小创指数日线也出现指标背离，技术上存在较强的超跌反弹要求。消息面上，央行宣布年内再次降准0.5%，另外，央行及银保监会均发声称当前金融体系非常稳定，有利于提振市场信心，稳定投资者情绪。另外，外媒称特朗普贸易团队现分歧，美国考虑恢复美中会谈，这也有利于稳定市场。综上，技术上的背离及消息面多重利好叠加有利于推动指数短线超跌反弹，建议在期指的操作上，短空暂离场，可尝试短多操作。 1 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 一、周末重要信息简评 1、 央行银保监会齐发声 当前金融体系非常稳健 简评：当前经济下行压力加大，资本市场发生动荡，主要还是在国内金融业去杠杆/强监管的背景下遭遇贸易战为代表的外部冲击，整体上我国金融体系依然稳健。银行银保监会的集体发生一定程度上为了缓解当前市场的恐慌情绪。 2、中国人民银行决定7月5日起定向降准0.5个百分点 简评：本次降准的目的是为进一步推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度。一方面，当前中国经济的下行压力依然较大，需要相对宽松的货币政策，另一方面，我国银行的法定存款准备金率较高，具有一定的下调空间。在美联储加息/国内经济下行压力较大的背景下，降准是必然的。对于资本市场的影响，有利于改善当前的悲观情绪。 3、前5月国企利润同比增长20.9% 偿债能力和盈利能力均有所提升 简评：当前全国国有及国有控股企业经济运行态势良好。从主要行业盈利情况看，1—5月，钢铁、石油石化、煤炭等行业利润同比大幅增长，均高于收入增长幅度。利润依然主要集中在上游行业。 4、外媒：特朗普贸易团队现分歧，美国考虑恢复美中会谈 简评： 贸易战本来就是杀敌一千自伤八百的事情，特朗普团队出现分歧属于正常，一定程度上说明关税正式提高之前，中美贸易战还存在一定变数。 二、市场特征分析 1、上周A股再度演绎股灾行情，主要指数创调整新低，杠杆资金大幅流出。 受中美贸易摩擦升级等利空消息影响，上周A股再度演绎股灾行情，上证综指连续失守了3000点和2900点，主要指数均创调整新低。截至收盘，主要 2 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 指数周跌幅均超过3%，其中创业板指和中证500指数周跌幅超过5%。盘面上，个股及行业板块普跌，其中通信/计算机和电子等成长性板块领跌，休闲服务/医药卫生和银行等大消费板块和权重股相对抗跌。 量能方面，两市日均成交仅为3667亿元，环比有所回升，主要是周二大跌后有抄底资金入场所致，但周五两市成交合计仅为2993.08亿元，为最近两年的低位，仅高于最近两年春节前特殊时间点的成交量，显示抄底资金的持续性不足。股市暴跌对于杠杆资金的杀伤力非常大，两市融资融券余额断崖式下跌，截至上周四，两市融资融券余额仅为9305亿元。港资也出现了一定程度的流出，其中周二大跌行情下，沪股通北上资金流出达20亿元。 资金面上来看，上周央行通过逆回购和MLF操作对冲逆回购到期，公开市场净投放3400亿元，连续两周净投放。利率方面，10年期国债到期收益率和三个月shibor均呈现稳中有降的态势，资金面压力有所缓解。 图1：沪深两市日成交额（亿元） 图2：申万一级行业板块周涨跌幅（%） 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 图3：两市融资融券余额（亿元） 图4：沪股通、深股通日资金流入金额（亿元） 3 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 图5：央行公开市场操作资金投放量和回笼量（亿元） 图6：shibor和10年期国债收益率走势图（%） 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 2、 期指跟随现指大跌，主力合约贴水率大增，IF和IC收盘总持仓稳步增加。 上周期指跟随现指大跌，且幅度大于标的指数，三大期指主力合约贴水率大增，均超过1%，属于最近两年的相对较大的贴水幅度。收盘总持仓方面，IF和IC延续小幅回升态势，价跌仓增，下跌动能较足，IH收盘总持仓则相对稳定。 图7：IF、IH和IC收盘总持仓走势图 图8：IF、IH和IC活跃合约升贴水率走势图 4 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 三、技术分析 上周的暴跌导致所有指数均出现破位走势。上证综指3000点整数关口失守，成为强压力位，下方支撑在前低的2638点附近。上证50和沪深300跌至熔断股灾低点至今年最高点的50%黄金分割压力位，技术上有支撑，但股灾行情下，支撑力度堪忧。中证500再创调整新低，下方暂无技术支撑。 不过60分钟线上，主要指数KDJ和RSI等指标均出现背离，中小创指数在日线上也出现背离，短线存在较强的超跌反弹要求。 图9：上证综指周线图 图10：沪深300周线图 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 图11：创业板指数周线图 图12：中证500指数周线图 5 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 数据来源：WIND，鲁证期货金融事业部 四、行情研判 受中美贸易战升级的影响，上周A股期现货市场出现了股灾行情，股票市场成交短暂放量后再度萎缩，做空动能较大程度释放，但抄底动能持续性不足。期指市场跌幅整体大于标的指数，市场悲观氛围明显。技术上，上证综指失守3000点，向2638点历史低位寻求支撑，主要指数空头趋势明显，不过60分钟上，主要指数出现指标背离，尤其是中小创指数日线也出现指标背离，技术上存在较强的超跌反弹要求。消息面上，央行宣布年内再次降准0.5%，另外，央行及银保监会均发声称当前金融体系非常稳定，有利于提振市场信心，稳定投资者情绪。另外，外媒称特朗普贸易团队现分歧，美国考虑恢复美中会谈，这也有利于稳定市场。综上，技术上的背离及消息面多重利好叠加有利于推动指数短线超跌反弹，建议在期指的操作上，短空暂离场，可尝试短多操作。 6 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保i证这些信息不发生任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。 本报告版权仅为鲁证期货有限公司所有。未经授权许可，任何机构和个人以任何形式所进行的引用、翻版、复制及向第三方传播等行为均可能承担法律责任。 7 / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 附：鲁证期货股份有限公司及咨询产品简介 鲁证期货股份有限公司（以下简称公司）是经中国证监会批准，由齐鲁证券有限公司控股，在山东省工商局注册登记的专业期货公司。公司总部设于山东济南，注册资本7.5亿元。公司业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所三家商品期货交易所和中国金融期货交易所席位，是中国金融期货交易所全面结算会员。 公司研究所具有强大研发能力，现有研究人员30余人，均为研究生以上学历，部分人员具有海外留学经历。目前研究所可以提供一系列投资咨询服务，包括：微信服务、定期报告、调研报告、策略报告以及风险管理等服务。