贵金属周报：美联储如期降息 贵金属展望仍乐观

核心观点 研究院新能源&有色组 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观面 9月20日当周，美联储降息50个基点，并且点阵图显示美联储今年将再降息50个基点，明年再降100个基点。此外，美联储主席鲍威尔称，降息视情况可快可慢可暂停，就业和通胀风险处于平衡，没看到经济中有迹象表明衰退可能性上升，未宣布抗通胀取得胜利。不过在此前的央行年会上，鲍威尔已经表现未来美联储货币政策对于抑制通胀的关注或将下降，而将会更加主要经济增长以及继续提振就业市场，因此未来通胀持续快速下落的可能性也相对较小，叠加非美地区央行目前也多逐步进入降息周期，故对于贵金属而言，当下环境对于价格走高仍偏有利。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 基本面 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z00149517 9月20日当周（本周仅三个交易日），黄金T+d累计成交量为78608千克，较此前一周下降46.28%。白银T+d累计成交量为1565072千克，较此前一周下降50.72%。 9月20日当周（目前最新），上期所黄金仓单为11838千克，较节前减少3千克。白银仓单较节前增加9693千克至996255千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存较上周减少72683.32盎司至16898041.5盎司，Comex白银库存较上周减少1762170.5盎司至304377677.2盎司。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 在贵金属ETF方面，9月20日当周（目前最新）黄金SPDR ETF较上周增加4.88吨至875.39吨，而白银SLV ETF持仓较上周减少336.26吨至14239.03吨。 9月20日当周，沪深300指数较前一周上涨1.32%，与贵金属相关的电子元件板块指数下降0.17%，光伏板块上涨0.07%。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 光伏价格指数方面，截至6月17日（最新）数据报13.98，较此前一期持平。光伏经理人指数报123.49，较此前一期下降1.15%。 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：暂缓金银比价：逢低做多 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 期权：暂缓 ■风险 流动性风险冲击市场年内降息幅度不及预期 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4当周行情与经济事件综述........................................................................................................................................................4欧美公债利率监控....................................................................................................................................................................4下周重要数据与事件汇总展望................................................................................................................................................5黄金、白银ETF持仓...............................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................8 图表 图1:美国国债各期限利率丨单位：%.............................................................................................................................................4图2:欧元区公债各期限利率丨单位：%.........................................................................................................................................4图3:10年期欧美利差（美-欧）丨单位：%...................................................................................................................................5图4:1年期欧美利差（美-欧）丨单位：%.....................................................................................................................................5图5:TIPS债券收益率丨单位：%....................................................................................................................................................5图6:BREAKEVEN INFLATION RATE丨单位：%..................................................................................................................................5图7:黄金CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................6图8:白银CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................6图9:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................7图10:白银ETF持仓量丨单位：吨.................................................................................................................................................7图11:黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克..............................................................................................................................7图12:白银T+D成交量与交收量丨单位：千克.............................................................................................................................7图13:上期所黄金库存丨单位：千克..............................................................................................................................................8图14:上期所白银库存丨单位：吨............................