麦格米特2024年更新报告：业绩符合预期，海外业务保持高增速

维持“增持”评级，下调目标价至30.50元。公司产品布局多样，海外订单进展顺利，预计2024-2026年EPS分别为1.54/1.88/2.20元。给予2024年19.8XPE估值，对应目标价30.50元，维持增持评级。

业绩符合预期，2024年上半年营收40.11亿元（同比增长22.05%），归母净利润3.15亿元（同比下降19.27%），但扣非净利润1.60亿元（同比增长13.81%）。第二季度营收21.80亿元（同比增长26.32%），归母净利润1.76亿元（同比下降23.01%），扣非净利润1.60亿元（同比增长13.81%）。

高度重视海外市场拓展，海外业绩亮眼。公司十年前布局海外市场，已在美国、欧洲设立研发中心，代表处覆盖全球主要区域，并在印度和泰国建设制造能力。2024年上半年直接海外收入13.94亿元（同比增长34.24%），海外业务毛利率31.23%（同比增加3.82pct，比国内高8.25pct）。智能家电电控产品营收20.06亿元（同比增长43.55%），主要受益于海外市场需求增长及国内设备更新政策。

AI服务器出货量增长，高功率电源业务市场空间广阔。2023年全球AI服务器出货118万台（同比增长34.5%），TrendForce预计2024年出货167万台（增速41.5%）。2024年上半年公司电源产品营收10.97亿元（同比增长13.05%），营收占比27.36%。公司已获得爱立信、思科等国际头部客户订单，并正与某国际头部公司对接AI服务器电源需求，未来市场空间及增长潜力巨大。

风险提示：宏观经济及汇率波动；海外市场拓展不及预期。