公司2023年实现营业收入114.74亿元,同比增长8.81%,归母净利润10.55亿元,同比增长6.69%,扣非归母净利润10.26亿元,同比增长22.73%。业绩基本符合预期。Q4短期受到全球去库存影响承压,公司2023Q4实现收入29.74亿元,归母净利润2.04亿元,业绩下滑主要因为全球原料药清库存和行业竞争加剧导致的价格压力。CDMO业务加速增长,制剂业务稳定增长。公司产能持续释放,支撑公司长期发展。我们预计公司2024-2025年的归母净利润由14.7/17.5亿元下调至12.6/14.8亿元,维持“买入”评级。