麦格米特：业绩符合预期，海外收入高增

1H2024公司业绩表现：

• 营业收入40.11亿元，同增22.05%；归母净利润3.15亿元，同降19.27%；扣非归母净利润2.82亿元，同增18.63%；销售毛利率25.84%，同比+0.81pcts；销售净利率7.55%，同比-3.85pcts。
• 2Q2024单季度营收21.80亿元，同增26.32%；归母净利润1.76亿元，同降23.01%，剔除汇兑损益后扣非归母净利润1.61亿元，同比+28.42%。

业务板块表现：

• 六大事业群收入分别为20.06/10.97/2.02/3.04/1.93/1.81亿元，同比+43.55%/+13.05%/-35.86%/+7.49%/+14.34%/+30.08%。
• 新能源及轨道交通业务收入下滑，主因：1）存量客户车型销量受市场竞争及需求扰动下滑；2）新增客户及项目需求不及预期，暂未形成大批量订单。公司前期已多产品布局并引进头部客户，未来订单有望增长。

海外市场进展：

• 1H24外销收入13.94亿元，同增34.24%，营收占比34.75%。公司已在美国、欧洲设研发中心，海外代表处覆盖全球主要区域，泰国及印度基地建设顺利，预计泰国工厂年底试生产。

投资建议与风险提示：

• 预计2024-2026年营收93.29/124.47/167.02亿元，归母净利润7.16/8.55/9.87亿元，对应PE分别为15.84/13.28/11.50倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：新能源装机增速不及预期、竞争格局恶化、汇率波动风险。