2020-2022年度苹果期货行情复盘总结
一、2020/21产季苹果行情复盘：疫情进入视野，全年偏空对待
- 产季影响：2020/21产季苹果产量同比下降190万吨，但库存同比增长90万吨至1142.5万吨，创下近年来新高。果品质量较往年下降。
- 行情阶段：
- 2020年1月—4月：新冠疫情肆虐，苹果消费受阻，现货滞销，库存高企，价格下跌。
- 2020年5月—8月中旬：常态化防控下，天气炒作（霜冻、冰雹）短暂推高价格，但消费疲软和时令水果竞争导致价格承压。
- 2020年8月下旬—12月：果品质差，供应偏强，柑橘类水果冲击消费，价格持续承压。
- 核心观点：基本面供过于求主导全年走势，疫情宏观扰动加剧了消费疲软。
二、2021/22产季苹果行情复盘：驱动不强，波澜不惊
- 产季影响：2021/22产季价格波动平稳，主要受天气和果品质量炒作影响。
- 行情阶段：
- 2021年1月—3月：变种毒株侵扰，去库缓慢，高库存导致价格下行至年内低点。
- 2021年4月—9月上旬：天气炒作未果，悲观预期浓厚，价格宽幅震荡。
- 2021年9月中旬—12月：优果率博弈推动价格上涨，果农惜售情绪加深。
- 核心观点：天气炒作存在短期机会，但需理性判断其对长期基本面的影响。优果率成为年末主要驱动因素。
三、2022/23产季苹果行情复盘：树虽砍，量未减
- 产季影响：砍树现象集中爆发，但种植效率提升导致产量递增，优果率有保障。
- 行情阶段：
- 2022年1月—4月：去库良好，价格持续攀升，春节消费和库存去化顺畅。
- 2022年5月—9月：减产预期证伪，优果率有保障，但时令水果竞争和疫情影响导致价格低迷。
- 2022年10月—12月：疫情影响消费，市场缓慢复苏，高开秤价和疫情限制导致入库量高企，价格缓慢上涨。
- 核心观点：砍树减产预期被证伪，需求端受宏观环境影响较大，消费复苏滞后。
四、总结
- 核心观点：
- 苹果作为非必需消费品，需求端变化影响大于供给端，宏观消费疲软足以覆盖减产利多。
- 天气炒作存在短期机会，但需理性判断其对长期基本面的影响，关注灾害天气的深度和范围。
- 疫情冲击下，消费复苏滞后，需完善研究框架以应对需求端变化。
- 关键数据：
- 2020/21产季库存：1142.5万吨（同比增长90万吨）。
- 2021/22产季库存：538万吨（5月份）。
- 2022/23产季入库量：830多万吨（年末）。
- 研究结论：
- 苹果期货市场受供需两端驱动，但需求端影响更显著，尤其是宏观消费环境变化。
- 天气炒作短期有效，但长期需关注基本面变化，如优果率和种植面积调整。
- 疫情冲击下，需求复苏滞后，需关注消费信心恢复情况。
