每周观点
上周玻璃期货价格延续低位大幅下滑，主力合约FG2501下跌9.08%报1021元/吨。现货价格同步下跌5.38%，河北沙河白玻大板报价1056元/吨。基本面方面，供给端因利润压缩导致冷修产线零星增加，日熔量小幅下滑，但库存逆季节性累积；需求端终端订单处于历史同期最低位，加工厂订单天数同比下滑44.87%，开工率偏低，按需采购为主。整体供大于求矛盾持续，短期期价预计低位寻底。
影响因素总结
利多因素：
- 玻璃生产利润持续下滑，中长期行业冷修预期兑现，供给高位下滑。
- 终端地产需求低迷，下游订单不及预期，产业链心态谨慎，库存逆季节性累积。
- 地产竣工周期拐点预期，中长期需求绝对量或下滑。
主要逻辑和风险点：
- 主要逻辑：供给高位下滑但库存累积压力仍在，地产政策利好空窗期，中长期基本面偏空。
- 风险点：房地产政策落地超预期、玻璃生产线新建及复产超预期。
基本面分析
供给：
- 全国浮法玻璃日熔量16.70万吨，产能高位下滑持稳。
- 生产线变动：无新增复产，冷修零星增加。
需求：
- 7月表观消费量525.77万吨，环比增长3.34%（注：数据与时间矛盾，原文7月数据置于9月周报）。
- 房屋销售、新开工、施工面积同比下滑，房地产开发资金来源紧张。
- 下游加工厂订单天数10.2天（环比+6.25%，同比-44.87%），开工率偏低。
库存：
- 全国浮法玻璃库存7239.80万重量箱，较前一周增1.31%，高于5年均值，逆季节性累积。
供需平衡表：
免责声明
（略）
