橡胶日报：供应受限成本支撑，利好推动价格上行

研究院化工组 策略摘要 研究员 下游轮胎企业多数装置运行平稳，积极储备库存，市场渠道走货一般，库存充足，表现较为平稳。天然橡胶方面，国内外产区受天气影响，原料上量偏缓，收购原料价格上涨明显，供应与成本继续支撑胶价。再加上青岛库存大幅降库，市场多头气氛较浓。预计短期继续小幅上涨，建议做多套保为主。顺丁橡胶方面，贸易商现货库存不多，低价资源难寻，多数报盘大幅溢价，叠加盘面表现强势，下游采购谨慎但仍有跟进。预计短期顺丁橡胶走势偏强，建议做多套保为主。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 天然橡胶： 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 现货及价差：9月18日，RU基差-1340元/吨（-65），RU与混合胶价差1815元/吨（+40），烟片胶进口利润-7195元/吨（-35），NR基差273元/吨（158）；全乳胶16375元/吨（+625），混合胶15900元/吨（+650），3L现货16250元/吨（+575）。STR20#报价1985美元/吨（+90），全乳胶与3L价差125元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差-300元/吨（+50）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 原料：泰国烟片87.6泰铢/公斤（+3.31），泰国胶水72.5泰铢/公斤（+1.50），泰国杯胶58.4泰铢/公斤（+1.05），泰国胶水-杯胶14.1泰铢/公斤（+0.45）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 开工率：9月13日，全钢胎开工率为59.66%（+0.72%），半钢胎开工率为79.16%（+0.16%）； 库存：9月13日，天然橡胶社会库存为119.21万吨（-1.49），青岛港天然橡胶库存为442249吨（-12910），RU期货库存为263444吨（+2950），NR期货库存为145657吨（-3427）； 顺丁橡胶： 现货及价差：9月18日，BR基差-220元/吨（-350），丁二烯上海石化出厂价13600元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价16000元/吨（+400），浙江传化BR9000报价15650元/吨（+150），山东民营顺丁橡胶15600元/吨（+100），BR非标价差270元/吨（+400），顺丁橡胶东北亚进口利润+590元/吨（+435）； 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明开工率：9月13日，高顺顺丁橡胶开工率为56.79%（-1.76%）；目前山东威特、振华新材料、浙江石化维持检修，科信、锦州、扬子石化重启后陆续恢复正常生产，供应 面对行情支撑减弱； 库存：9月13日，顺丁橡胶贸易商库存为3660吨（+170），顺丁橡胶企业库存为2.052吨（-0.04）； 策略 RU、NR谨慎偏多。国内外产区受天气影响，原料上量偏缓，收购原料价格上涨明显，供应与成本继续支撑胶价。再加上青岛库存大幅降库，市场多头气氛较浓。预计短期天胶继续小幅上涨，建议做多套保为主。关注“双节”备货结束后需求韧性是否能够持续。 BR谨慎偏多。国内丁二烯市场供需暂无明显压力表现。昨日中油西南上调高顺顺丁出厂价格500元/吨，其他销售大区预计上调400元/吨，贸易商现货库存不多，低价资源难寻，多数报盘大幅溢价，叠加盘面表现强势，下游采购谨慎但仍有跟进。预计短期顺丁橡胶走势偏强，建议做多套保为主。 风险 下游轮胎需求转差库存累积、原料价格转弱、库存降库受阻。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨.....