电子行业周报：AI新品节：大模型+iPhone+AR

市场回顾 最近一周（9月9日-9月13日）电子板块涨跌幅为-2.35%，相对沪深300涨跌幅-0.12pct。年初至今电子板块-19.56%，相对沪深300指数涨跌幅-11.64pct。本周电子行业子板块涨跌幅分别为PCB1.17%，半导体设备-1.14%，被动元件-1.21%，消费电子组件-1.94%，集成电路-2.27%，半导体材料-2.51%，消费电子设备-2.56%，分立器件-2.60%，LED-3.32%，显示零组-3.37%，安防-3.49%，面板-4.66%，其他电子零组件Ⅲ-4.87%。 行业要闻 1、英伟达演讲彰显信心，美股科技大幅反弹。9月11日，美股科技公司大幅反弹，英伟达上涨8.15%。当日黄仁勋在Communacopia Tech大会上的演讲展示了英伟达对于算力需求的强劲信心，同时公司表示Blackwell产品进展顺利。 2、OpenAI上线o1模型，提升推理侧算力需求。9月12日晚，OpenAI上线o1模型，其中o1-preview在ChatGPT中会向所有Plus和Team用户推出，并且在API中向tier 5开发者推出。 3、Meta首款AR发布在即，AI+AR进行时。根据The Verge信息，Snap于北京时间9月18日在洛杉矶举办峰会，活动期间发布了公司第五代Spectacles AR眼镜。此外，Meta将于9月25日召开Connect大会，届时也将发布其首款AR眼镜。 4、苹果iPhone16新机发布，Apple Intelligenc上线在即。1)苹果发布iphone 16、iWatch和Airpods系列新品；2）后续时间节点：①iPhone 16系列新机于9月13日晚8点接受预购，9月20日正式发售；②AppleIntelligence将随软件更新使用，10月在美国首发英文版，12月拓展至澳大利亚/加拿大/新西兰/南非/英国等，25年将陆续拓展中文/法语/日语/西班牙语。 本周观点：近期AI新品陆续落地，从大模型到iPhone到AR，市场也对相关新品寄予厚望，后续销量及市场接受度至关重要。展望后市，我们依旧认为AI是最核心的投资方向。1）云端AI，算力看英伟达Blackwell产品的强劲需求及拉货节奏；模型看o1模型相较前代的复杂推理能力升级。2）端侧AI关注新品发布，苹果iPhone16全新发售，Apple Intelligence也将于10月份于美国推出。Meta也将于9月25日发布其首款AR眼镜。 标的方面，建议关注： AI云端：沪电股份、胜宏科技、景旺电子、ASMPT AI终端：立讯精密、领益智造、鹏鼎控股、东山精密、歌尔股份、小米集团、联想集团、汇顶科技 半导体：华虹公司、恒玄科技、乐鑫科技、拓荆科技、新洁能 风险提示：电子行业周期复苏不及预期；行业竞争加剧；汇率波动。 1本周观点 1.1英伟达演讲彰显信心，美股科技大幅反弹 9月11日，美股科技公司大幅反弹，费城半导体指数上涨4.90%，英伟达上涨8.15%。当日黄仁勋在Communacopia Tech大会上的演讲展示了英伟达对于算力需求的强劲信心，同时公司表示Blackwell产品进展顺利。 黄仁勋演讲展示信心，明确Blackwell产品将于四季度发货。此前市场担忧GB200方案调整带来Blackwell出货时间的不确定性 ， 而此次黄仁勋在Communacopia Tech大会上表示，目前公司正在扩大Blackwell产能，当下产品已经全面投入生产，并将在四季度发货，4Q24及2025年Blackwell产品将持续扩大生产规模。 图1：英伟达GB200系列机柜 图2：Blackwell芯片 此外，黄仁勋在此次演讲中还表示：1）数据中心将从通用计算转变为加速计算：摩尔定律逐渐失效，CPU的运算速度提升开始放缓，数据中心必须采用加速计算来提升运算效率；2）算力资本开支的ROI问题有望得到解决：加速计算能够采用Spark等提升20倍以上的处理速度，因此即使GPU相较于CPU的成本翻倍，采用加速计算仍然可以节省10倍成本，算力的投资回报率可观。黄仁勋的演讲在短期缓解了市场对于公司Blackwell产品出货节奏担忧的同时，还解答了算力资本开支投资回报的问题，黄仁勋表示，当前的算力需求十分强劲，正是由于加速计算能够给客户带来显著的效率提升。 1.2OpenAI上线o1模型，提升推理侧算力需求 1.2.1o1模型参数及业内评价 9月12日晚，OpenAI上线o1模型，其中o1-preview（前期预览版）在ChatGPT中会向所有Plus和Team用户推出，并且在API中向tier 5开发者推出。同时，OpenAI还发布了o1-mini（低成本，经济高效），该模型同样擅长STEM，尤其是数学和编码。 o1模型复杂推理能力优异。o1模型利用类似人类通过逐步解决问题方式的“思维链”处理问题，能够在内部进行长链条的逻辑推理和优化思考过程，将每次思维链的输出作为下一次的输入，进行反复验证和尝试，直到给出最终的推理结果。 所以其回复时间较长，但模型“幻觉”更少，针对复杂推理回答的准确率大幅提升，并可在对话栏展示其思考过程。 OpenAI CEOSam Altman展示了o1与GPT-4o在解决数学、编程及博士级科学题目上的能力对比，o1模型的能力表现在各个领域相较GPT-4o均有不同程度的提升。o1-preview在数学竞赛上展现出4倍于GPT-4o的能力，并在编程方面展现出5倍于GPT-4o的能力；博士级科学题目方面，o1-preview不仅超过了GPT-4o，更是超过了人类专家的水平。o1主要擅长处理复杂问题的推理，其并非GPT-4o的替代品，而更像是对GPT-4o的补充，在常识类问题及简单对话类任务中，GPT-4o依然表现优秀。 图3：o1模型在数学、编程、博士级科学题目方面表现优异 新模型开启推理侧Scaling law新范式，推升算力需求。Scaling law是指增加计算量、模型参数量或数据大小都可能会提升模型的性能，之前一般认为适用于模型的预训练环节；此次o1新模型除预训练阶段外，还通过大量计算反复强化学习，并且在推理阶段增加思考时间，获得能力的提升，未来模型通过大量强化学习或者延长思考时间以获得更准确的答案或成为可能，OpenAI表示正在持续研究该现象。 英伟达高级科学家Jim Fan认为o1模型的推出意味着模型开始呈现出推理侧的Scaling law，双曲线的共同增长，有望突破大模型能力的提升瓶颈。在o1模型中，开发者访问的成本更高，百万token输入/输出收费为GPT-4o的3/4倍，复杂推理明显拉动推理侧算力需求。 图4：提高训练及测试计算量后，o1的性能持续提高 1.3Meta首款AR发布在即，AI+AR进行时 根据The Verge信息，Snap于北京时间9月18日在洛杉矶举办峰会，活动期间发布了公司第五代Spectacles AR眼镜。此外，Meta将于9月25日召开Connect大会，届时也将发布其首款AR眼镜。 Snap曾于2021年推出其第四代Spectacles AR眼镜，产品仅面向开发者，规格方面，其采用骁龙XR1芯片、光波导方案，DFoV为26.3°，搭载了两颗RGB摄像头，重量134g，单次续航为30分钟（可进一步配合充电盒使用）。The Verge透露，Snap新款眼镜与上一代非常相似，但FoV和续航等部分参数有所改善。 图5：Snap第5代Spectacles AR眼镜 基于Ray-Ban&Meta2代，Meta推进AR进程。此前，EssilorLuxottica与Meta合作研发的Ray-Ban Meta2代智能眼镜受到市场的热烈追捧。根据The VergeMeta和扎克伯格接受访谈的信息显示，Meta将在今年秋季举行的Meta Connect大会上展示其第一款“真AR”眼镜。扎克伯格表示该这是一款货真价实的眼镜，而非像苹果的头戴式设备。展示这一前沿科技将有利于提升Meta在该领域的持续投入力度。 扎克伯格认为未来智能眼镜领域会有三种产品：①无显示器：只能进行AI操作、听音乐接电话等。②配备非全息显示器，具有抬头显示功能。③配备全视野的全息显示器。扎克伯格认为即便在没有AR显示屏的情况下，智能眼镜集成的麦克风、扬声器及AI功能已满足较多消费者的使用需求。他表示“之前我认为全息显示是实现临场感所必需的，但人工智能取得了如此大的飞跃，以至于我认为更简单的一些产品可能会更快地获得市场青睐。” 图6：扎克伯格接受Kane Sutter采访谈及AR眼镜 图7：用户与Meta AI对话界面框 终端积极布局，AR行业加速。近三年来，各大公司在提升硬件技术和推出终端新品上都有着各种布局，例如2022年8月JBD获数亿元A3轮融资，资金用于量产Micro-LED微显示屏；同年11月，高通发布骁龙AR2 Gen1平台，让AR眼镜具备空间定位并实现无线连接。而在2023年Meta发布Meta Quest 3和Ray-Ban Meta智能眼镜二代，均取得出色的市场反响。2024上半年，星纪魅族携手马来西亚巨微集团进军东南亚AR市场，Meta对Reality Labs进行重组。这些举措均体现出AR行业上升期已至。 表1：2022-2024年期间AR行业部分重要事件梳理 1.4新机正式发布，Apple Intelligence上线在即 1.4.1苹果召开24年秋季发布会，新品正式上线 北京时间2024年9月10日凌晨1点，苹果召开2024年度秋季新品发布会，发布新款iPhone 16系列，Apple Watch Series 10和Apple Watch Ultra 2，AirPods全系迎来更新。 1）iPhone 16系列 iPhone 16、16 Plus、16 Pro、16 ProMax起售价分别为799、899、999和1199美元，9月13日晚8点接受预购，9月20日发售。 iPhone 16/16 Plus分别为6.1/6.7英寸，左侧操作按钮可自定义。超广角+融合式主摄可拍摄空间照片和视频并用于Vision Pro，其采用的A18芯片支持硬件加速光线追踪。 iPhone 16 Pro/Pro Max分别为6.3/6.9英寸，相较于前代产品拥有更大的显示屏和更窄的边框。16 Pro系列采用钛金属外观和A18 Pro芯片，并引入创新的四重反射棱镜设计，三个摄像头全面更新，配合相机控制功能为用户带来了更好的拍摄体验。 图8：iPhone 16系列 图9：iPhone 16 Pro系列 2）其他新品 Apple Watch Series 10和新外观Apple Watch Ultra 2起售价分别为399和799美元。 Apple Watch Series 10拥有迄今为止最大最薄的显示屏，屏幕面积最多增加了30%，厚度仅9.7毫米，比前代薄了10%。有铝金属和抛光钛金属两种新外观，抛光钛金属款相较前代产品轻了20%。Series 10新增睡眠呼吸暂停检测功能，该功能本月会在150多个国家和地区推出，包括美国、欧洲和日本，该功能之后也会在Series 9和Ultra 2上线。 Apple Watch Ultra 2主要是推出了一款钛金属外观新品。 图10：Apple Watch Series 10 图11：Apple WatchUltra 2 AirPods全系迎来更新，AirPods 4普通版/AirPods 4主动降噪版/AirPods Pro 2/AirPodsMax起售价分别为129/179/249/549美元。 AirPods 4：苹果首次将主动降噪功能引入AirPods产品线，并加入了通透模式、自适应音频和对话感知功能。 AirPodsMax推出5款新配色，午夜色、蓝色、紫色、橙色和星光色，配备USB-C接口。 AirPods Pro 2新增三大健康功能：（1）听力保