新能源行业24Q2报告总结：光伏主链全面承压，大储及辅材分化龙头韧性强

新能源板块2024H1营收同降14%，归母净利润下降79%。光伏板块收入同降19%，归母净利润同降95%。各环节中，辅链净利同比增速更优，整体盈利承压。逆变器受益储能+海外市场，Q2确立拐点。辅材胶膜玻璃龙头成本优势显著，小辅材盈利承压，细分环节受益技术迭代。硅料价格下跌，成本曲线陡峭，拉开盈利成本差距，行业进入L型磨底阶段。硅片产能过剩问题逐渐显现，盈利收缩下行，龙头开启减产，行业出清在即。电池技术多点开花，TOPCon加速渗透，N型跃居主流，预计2024年底将达798GW，渗透率超70%。组件制造端盈利承压，高端市场+新技术贡献溢价，价格下行周期，龙头厂商依靠海外高价市场尚能支撑业绩。玻璃短期组件压力传导致使降价，长期扩产放缓产能约束趋严，产能过剩可控。胶膜一二线成本差距大，福斯特龙头地位稳固，新玩家已开始出清。跟踪支架海外布局订单充足，受益中东东南亚等新兴市场爆发，盈利结构性改善。银浆LECO难度提升+技术持续创新，溢价有望维持。焊带龙头份额有望向上，0BB有望带动盈利改善；金刚线价格快速下行，钨丝母线成本为后续核心竞争点。投资建议：目前多环节新增投产放缓，高成本的落后产能开始进入出清阶段，预计2024Q2淡季盈利寻底，龙头韧性更强；逆变器Q2拐点已现，胶膜玻璃龙头成本优势凸显。重点推荐逆变器（阳光电源、德业股份、锦浪科技等）、辅材龙头（福莱特、福斯特等）、组件（晶科能源、阿特斯等）以及电池硅片龙头（钧达股份、爱旭股份等）和小辅材龙头（聚和材料、帝科股份等）。