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收入短期承压，商业网络进一步扩张

2024-09-17 周新明,吴明华德邦证券 Franky！

2024年半年度报告显示，公司业绩短期承压。2024H1，公司实现营业收入397.79亿元，同比降低2.30%；归母净利润2.38亿元，同比降低53.65%；扣非后归母净利润2.19亿元，同比降低53.86%。分业务看，医疗器械板块收入减少10.83%，主要受医药行业集中带量采购政策影响；药品经营板块收入微降0.27%；医院纯销收入减少5.67%。2024Q2数据延续下滑趋势，收入同比减少4.46%，归母净利润同比减少61.13%。

商业网络方面，公司通过新设或并购新增5个地级市布局，销售网络已覆盖全国除澳门、台湾外的地区，商业分销网络基本实现全国覆盖。中药和麻精板块收入稳步增长，产品多元化布局与合作范围持续扩大。

盈利预测显示，预计2024-2026年归母净利润分别为7.06/8.88/10.09亿元，对应P/E分别为11.7、9.3、8.2倍。维持“买入”评级。

风险提示包括市场竞争加剧、产品销售不及预期及相关政策风险。

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