重药控股2024年实现营收805.6亿元,同比增长2.8%,归母净利润2.8亿元,同比下降54.7%。2025年一季度,公司营收206.1亿元,同比增长5.0%,归母净利润1.3亿元,同比增长21.6%。公司2024年毛利率为7.4%,受带量采购影响小幅下滑;销售费用24.0亿元,同比增长8.4%,主要与商业网络扩张有关。公司通过新设或对外收并购方式新增了在10个空白市场的布局,实现全国30个省级行政区覆盖。2025年1月,公司间接控股股东由重庆化医变更为通用技术集团,实控人由重庆市国资委变更为国务院国资委,有望助力公司医药主业优化。公司2024年度拟派发现金红利0.3元/股,年度累计现金分红总额1.0亿元,占2024年归母净利润的36.6%。分析师预计2025-2027年EPS分别为0.17元、0.18元、0.20元,主要假设包括批发板块销量增速5%、零售板块销量增速20%。风险提示包括集采降价风险和市场竞争加剧风险。