CIOE2024：聚焦AI，关注1.6T和DCI新变量

证券研究报告 行业研究|行业专题研究|通信 CIOE2024:聚焦AI，关注1.6T和DCI 新变量 请务必阅读报告末页的重要声明 2024年09月16日 证券研究报告 |报告要点 2024年9月11-13日，第25届中国国际光电博览会在深圳盛大启幕。在光信息领域，光通信技术继续在AI算力需求的驱动下，围绕着高速率、低功耗、低时延、高可靠、小型化等方向持续演进。其中高速率是当前的最关键需求，下一代1.6T光模块也成为展会最大亮点。同时围绕低功耗、高可靠、以及跨DC的算力部署等要求，让硅光光模块、CW光源、薄膜铌酸锂调制器、DCI相干光通信成为展会亮点。 |分析师及联系人 张宁 张建宇 SAC：S0590523120003SAC：S0590524050003 请务必阅读报告末页的重要声明1/8 行业研究|行业专题研究 2024年09月16日 通信 CIOE2024:聚焦AI，关注1.6T和DCI新变量 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议：强于大市 相对大盘走势 通信 10% 沪深300 -3% -17% -30% 2023/92024/12024/52024/9 相关报告 1、《通信：AI驱动行业快速发展，运营商盈利能力提升》2024.09.07 2、《通信：微软发力DCI互联，800GZR需求增长提速》2024.08.18 扫码查看更多 光博会盛大启幕 2024年9月11-13日，第25届中国国际光电博览会在深圳盛大启幕。在光信息领域，光通信技术继续在AI算力需求的驱动下，围绕着高速率、低功耗、低时延、高可靠、小型化等方向持续演进。其中高速率是当前的最关键需求，下一代1.6T光模块也成为展会最大亮点。同时围绕低功耗、高可靠、以及跨DC的算力部署等要求，硅光光模块、CW光源、薄膜铌酸锂调制器、DCI相干光通信成为展会亮点 AI加速1.6T光模块交付 下一代基于200G/lane硅光芯片或者EML的1.6T/800G光模块成为本届展会的焦点。索尔思光电的首席技术官FrankChang博士认为：高度集成和可靠的200GPAM4EML使当前解决方案的光带宽增加了一倍，从而实现了1.6Tbp/s的可插拔光模块，用于扩展数据中心中的AI集群，这有助于行业过渡到51.2Tbps/RU的网络架构。而旭创科技、华工科技等公司展示了基于自研硅光平台的1.6T光模块。 AI加速相干通信下沉到DCI场景 数据中心互联场景也是众多参展厂商重点关注的领域，智算网络需求快速增长同样带来数据中心互联产品需求高增。德科立带来了用于DCI场景的大容量模块化波分光传输系统，并配合自研400GDCO模块进行动态展示，包括IM-DD400GQSFP-DDER4和400GQSFP-DDZRDCO模块，满足客户多样化组网方案和降本诉求。旭创科技现场展示了800G/400G相干模块LiveDemo。新易盛的400GZR/ZR+已经进入量产阶段，并已顺利推出800GZR/ZR+，并进入样品阶段。 硅光方案覆盖400G、800G全场景 本届展会，硅光方案覆盖更多业务场景。旭创科技此次展会重点展示了400G及800G全系列硅光模块，这些产品广泛应用于当前及未来的超高速光互联数据中心和ML集群，助力加速计算能力与网络升级，以满足终端客户的多样化需求，提供更全面的产品解决方案。在硅光器件方面，国科光芯重点展出800G/1.6TTFLN/SiN异质集成硅光芯片，助力AI应用智算中心高速光互联。 投资建议：关注1.6T光模块和DCI投资机会 推荐标的：（1）1.6T光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信；（2）DCI：推荐确定有海外设备厂商Ciena、Nokia等客户的DCI赛道稀缺标的：德科立；（3）硅光产业链：硅光光源厂商源杰科技、仕佳光子，薄膜铌酸锂调制器厂商光库科技风险提示：AI发展不及预期的风险；中美贸易摩擦加剧的风险；DCI技术发展不及预期风险 正文目录 1.AI算力需求加速光模块发展4 1.1下一代1.6T光模块加速商用4 1.2AI算力需求加速相干通信下沉到DCI场景5 1.3硅光方案覆盖400G、800G全场景5 2.投资建议：关注1.6T光模块和DCI投资机会6 3.风险提示7 图表目录 图表1：各公司1.6T光模块产品方案特点4 图表2：旭创科技1.6T光模块LiveDemo5 图表3：索尔思800GFR4/LR4CIOE2024现场演示框图5 图表4：旭创科技800G相干光模块LiveDemo5 图表5：德科立400GZR光模块5 图表6：源杰科技CW硅光光源6 图表7：仕佳光子CW硅光光源6 图表8：光库科技薄膜铌酸锂调制器芯片6 1.AI算力需求加速光模块发展 在大模型、人工智能和云计算等新型技术驱动下，算力需求不断增长，1.6T光模块加速推进，高速硅光、LPO、薄膜铌酸锂等各种技术层出不穷。 1.1下一代1.6T光模块加速商用 下一代基于200G/lane硅光芯片或者EML的1.6T/800G光模块成为本届展会的焦点。 索尔思光电的首席技术官FrankChang博士认为：高度集成和可靠的200GPAM4EML使当前解决方案的光带宽增加了一倍，从而实现了1.6Tbp/s的可插拔光模块，用于扩展数据中心中的AI集群，这有助于行业过渡到51.2Tbps/RU的网络架构。而旭创科技、华工科技等公司积极展示了基于自研硅光平台的1.6T光模块产品。 图表1：各公司1.6T光模块产品方案特点 公司1.6T产品方案特点 中际旭创1.6TOSFPDR8旭创硅光平台，优异的收发端光电性能与功耗水平 新易盛 华工科技 1.6TOSFP-XDDR8 1.6TOSFP-XD2xFR4 1.6TOSFPDR8 1.6TOSFPDR8LPO 1.6T硅光模块也已经完成开发，并进入样品阶段 搭载自研单波200G硅光芯片、5nm电口200GbpsPAM-4DSP，设计兼容薄膜铌酸锂调制器和量子点激光器方案 索尔思光电1.6TDR8OSFP自研高功率单波长200GPAM4EML激光器 剑桥科技 1.6TOSFP-XD2×DR4 1.6TOSFP-XD2×FR4 符合OSFP-XDMSA，功耗低于25瓦 光迅科技1.6TOSFP224采用先进的5nmDSP芯片技术 海信宽带1.6TOSFPDR8同时采用SiPh和EML两个平台进行开发 资料来源：讯石光通讯，国联证券研究所整理 旭创科技、索尔思等公司提供了LiveDemo，现场展示产品的优异性能。 图表2：旭创科技1.6T光模块LiveDemo图表3：索尔思800GFR4/LR4CIOE2024现场演示框图 资料来源：讯石光通讯微信公众号，国联证券研究所资料来源：讯石光通讯，国联证券研究所 1.2AI算力需求加速相干通信下沉到DCI场景 数据中心互联场景也是众多参展厂商重点关注的领域，智算网络需求快速增长同样带来数据中心互联产品需求高增。 德科立带来了用于DCI场景的大容量模块化波分光传输系统，并配合自研400GDCO模块进行动态展示，包括IM-DD400GQSFP-DDER4和400GQSFP-DDZRDCO模块，满足客户多样化组网方案和降本诉求。 旭创科技现场展示了800G/400G相干模块LiveDemo。新易盛的400GZR/ZR+已经进入量产阶段，并已顺利推出800GZR/ZR+，并进入样品阶段。 图表4：旭创科技800G相干光模块LiveDemo图表5：德科立400GZR光模块 资料来源：讯石光通讯微信公众号，国联证券研究所资料来源：讯石光通讯，国联证券研究所 1.3硅光方案覆盖400G、800G全场景 本届展会，硅光方案覆盖更多业务场景。旭创科技此次展会重点展示了400G及800G 全系列硅光模块，这些产品广泛应用于当前及未来的超高速光互联数据中心和ML集群，助力加速计算能力与网络升级，以满足终端客户的多样化需求，提供更全面的产品解决方案。 在硅光器件方面，国科光芯光通信应用展台重点展出800G/1.6TTFLN/SiN异质集成硅光芯片，助力AI应用智算中心高速光互联。 图表6：源杰科技CW硅光光源图表7：仕佳光子CW硅光光源 资料来源：CIOE官网，源杰科技，国联证券研究所资料来源：CIOE官网，仕佳光子，国联证券研究所 铌奥光电带来的1.6TDR8薄膜铌酸锂（TFLN）电光调制器芯片为AI互联的1.6TDR8 （200Gbps/lane）光模块提供高带宽、低插损、低功耗的解决方案；铌奥光电的超高带宽TFLN芯片（>110GHz）支持下一代3.2TDR8（400Gbps/lane）可插拔光模块的应用。 在今年3月的OFC2024展会上，光库科技展出多款薄膜铌酸锂产品，其中130GBaud相干调制器，集成射频驱动器，专为800Gb/s或1.2Tb/s相干光传输系统设计。800GbpsDR8调制器芯片，可满足当前数据中心和AI集群对高带宽、低延迟的需求，提供快速、稳定的数据的传输体验。 图表8：光库科技薄膜铌酸锂调制器芯片 资料来源：讯石光通讯，国联证券研究所 2.投资建议：关注1.6T光模块和DCI投资机会 推荐标的： 1.6T光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信； DCI：推荐确定有海外设备厂商Ciena、Nokia等客户的DCI赛道稀缺标的：德科立；硅光产业链：硅光光源厂商源杰科技、仕佳光子，薄膜铌酸锂调制器厂商光库科技。 3.风险提示 AI发展不及预期的风险。如果AI应用发展的进度没有达到整体市场的预期，则国内外大模型厂商的资本开支可能会减少，进而影响算力基础设施的建设。 中美贸易摩擦加剧的风险。如果中美后续贸易摩擦加剧，则可能影响国内厂商原材料的采购和新产品的开发，也会影响国内厂商产品在海外销售的情况。 DCI技术发展不及预期风险。若DCI技术发展不及预期，则可能影响DCI建设需求。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，北交所市场以北证50指数为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10% 增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间 持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 行业评级 强于大市 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中性 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 弱于大市 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。