【烧碱周报】供需双增，现货价格支撑偏强

研究员：周琴期货从业证号：F3076447投资咨询证号：Z00159432024年09月08日 综合分析与交易策略 【综合分析】 随着氯碱利润回升，烧碱检修减少开工回升，但库存环比去库，需求回升，氧化铝运行产能维持高位，山东氧化铝厂置换产能有投产预期，对烧碱需求预期增加，非铝需求在金九银十旺季下，存回升预期，烧碱供需双增。当前烧碱厂库存压力不大，氧化铝厂液碱送货量不高，短期烧碱现货价格存较强支撑。从往年季节性看，九月至十月份，烧碱现货都有不同程度的上涨，不少年份涨幅比较大，关注现货价格上涨持续性。 【策略】 1.单边：烧碱供需双增，现货支撑偏强，但商品氛围整体较弱对烧碱盘面有所影响，短期倾向逢低做多。关注现货价格，若现货拐头，盘面有下行压力。 2.套利：暂时观望。 3.期权：暂时观望。(观点仅供参考，不作为买卖依据) 第二章核心逻辑分析 现货持稳，盘面先跌后涨 ◆本周山东32%碱价格持稳800元/吨，折百价格2500元/吨。烧碱盘面先跌后涨，10合约周度收涨3.74%，01合约周度收涨1.57%。 ◆周内烧碱基差先走强后走弱，01基差从-43走强至35，然后走弱至-83。10基差由-12走强至15，然后走弱至-106。 ◆本周10-1月差走强54至23，1-5月差走强15至-59。 ◆当前10合约价格2578，01合约价格2562,10基差-78,01基差-62，盘面小幅升水现货。 50%价格偏强，烧碱现货支撑较强 ◆本周山东氧化铝大厂向山东烧碱企业采购50%碱，据市场信息，当前液碱送货量不高。本周山东50%碱价格上涨50元/吨至1350元/吨，50%碱与32%价差走强。烧碱厂当前库存不高，现货价格支撑较强。 烧碱现货往年的季节性看，九月至十月份，烧碱现货都有不同程度的上涨，不少年份涨幅比较大。关注现货价格上涨持续性。 近期烧碱开工环比有所上升 百川数据，烧碱开工环比上升0.37个百分点至80.69%，片碱开工环比下降2.21个百分点至60.72%。 ◆隆众数据，本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为81.4%，较上周环比+2.9%。西北、华北、华中前期检修及减产装置恢复支撑产能利用率上升，西北+2.8%至81.8%；华北+4.7%至84.1%；华中+7.5%至87.4%；华东、华南有新增检修及减产装置，华东-0.6%至75.4%；华南-5.7%至83.6%；西南则受限电影响，部分装置限产，-3.3%至76.6%。就山东来看，产能利用率+7.9%至81.9%。 库存边际去库 ◆百川数据，本周液碱工厂库存环比下降0.11万吨至21.48万吨，片碱市场库存环比去库1.52万吨至8.9万吨，片碱工厂库存环比去库0.23万吨至3.16万吨。 ◆截至20240905，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存28.69万吨(湿吨)，环比下跌2.61%，同比上涨1.56%。本周西北、东北库容比环比上升，华中、华东、华南、西南库容比环比下滑，华北库容比环比持平，其中华北区域库容比14.58%，环比持平。 氧化铝运行产能处于高位 ◆国产矿的紧张状态没有变化，晋豫两地矿山产出受到降雨、征地、矿权、环保、安全等诸多限制，近一个多月的时间，此前停产的矿山大多仍旧在停产，即便获得了安全开采许可，也因为价格等原因难以复产。河南则也维持减量的状态。贵州矿目前的供应也比较紧张，此前停产的矿山仍在停产。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至本周五，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8725万吨，环比下降40万吨，开工率83.88%%，环比下降0.4个百分点。 山东氧化铝大厂置换产能计划10月投产，对烧碱需求预期增加。 金九银十是非铝需求旺季，关注旺季成色 关注液氯价格走势 ◆本周液氯价格回升，山东液氯价格上涨300元/吨至150元/吨，江苏液氯价格上涨199元/吨至200元/吨。山东氯碱综合利润上升266元/吨至658元/吨。 ◆据市场消息，9月8日山东液氯价格降100-150。鲁西槽车出厂1-100，鲁南、鲁西南槽车出厂1-100，江苏富强液氯出厂50-100。 烧碱装置检修 本周卓创资讯监测的样本氯碱企业检修损失量为4.31万吨，较上周5.96万吨减少2.77%。本周有3家新增检修企业，但部分前期检修企业开工，检修损失量减少。 氧化铝运行产能高位小幅波动 国产矿的紧张状态没有变化，晋豫两地矿山产出受到降雨、征地、矿权、环保、安全等诸多限制，近一个多月的时间，此前停产的矿山大多仍旧在停产，即便获得了安全开采许可，也因为价格等原因难以复产。河南则也维持减量的状态。贵州矿目前的供应也比较紧张，此前停产的矿山仍在停产。 ◆根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至本周五，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8725万吨，环比下降40万吨，开工率83.88%%，环比下降0.4个百分点。 山东氧化铝采购价格持稳 自8月29日起山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格上调15元/吨，执行出厂在765元/吨。 ◆山西孝义地区氧化铝企业2024年9月份液碱采购价格下调20元/吨，50%离子膜碱送到在2850元/吨（折百），部分企业因运距问题到货价格略高。 2024年9月，广西地区氧化铝企业液碱长单采购价上涨50元，50%碱送到广西价格执行3250-3320元/吨左右（折百）。 粘胶短纤环比持平 ◆本周（20240830-20240905）粘胶短纤行业产能利用率85.64%，较上周持平。周内粘胶装置平稳运行，粘胶短纤行业整体产能利用率暂无明显波动。 印染开工环比持平 截至2024年9月5日,江浙地区综合开机率为63.68%，环比上期持平。 截至9月5日,浙江地区印染企业平均开机率为65.00%，开工较上周持平，同比-4.58%。绍兴地区开机率为64.44%，开工较上周持平，同比-5.00%。周内，染厂开工情况基本稳定，部分品种白坯进仓存窄幅增涨预期，上游原料价格大幅下降，织造厂商价格窄幅波动，新单后续或将陆续下达。当前内贸面料交期多在10-15天附近，外贸订单交期多在20-25天左右，下周来看，染厂开工维持稳定或窄幅上涨预期。 烧碱出口 ◆随着国内液碱市场的回暖，出口市场也呈现出积极的变化，50%液碱出口FOB报价上调至400美元及以上，虽然实际成交价格略低于报价，但仍在390美元/吨左右的年内相对高位运行。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 周琴 从业资格证号：F3076447投资咨询证号：Z0015943北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16 Chaoyangmenwai Street, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn