乌干达宏观金融关联视角下的平衡
银行行业发展趋势
乌干达银行业基础稳健，核心资本与风险加权资产比率在东非共同体（EAC）区域内处于同行最高水平，资本充足率和流动性覆盖率比率均显著高于巴塞尔三期的最低门槛。然而，由不断增长的政府-银行关联以及非金融部门（NFC）的跨境风险所导致的脆弱点需要密切监控。
经济部门间网络性金融敞口
网络地图分析显示，非燃料矿产（NFC）部门的净外部负债地位显著扩大，大部分负债由ROW部门持有。NFC部门对通用通用（GG）部门的负债超过政府向非接触式支付（NFC）行业的融资，主要采取贸易信贷和出口信贷担保的形式。GG部门的跨境风险敞口有所增加，但风险仍得到控制。OFC领域也持有GG领域的债务，主要为养老基金持有的政府债务证券。国债-银行联系日益紧密，需保持警惕，银行持有的主权债务占其总资产的28%，比2019年的21%有所上升。
国民非金融部门（NFC）债务由经济部门持有的情况
NFC部门在其国内融资来源上，比银行更多地依赖GG部门，主要通过贸易信贷和出口信用担保的形式。银行对NFC行业的信贷抑制可能由高运营成本、银行日益倾向于高收益政府债券以及寡头垄断的市场结构等因素解释。
GG部门图表
GG部门的跨境风险敞口有所增加，但风险仍得到控制。外债主要属于中到长期，并且超过一半的总外债由提供优惠条件的多边债权人持有。然而，根据最新的DSA框架，乌干达的外债困境风险被评估为“适度”且“吸收冲击的空间有限”。
ODC部门总敞口——对经济部门的索赔
ODC行业的主要资金来源是存款，存款占ODC行业总融资来源的大部分，约为70%。从存款者基础来看，2022年大约83%的银行总存款负债由HH和非金融公司（NFC）部门持有。尽管HH部门继续积累存款，显示出对传统银行工具持续的信心的积累，但NFC部门在2022年的存款持有量有所下降。
区域比较
乌干达的银行存款与GDP之比仍然低于东非共同体(EAC)的平均水平，相对较低的比例表明金融中介水平较低活动领域，银行在将储户储蓄引导到借款人方面扮演的角色相当有限为投资和消费目的。
情景1 – 25%汇率贬值的影响
模拟演习显示，NFC部门对汇率的大幅波动很脆弱——2022年净外债与GDP之比从“无冲击”情景下的35%上升至44%。结果还突显了NFC部门货币构成的不平衡，其中以外币计价的负债占比显著高于其持有以外币计价的资产。
情景2 – 政府利息支付增加20%的影响
政府利息支出增加的场景将直接提升政府在债务服务上的支出，包括银行持有的政府债务利息支付。类似地，银行对政府的暴露度增加，这体现在他们持有的政府债务占总贷款的比例从无冲击情景下的28%上升到31%。模拟结果显示，挤出效应，即银行对政府作为其非金融企业贷款要求权的占比，上升到129%。
货币政策传导机制
尽管通胀率低于目标，乌干达央行仍维持了紧缩的货币政策立场。研究结果支持汇率发展在塑造乌干达货币政策行动中的重要性，并提出了一些建议以进一步加强货币政策传导和强化通胀目标框架。
社会和经济项目与性别包容
乌干达在多个社会指标方面在性别差距方面相对有利，但妇女仍然面临着更高的贫困和脆弱性、较低的教育机会以及获得生产性资产的障碍。现有的社会保障和经济（即减贫）项目并未显示出性别排斥，但可能需要加强直接性别瞄准和增加项目支持。
降低非正式性以提高生产力和促进包容性
乌干达大量的人口并没有从经济增长中获得最佳益处，这个国家的劳动力大部分从事低生产力的活动。非正式性，特别是在年轻人中，可能会限制增长、财政空间和社会包容性。了解正式就业的途径，并考虑非正式就业者面临的限制，将有助于设计减少非正式化和支持包容性增长的政策。
