冈比亚：选定问题

货币基金组织国家报告第24 / 16号 THE GAMBIA 选定的问题 2024年1月 这份关于冈比亚的文件是由国际货币基金组织的一个工作人员小组编写的，作为与成员国定期协商的背景文件。它基于2023年12月18日完成时的现有信息。 本报告的副本可从以下位置向公众提供国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区20090电话：（202）623 - 7430传真：(202) 623 -7201E - mail: publications @ imf. org Web: http: / / www. imf. orgPrice: $18.00 per printed copy 国际货币基金组织华盛顿特区 THE GAMBIA 选定的问题 2023年12月18日 批准人非洲部 国际货币基金组织冈比亚小组编写 CONTENTS GAMBIA：通货膨胀的国内和外部驾驶员3 A.文献综述3B.程式化的事实4C.实证分析6 Figures1. 头条新闻通货膨胀和驱动因素52.通货膨胀与货币政策利率63.汇率传导到通货膨胀9 TABLES 1.通货膨胀的OLS回归及其决定因素92.ADF单位根测试103.非线性规范中协整的边界检验104.长期协整向量的NARDL估计结果115.简约模型的NARDL估计结果11 参考文献12 GAMBIA：气候变化的脆弱性和战略14 A.对气候危害的脆弱性14B.气候战略与规划16C.排放和缓解18D.适应19E.气候融资21F.公共财政管理22G.Conclusion23 Figures 1.自然灾害总数14 2.1990 - 2023年冈比亚自然灾害后的经济损失153.农业和粮食脆弱性指标164.谷物产量165.温室气体排放：2010 - 2030年总基线和减排情景176.冈比亚的卡亚身份187.冈比亚各部门温室气体排放量188.获得电力和清洁燃料199.空气污染：暴露于环境PM2.5，GDP当量导致过早死亡的福利成本1910.适应、SDG和农业2111.肥料消耗量2112.适应气候变化需求和援助流动的投资21 TABLE 1. 2022 - 2023年宣布的选定气候融资22 参考文献24 GAMBIA：性别的宏观经济和分布含义 A.背景25B.建模与实证分析28C.结论与政策建议30 Figures 1.2021年性别不平等指标262.食品成本上涨的影响283.从模拟中获得的收益304.妇女就业状况325.按性别分列的金融渠道326.对妇女所有权和治理的感知32 TABLES 1.食品成本上涨的影响282.贫困和消费的决定因素33 参考文献34 GAMBIA：通货膨胀的国内和外部驾驶员1 本文调查了2014 - 2023年期间冈比亚整体通货膨胀的驱动因素和汇率传递程度(ERPT)。该分析强调了全球大宗商品价格（食品，石油和化肥），汇率和国内产出缺口的决定性长期作用。通货膨胀的短期动态表明了全球食品价格的作用以及食品价格变化和产出缺口的第二轮影响。只要快速大胆地调整货币政策利率，货币政策就有可能在短期内抑制通货膨胀。最后，有证据表明，国内价格存在不对称的ERPT，货币贬值的规模对通货膨胀动态很重要。 A.文献综述 1.关于发展中国家通货膨胀根源的理论和实证文献丰富在解释特定国家或国家集团的通货膨胀动态时，需求拉动因素，外部因素和/或成本推动/惯性因素受到了更多关注。两种通货膨胀理论都强调了需求拉动因素。首先，通货膨胀的财政货币学说，也被称为通货膨胀的“财政观”，强调通货膨胀是由财政失衡引起的。持续的财政赤字和高公共债务直接或最终通过更高的货币增长（如Sarget和Wallace（1981）的“财政主导”货币政策假设）或感知的财富效应和公众对财政偿付能力的信心不足（如“价格水平的财政理论”；参见Leeper，1991年；伍德福德，1995年；和西姆斯，1994年)。2第二，产出缺口模型，又称菲利普斯曲线框架（Philips，1958；Samelso和Solow，1960），是另一种需求拉动通货膨胀理论。正(负)产出缺口, i.Procedres.，实际产出和潜在产出之间的差异，反映了经济活动相对于潜在产出的超额（不足）水平，即Procedres.，过热(过热)的经济，因此通胀上升(下降)。 2.外部因素包括汇率变动、进口食品和能源产品价格、全球产出缺口和汇款流入“国际收支观”强调货币贬值对遭受巨大外部冲击的国家的通货膨胀作用(Motiel 1989)。货币贬值通过改变以本国货币计价的进口品价格直接影响国内通胀（第一轮效应），通过成本和通胀预期的变化间接影响（第二轮效应）（取决于这种初始冲击如何传导到其他部门）。国际油价的上涨直接通过石油产品在消费者篮子中的存在而间接地通过对CPI的影响而引起CPI的上涨。 国内企业生产的边际成本。如果汇率是灵活的，就会出现货币贬值（考虑到石油进口账单较高），这将反馈到CPI中。至于全球食品价格，考虑到食品在家庭消费中的比重很大，它们与EMDE的整体CPI（比石油价格）更密切相关（Catao和Chag，2015）。对于食品净进口国而言，全球食品价格上涨导致名义货币贬值（考虑到较高的进口费用），并对工资和其他商品的价格产生第二轮影响。最后，汇款是EMDE潜在总需求和通货膨胀效应的重要外部因素；例如，见Chami等（2006年）和Ball，Lopez和Reyes（2013年）。 3.成本推动和惯性因素包括外生的国内食品价格和工资冲击，以及向后看的指数化机制。如果货币政策是宽松的，外部国内食品价格和工资冲击会导致通货膨胀。同样，向后看的指数化机制，即根据滞后的通货膨胀调整当前工资，可能会使通货膨胀强烈持续，并增加反通货膨胀的成本(Dornbusch和Fischer，1993年；Blanchard和Gali，2007年)。 4.实证研究证实了国内和外部因素对EMDE通货膨胀动态的作用。3Ha，Ivaova，Motiel和Pedroi（2019）最近的一项综合研究强调了全球因素在推动低收入国家通胀方面发挥的重要作用。他们的主要发现如下。首先，尽管LIC通胀率自20世纪90年代中期以来急剧下降，但总体通胀率的水平和波动性仍高于AEs。其次，与其他国家集团相比，低收入国家的核心通胀更容易受到外部冲击，特别是全球核心、食品和能源价格的冲击。4第三，国内特征似乎对确定通货膨胀对外部冲击的反应很重要。第四，低收入国家对核心通货膨胀的ERPT比其他国家集团大得多。 B.程式化的事实 5.程式化的事实和对冈比亚的有限研究指出了国内和外部驱动因素对通货膨胀动态的作用。Alagidede，Colema和Cestas（2012）发现冈比亚的通货膨胀是持续的，尽管是均值回归。图1显示了国内通货膨胀与全球食品和化肥（磷酸盐）价格，货币贬值以及国内产出缺口的潜在联系。冈比亚确实是基本食品和能源的净进口国。冈比亚CPI篮子中食品和非酒精饮料的重量约为50％，这解释了全球食品通胀与冈比亚整体通胀之间的共同变化。然而，与国际粮食价格不同，国际能源价格变动向国内价格的传导有些复杂，因为燃料产品价格（和。 运输服务)在冈比亚受到高度管理。货币贬值和国内通货膨胀之间的协同作用也受到对进口的高度依赖的影响，在最近一段时间内似乎更加强烈。最后，总体通货膨胀和国内产出缺口之间似乎存在某种协同作用，后者能够抓住财政和货币政策或汇款的影响，这是冈比亚私人消费和投资的一个关键决定因素。 6.2021 - 2022年整体通胀上升，但货币政策滞后于国内通胀上升如图2所示，通胀在2021年第一季度开始上升，在2022年3月俄罗斯在乌克兰的战争爆发后，通胀在2022年第二季度加速。然而，货币政策反应缓慢，CBG将政策利率保持在10% — —这一水平在2020年3月COVID19大流行的通缩冲击期间达到— —直到2022年5月31日，货币政策委员会将政策利率提高到11%。更重要的是，政策利率的调整幅度以及随后的调整幅度有限，因此截至2022年第二季度，实际政策利率跌至负值。从2022年6月到2023年6月，实际政策利率平均为负0.9%。通货膨胀（y - o - y；左刻度）货币贬值（y - o - y；正确比例）通货膨胀（左刻度）产出缺口（右刻度） C.实证分析 7.我们进行了三种类型的计量经济学模型来研究冈比亚通货膨胀的驱动因素和动态首先，我们使用2011 - 2023年期间通货膨胀及其潜在的国内和外部驱动因素的数据进行普通最小二乘（OLS）回归和分位数回归。其次，为了进一步研究通货膨胀的长期和短期决定因素，我们使用非线性自回归分布滞后（NARDL）边界测试程序进行了非线性协整分析和误差修正模型。5第三，我们在三种情况下运行本地预测模型（Jorda，2005），以生成国内价格对汇率变动的动态累积响应。 8.OLS结果表明，冈比亚的通货膨胀是高度持续的，受货币贬值以及全球粮食和化肥通货膨胀的影响很大，但仅受到国内产出缺口的影响（表1）。6首先，通货膨胀似乎是高度持续的，通货膨胀的第一和第四滞后的系数非常重要，它们的总和在统计上与统一没有差异。这一结果暗示了惯性因素的存在。其次，国内产出缺口的系数并不显著；然而，我们首选模型的分位数回归（分位数设置为80％）显示，在10％的水平上，国内产出缺口的系数为正，具有统计学意义，这表明在高通胀水平下，产出缺口很重要。第三，货币贬值和钾肥价格通胀（均在滞后一）以及磷肥价格通胀（均在滞后二）影响通胀。 积极而显著。7第四，政策利率的变动率及其平方的综合影响是负的，并且具有统计意义，这表明冈比亚的货币政策在名义政策利率调整足够快的情况下，在抑制高通胀方面具有潜在的有效性。 9.非线性协整分析强调了全球粮食价格，汇率和国内产出缺口的决定性长期作用。根据单位根检验结果（表2），总体通货膨胀、全球食品价格、达拉西美元兑美元汇率和国内产出缺口是一差平稳的，因此我们可以在NARDL框架中检验协整。在2014Q1 - 2023Q1期间，通货膨胀与其三个决定因素之间的非线性协整在1％的水平上得到证实（表3）。因此，从长期来看，通货膨胀主要由世界粮食价格、汇率和产出缺口驱动，对后两个变量具有显著的非对称通货膨胀效应(表4)。8首先，全球食品价格上涨10％导致季度通货膨胀率上升0.8个百分点。这个幅度是合理的，因为它相当于年化通货膨胀率增加了3.4个百分点。其次，汇率的正变动和负变动的长期系数分别为0.045（在5%临界水平时显著）和- 0.036（在5%临界水平时不显著）。因此，汇率贬值10％会导致季度通货膨胀率上升0.45个百分点（i。Procedres.,年化通货膨胀率提高1.8个百分点),但汇率升值似乎并不能降低通货膨胀率。最后，产出缺口正负变化的长期系数分别为0.064和0.080。 10.通货膨胀的短期动态是由全球食品价格上涨和全球食品价格上涨和国内产出缺口变化的第二轮效应(Table5).误差修正系数(ECT (- 1))为负(- 1.176)且非常显著,证实了协整的存在。全球食品价格（自然对数）的变化是同时影响通货膨胀短期动态的唯一变量。短期影响(0.106)看起来强于其长期值(0.8)。全球粮食价格和产出缺口的三个季度的滞后变化，以及一至两个季度的滞后变化。 7肥料氮素膨胀的OLS系数（滞后一）显着，但具有负号。但是，在我们首选模型的分位数回归（分位数设置为80％）下，它不再具有统计学意义。此外，在分位数回归（“ta ”设置为80％）下，肥料磷酸盐的通货膨胀（具有滞后2）在统计上并不存在，这表明在高通货膨胀时期，只有肥料钾的通货膨胀（具有滞后“ 1 ”）对冈比亚的通货膨胀很重要。 8我们从线性ARDL模型开始，但没有发现协整的证据，可能是由于变量之间存在非线性关系。非线性ARDL方法证实了通货膨胀，全球食品价格，汇率和产出缺口之间的协整（表3）。从数字上看，所有三个回归变量